预期现实博弈，钢矿延续震荡：钢材&铁矿石日报

钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.48%日跌幅，量仓收缩。现阶段，得益于宏观氛围向好以及成本支撑，螺纹钢价格近期低位回升，但供需双增局面下基本面并无实质性改善，上行驱动不强，一旦市场运行逻辑切换至产业端，钢价将再度承压运行，关注需求表现情况。 期货研究报告 热轧卷板：主力期价震荡走弱，录得0.72%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷高供应、高库存局面未变，但需求表现良好，产业矛盾并未持续累积，市场情绪向好支撑下近期热卷价格有所回升，但需求隐忧未退，基本面并无实质性好转，谨防市场运行逻辑切换至产业端。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.56%日跌幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪回暖叠加套利逻辑切换，矿价重回高位，但矿石供应偏高，而需求持续走弱，矿石基本面表现不佳，上行驱动不强，高估值继续承压运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）蓝佛安：发挥积极财政政策作用 蓝佛安指出，“十五五”时期，将进一步落实好一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作。推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责，防止前清后欠。加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台。优化债务结构，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 蓝佛安指出，“十五五”时期，将支持高水平科技自立自强，促进新质生产力加快发展。落实完善中央财政科技经费分配和管理使用机制，提升科技创新投入效能。综合运用税收、政府采购、政府投资基金等工具，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，推动科技创新和产业创新深度融合，加快建设现代化产业体系。 （2）潘功胜：研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等的政策工具 潘功胜在文中指出，从全球看，宏观审慎政策工具已十分丰富并仍在快速发展。要根据宏观审慎监测分析框架的评估结果，继续丰富和完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域政策工具箱，研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，建立创设、实施、评估、反馈、优化的管理机制，使其更加标准化和规范化。 （3）中钢协：前三季度我国钢材出口同比增长，但压力和风险增加 10月31日，中国钢铁工业协会召开三季度信息发布会。中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维作为发言人在会上表示，前三季度我国钢材出口同比增长，进口同比下降，但随着全球贸易环境趋紧，钢材出口的压力和风险增加。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端持续回升，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增5.52万吨，供应持续回升并升至年内相对高位，且库存偏高，压力有所增加。与此同时，螺纹需求延续季节性好转，周度表需环比增6.17万吨，高频每日成交也有所放量，部分地区赶工带来需求好转，但两者依旧是近年来同期低位，且下游行业并未好转，改善空间有限，利好效应不强。目前来看，得益于宏观氛围向好以及成本支撑，螺纹钢价格近期低位回升，但供需双增局面下基本面并无实质性改善，上行驱动不强，一旦市场运行逻辑切换至产业端，钢价将再度承压运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增1.10万吨，继续位于年内高位，且库存高位去化有限，供应压力依然偏大，继续承压热卷价格。与此同时，热卷需求表现尚可，周度表需环比再增，继续位于同期高位，但高频成交相对偏弱，且主要下游冷轧基本面未见好转，需求隐忧未退，相对利好则是外需边际改善，但价格回升后有待跟踪。目前来看，热卷高供应、高库存局面未变，但需求表现良好，产业矛盾并未持续累积，市场情绪向好支撑下近期热卷价格有所回升，但需求隐忧未退，基本面并无实质性好转，谨防市场运行逻辑切换至产业端。 铁矿石：供需格局持续走弱，限产扰动下矿石终端持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅持续扩大，需求走弱态势明显，考虑到钢市产业矛盾未缓解，叠加季节性限产扰动频发，矿石需求料将持续下行，弱势需求易拖累矿价。与此同时，国内港口到货虽大幅回落，多为天气因素短期扰动所致，而海外矿商发运维持高位，按船期推算后续到货将触底回升，相应的内矿生产趋稳，矿石供应居高不下。总之，市场情绪回暖叠加套利逻辑切换，矿价重回高位，但矿石供应偏高，而需求持续走弱，矿石基本面表现不佳，上行驱动不强，高估值继续承压运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。