钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

2025年5月21日 钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.07%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢格局平稳运行，周产量环比微增，继续位于年内高位，相应的周度表需回升，需求迎来改善，但仍易季节性走弱，供高需弱局面下螺纹基本面矛盾易积累，钢价继续承压运行，相对利好还是库存偏低，预计钢价走势将延续震荡寻底走势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：主力期价延续震荡，录得0.16%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷需求表现尚可，且海外风险暂缓，叠加产量高位回落，供需格局有所改善，但下游行业矛盾在累积，且弱势预期未退，上行驱动不强，预计热卷价格延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.76%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求高位回落，而供应维持高位，且存回升预期，供需格局在走弱，但需求维持高位叠加期价深度贴水，下行阻力较大，强现实弱预期下矿价维持震荡运行态势，关注铁水变化情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家能源局：4月份全社会用电量同比增长4.7% 国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1~4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量424亿千瓦时，同比增长10.0%；第二产业用电量20497亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量5856亿千瓦时，同比增长6.0%；城乡居民生活用电量4789亿千瓦时，同比增长2.5%。 （2）国家统计局：1-4月中国挖掘机产量超10万台，同比增14.3% 国家统计局最新数据显示，2025年4月，我国挖掘机产量26022台，同比增长13%。2025年1-4月，我国挖掘机产量106394台，同比增长14.3%。总体来看，2025年1-4月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，金属切削机床、挖掘机、金属成形机床产量增长最明显，同比分别增长16.8%、14.3%、12.2%；小型拖拉机产量下降明显，同比下降20.4%。 （3）中钢协：2025年4月全国钢铁产量 2025年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7074万吨、同比增长0.8%，日产235.81万吨、环比下降1.0%；生产生铁6244万吨、同比增长0.9%，日产208.12万吨、环比增长0.1%；生产钢材7101万吨、同比增长3.6%，日产236.70万吨、环比下降0.6%。1-4月，重点统计钢铁企业生产粗钢2.83亿吨、同比增长1.0%，累计日产236.18万吨；生产生铁2.50亿吨、同比增长0.8%，累计日产208.05万吨；生产钢材2.79亿吨、同比增长2.7%，累计日产232.25万吨。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所改善，库存再度良好去化，建筑钢材生产趋稳，螺纹钢周产量环比增3.00万吨，供应迎来回升并位于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应高位平稳运行。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增46.39万吨，而高频每日成交有所放量，需求回归正常水平，但依旧是近年来同期低位，鉴于下游行业并未好转，后续仍将季节性转弱。目前来看，螺纹钢格局平稳运行，周产量环比微增，继续位于年内高位，相应的周度表需回升，需求迎来改善，但仍易季节性走弱，供高需弱局面下螺纹基本面矛盾易积累，钢价继续承压运行，相对利好还是库存偏低，预计钢价走势将延续震荡寻底走势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需两端迎来变化，钢厂产线检修增加，热卷周产量环比降8.40万吨，再度高位回落，鉴于品种吨钢利润尚可，供应收缩料难持续，利好效应不强。与此同时，热卷需求大幅改善，周度表需环比增20.00万吨，高频每日成交同样低位回升，且海外风险暂缓，外需担忧趋弱，需求改善给予价格支撑，但需注意的是下游冷轧产业矛盾在激化，仍易拖累热卷需求。总之，热卷需求表现尚可，且海外风险暂缓，叠加产量高位回落，供需格局有所改善，但下游行业矛盾在累积，且弱势预期未退，上行驱动不强，预计热卷价格延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所走弱，钢厂生产趋弱，矿石需求迎来回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但整体降幅不大，矿石需求维持高位，给予矿价支撑，但鉴于需求趋于触顶，利好效应趋弱，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口到货延续回落，但海外矿商发运大幅增加，而按船期推算后续澳巴到货量将再度回升，海外矿石供应维持高位，相应的内矿生产同样积极，矿石整体供应偏大，且回升预期未退。总之，铁矿石需求高位回落，而供应维持高位，且存回升预期，供需格局在走弱，但需求维持高位叠加期价深度贴水，下行阻力较大，强现实弱预期下矿价维持震荡运行态势，关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：4006181199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。