预期现实博弈，钢价延续震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价延续震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格偏弱震荡，主力期价录得0.49%周跌幅，量缩仓增，均线指标纠缠且短期指标下行，基差小幅走强。 螺纹钢供需格局弱势未变，库存增幅扩大，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比微降0.66万吨，供应持续收缩但降幅有限，考虑到品种吨钢利润较好，供应减量料难持续，利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降4.03万吨，高频每日成交同样表现低迷，两者均显著低于往年同期水平，淡季需求特征明显，鉴于政策利好短期难以提振需求，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应弱稳运行，但需求淡季持续走弱，供需双弱局面螺纹基本面表现疲弱，叠加近期原料下行带来成本拖累，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好则是国内利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.18%周跌幅，量增仓缩，均线指标持续纠缠，基差平稳运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局变化不大，板材钢厂生产相对积极，周产量环比增2.13万吨，刷新年内单周新高，叠加库存高企，供应压力维持高位。与此同时，热卷需求存有韧性，周度表需环比微降1.24万吨，高位小幅回落，继续处于年内、同期高位，但鉴于主要下游冷轧基本面并未好转，冷热价差延续收缩，一旦其转弱则易拖累热卷需求，相对利好则是出口需求韧性较好，持续性待跟踪。目前来看，热卷供需双高局面未变，强劲需求支撑价格相对偏强运行，但高供应下一旦需求走弱则其供需矛盾会凸显，届时价格易再度承压下行，重点跟踪需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行............................................................41.2期货偏弱震荡，基差表现各异...............................................42钢材基本面延续弱势..........................................................62.1钢材供应维持高位........................................................62.2品种需求强弱分化........................................................72.3库存表现各异............................................................82.4钢厂盈利状况迎变化......................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 淡季钢市基本面走弱，但政策预期发酵，预期现实博弈下钢材现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3725元/吨，周环比下跌33元；热轧板卷均价报收3791元/吨，周度录得17元/吨跌幅，走势强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货偏弱震荡，基差表现各异 钢市运行逻辑延续预期现实博弈，钢材期价偏弱震荡，螺纹、热卷主力录得小幅下跌，均线指标持续纠缠。与此同时，钢材期现价格延续弱势运行，但品种强弱分化，基差表现各异，依旧处于近年来同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面延续弱势 2.1钢材供应维持高位 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率再度回升。钢联247家钢厂高炉开工率82.05%，环比增0.55%，同比减1.04%；高炉炼铁产能利用率89.53%，环比增1.39%，同比降0.79%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率变化不大。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为71.02%，环比增0.01%；产能利用率为54.39%，环比增0.10%，日均粗钢产量环比增1.87%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.97%、4.34%。 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减0.66万吨至232.41万吨，小幅回落，低供应格局未变；热卷周产量为327.65万吨，环比增2.13万吨，再度回升并创下年内单周新高，供应压力未缓解。 2.2品种需求强弱分化 品种钢材需求减量为主，品种需求强弱分化。螺纹钢周度表需为227.10万吨，环比减4.04万吨，淡季持续走弱并处于同期低位；热轧卷板周度表需为328.67万吨，环比减1.24万吨，高位小幅回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑钢 材 淡 季需 求变 化 不 大，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为12.74万吨，环比增4.73%，延续回升态势但增幅有限，淡季需求表现疲弱，弱势需求抑制建筑钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求高位有所走弱，韧性依旧尚可。高频每日成交延续回落，周度均值为30940吨/日，环比减