预期现实博弈，钢价延续震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价延续震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格震荡走高，主力期价录得1.39%周涨幅，量仓收缩，均线指标再度纠缠，基差有所走弱。 螺纹钢供需两端延续平稳，建筑钢材生产平稳，周产量环比微降0.12万吨，供应收缩有限且依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润表现尚可，短期产量预计变化不大，供应高位趋稳运行。与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比增3.36万吨，且期现介入下高频每日成交有所放量，但两者依旧是近年来同期最低，鉴于下游需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有较长时滞，后续螺纹需求仍将下行，弱势需求继续抑制钢价。目前来看，螺纹钢供需两端平稳，产业矛盾有限，但鉴于需求预期走弱，供稳需弱局面下基本面走弱预期未退，现实格局下钢价仍易承压，相对利好则是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格震荡企稳，主力期价录得0.82%周涨幅，量仓收缩，均线指标再度纠缠，基差有所走弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局变化不大，库存延续去化，板材钢厂有所提产，热卷周产量环比增3.34万吨，供应迎来回升，考虑品种吨钢利润尚可且后续建筑钢厂转产，预计热卷产量仍将体色灰姑娘，关注后续增幅情况。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增1.41万吨，维持高位平稳运行，但高频成交有所走弱，鉴于下游主要行业冷轧基本面变化不大，且出口需求季节性走弱，预计热卷需求仍易走弱。综上，热卷供应小幅回升，但需求韧性尚可，供需格局相对良好，给予价格支撑，但需提防钢厂生产调整带来产量回升，届时产业矛盾或激化，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货平稳运行............................................................41.2期价震荡企稳，基差有所走弱...............................................42钢材供需格局变化不大........................................................62.1钢材供应趋稳............................................................62.2钢材需求韧性尚可........................................................72.3钢材库存去化............................................................82.4钢厂盈利收缩............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货平稳运行 钢市产业矛盾有限，且政策处于真空期，钢材现货价格平稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3441元/吨，周环比下跌11元；热轧板卷全国均价报收3536元/吨，周度录得6元涨幅，走势强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡企稳，基差有所走弱 地产利好如期兑现，市场情绪回暖，产业矛盾相对有限，钢材期价震荡企稳， 螺 纹 钢 、 热 轧 卷 板 主 力 合 约 均有 所 上 涨， 均 线 指 标再 度 纠 缠。与 此同 时 ，钢材期现走势相近，但期货强于现货，基差有所走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局变化不大 2.1钢材供应趋稳 钢厂盈利有所收缩，钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率高位有所回落。钢联247家钢厂高炉开工率81.93%，环比减0.15%，同比增1.81%；高炉炼铁产能利用率88.53%，环比减0.05%，同比增0.57%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋弱，电炉开工率和产能利用率高位回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为69.78%，环比减1.65%；产能利用率为53.70%，环比减0.33%，日均粗钢产量环比减0.28%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.78%、减3.56%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减0.12万吨至233.82万吨，供应平稳运行；热轧卷板周产量为311.85万吨，环比增3.34万吨，供应有所回升且后续存增量空间。 2.2钢材需求韧性尚可 钢材需求稳中有升，季节性预期走弱。螺纹钢周度表需为234.20万吨，环比增3.36万吨，低位有所回升，但走弱预期未退；热轧卷板周度表需为318.91万吨，环比增1.41万吨，维持相对高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求弱稳，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.61万吨，环比增3.84%，低位小幅回升，但持续性不强，因建筑项目资金到位情况改善有限，季节性走弱预期未退。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mys