钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.06%日涨幅，量仓收缩。政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端。螺纹供应收缩，但需求季节性走弱，供需双弱下基本面未好转，钢价承压偏弱震荡，重点关注需求变化。
• 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.03%日涨幅，量仓收缩。政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端。热卷供应回升且后续有增量空间，需求韧性尚可，供增需稳下基本面将变，矛盾激化则价格承压，重点关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。矿石需求韧性尚存但高位回落，供应稳中有升，基本面预期走弱，叠加高库存压力，矿价易承压，人民币贬值提供相对利好，多空博弈下延续宽幅震荡，重点关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比降9.51万吨（连续两周下降），表需环比降12.09万吨，高频每日成交小幅回升但仍是近年来同期最低。
• 热轧卷板：周产量环比增8.23万吨，表需环比微增0.32万吨，高频每日成交走弱，主要下游冷轧产量回升，出口需求韧性尚可。
• 铁矿石：样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比持续下降且降幅扩大，国内港口铁矿石到货回升，海外矿商发运回落（主要是非主流矿）。

研究结论

• 螺纹钢：供需双弱，供应收缩但需求季节性走弱，基本面未好转，钢价承压偏弱震荡，重点关注需求变化。
• 热轧卷板：供需格局变化，供应回升且后续有增量空间，需求韧性尚可，供增需稳下基本面将变，矛盾激化则价格承压，重点关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：需求韧性尚存但高位回落，供应稳中有升，基本面预期走弱，叠加高库存压力，矿价易承压，人民币贬值提供相对利好，多空博弈下延续宽幅震荡，重点关注成材表现。