钢材&铁矿石日报
核心观点
- 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得1.08%日涨幅，量仓收缩。政策利好效应趋弱，钢市运行逻辑转向产业端。目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期，供应持续回升，供增需弱局面下产业矛盾累积。相对利好是政策预期，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求表现情况。
- 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.95%日涨幅，量仓收缩。供需两端相对平稳，库存延续去化，需求韧性尚可但存有隐忧，供应预期回升，产业担忧易发酵。短期政策利好趋弱，现实逻辑主导下热卷跟随建材为主，重点关注需求变化情况。
- 铁矿石：主力期价震荡走高，录得1.45%日涨幅，量仓收缩。铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但增量空间有限，供应高位运行，叠加高库存局面，基本面改善有限。市场情绪转弱，矿价将再度承压运行，重点关注成材表现情况。
关键数据
- LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，年内第三次调整。
- 电力工业：1-9月电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。
- 镀锡板出口：9月出口量同比增幅89.36%，1-9月同比增幅13.62%。
- 镀铬板出口：9月出口量同比增幅93.12%，1-9月同比增幅19.00%。
研究结论
- 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增7.81万吨，延续回升态势并升至年内高位。需求延续回升，但高频每日成交表现疲弱，旺季需求表现一般。政策利好传递到实体端需要较长时间，北方需求将迎来季节性走弱，螺纹需求难有实质性改善。供增需弱局面下产业矛盾累积，钢价偏弱震荡运行，重点关注需求表现情况。
- 热轧卷板：供需格局相对平稳，板材钢厂提产有限，周产量环比降2.90万吨，供应再度收缩。热卷需求韧性较好，周度表需环比增2.79万吨，延续高位平稳运行，库存良好去化。但需求隐忧未退，冷轧产量回落易拖累热卷需求，出口需求面临季节性走弱。短期政策利好趋弱，现实逻辑主导下热卷跟随建材运行，重点关注需求变化情况。
- 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂盈利状况较好，生产相对积极，矿石终端消耗延续回升。上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，但增幅收窄。钢材主流品种吨钢利润依旧良好，钢厂生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑。但钢市难以承接大幅提产，利好效应有限。国内港口铁矿石到货大幅回升，海外矿商发运高位平稳运行，整体铁矿石供应延续相对高位。需求表现良好，但增量空间有限，供应高位运行，叠加高库存局面，矿价将再度承压运行，重点关注成材表现情况。
