原油期货周报：市场逻辑仍在地缘和宏观摇摆博弈，预计短期上下空间或有限

市场逻辑仍在地缘和宏观摇摆博弈，预计短期上下空间或有限 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） ◼由于对石油消费大国需求担忧令市场承压，本周国际油价仍然下跌。过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌1.82美元，跌幅2.37%；每桶结算均价73.64美元，比前一周低4.404美元，结算价最高每桶74.83美元，最低每桶71.93美元；交易区间每桶71.46-76.87美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌0.66美元，跌幅0.83%；每桶结算均价77.43美元，比前一周低3.26美元，结算价最高每桶79.02美元，最低每桶76.05美元；交易区间每桶75.65-79.81美元。 中东地区OSP官方价格变动情况 沙特小幅上调9月至亚洲OSP官价，下调至美国和欧洲OSP官价 上周内外盘价差有所反弹 迪拜原油月差回落较快 交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少11.1% 供应分析 OPEC组织供应情况 ◼根据OPEC的月度报告数据，OPEC预计2024年非减产协议（Non-DoC）国家的液体燃料供应将增长120万桶/日，与上月评估保持一致。主要增长动力预计来自美国、加拿大和巴西。2025年非减产协议国家液体燃料供应增长预测也保持不变，为110万桶/日。这一增长预计主要由美国、巴西、加拿大和挪威驱动。预计参与减产协议（DoC）国家的天然气液体（NGLs）和非常规液体燃料在2024年将增长约10万桶/日，平均达到830万桶/日，随后在2025年将增加约4万桶/日，达到840万桶/日。7月份参与减产协议国家的原油产量较上月增加11.7万桶/日，平均约为4091万桶/日。 OPEC部分成员国原油产量 7月全球原油贸易量有所回升，美国与沙特出口增量显著 美国原油日均产量1340万桶，比去年同期日均产量增加60万桶 需求分析 主要经济体疲弱的经济增长可能抑制石油需求 ◼美国劳工统计局公布的非农就业数据基准修订的初步估计显示，在2023年4月至2024年3月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万个，使得12个月期间的总就业增长（不包括农场就业）从此前预估的290万降至约210万，使该期间的平均每月净新增就业岗位减少了约6.8万个，从约24.2万降至约17.4万。 ◼在美联储降息的预期抵消了世界最大经济体一系列疲软经济数据后，原油大幅抛售暂停。根据美联储7月30日至31日的会议纪要，在“绝大多数”官员表示有可能采取降息行动后，美联储似乎有望在9月降息。澳新银行研究在一份报告中表示：“美联储7月31日会议纪要显示，降息即将到来。放松货币政策的前景应该会支持整个能源和金属市场的情绪。” 欧元区9月能否开启二次降息仍面临扰动 ◼尽管英国的第二季度GDP环比增长0.6%，显示了一定程度的经济复苏，但社会政治因素如严重的骚乱可能会对三季度经济造成负面影响。斯塔默政府需要应对社会动荡和移民问题，而这些问题的解决有赖于强劲的经济复苏和创造就业机会。货币政策方面，英国央行已经开始了降息周期，预计年内还会有进一步的降息动作，这将有助于支持经济增长并缓解社会压力。 ◼欧元区的情况则显示出一定的经济复苏迹象，但制造业的持续疲软以及出口下降等问题仍然存在。德国作为欧元区的重要经济体，其增长动力不足也影响到了整个区域的表现。此外，欧元区的通胀水平处于一个相对稳定的区间，但未来的不确定性仍然存在，这对欧洲央行的货币政策制定构成了挑战。9月是否进行第二次降息还需要根据更多的经济数据来决定。 数据和资料来源：民生银行，广发期货发展研究中心整理 美国炼厂开工环比增加，成品油表观消费有所反弹 国内主营炼厂和地方炼厂的利润及开工情况 国内汽油产销比有所回落，而柴油产销出现一定好转 美国原油库存情况汇总 EIA周度数据：截至2024年8月16日当周 全球原油浮仓库存变动情况（千桶） 全球主要地区原油库存环比变化情况： INE仓单注册和分布情况 8月EIA供需平衡预测 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU