钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.35%日涨幅，量仓收缩，移仓换月将完成。现阶段，重大会议临近，市场情绪回暖，给予钢价支撑，而供需双弱局面下螺纹钢基本面表现弱稳，淡季钢价易承压，短期乐观情绪主导下钢价震荡企稳运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.30%日涨幅，量仓收缩，移仓换月将完成。目前来看，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.50%日涨幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，市场情绪偏暖，叠加前期利多因素未退，继续给予矿价支撑，但铁矿石需求在走弱，而供应维持高位，基本面并未好转，上行驱动存疑，预计走势维持高位震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）11月份我国重卡市场销售10万辆，同比增长约46% 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年11月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%。截止到目前，重卡市场已经实现了八连涨，从4月份一直涨到11月份，平均增速高达42%！ 10万辆放在最近八年来看，属于第二高水平，只低于2020年11月的13.6万辆，跟2019年11月份销量基本相当，整体表现符合预期。不过，11月重卡批发销量环比有所下滑，主要原因是去库存——10月份加库存所带来的影响。累计来看，今年1-11月，我国重卡市场累计销量超过了100万辆——达到103万辆，同比增长约26%。无疑，110万辆已经近在咫尺。 （2）11月中国百城新房价格微升，二手房价继续走降 中指研究院1日发布的数据显示，2025年11月，中国百城新建住宅均价为每平方米17036元(人民币，下同)，环比上涨0.37%，同比上涨2.68%。当月，百城二手住宅均价为每平方米13143元，环比下跌0.94%，同比下跌7.95%。 中指研究院指数研究部总经理分析称，11月份，上海、成都、杭州、宁波等城市均有高端改善性项目入市，带动核心城市新建住宅均价上涨，进而推动百城新建住宅价格环比保持结构性上涨。同时，在高挂牌量及偏弱预期影响下，年末二手房价格下行压力有所加大。 （3）Mysteel：11月国外对华钢铁产品反倾销情况 据Mysteel不完全统计，2025年11月中国贸易救济信息网陆续公布8起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括冷轧不锈钢、热轧钢板、不锈钢焊管、H型钢、盘条等。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降1.88万吨，供应小幅收缩，但短流程钢厂利润迎改善，减产持续性有待跟踪。与此同时，螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比微降，而高频每日成交趋稳，两者依旧是近年来同期低位，而下游行业表现偏弱，需求料将季节性走弱，继而拖累钢价。总之，重大会议临近，市场情绪回暖，给予钢价支撑，而供需双弱局面下螺纹钢基本面表现弱稳，淡季钢价易承压，短期乐观情绪主导下钢价震荡企稳运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局偏弱运行，库存去化有限，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增3.00万吨，供应高位攀升，且库存水平偏高，压力依然偏大。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降4.20万吨，但整体仍处于相对高位，值得注意的下游冷轧行业矛盾未解，且外需改善有限，需求韧性易转弱。总之，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局延续偏弱运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢厂盈利状况未改善，叠加限产扰动，矿石需求将延续走弱态势，易拖累矿价。与此同时，国内港口矿石到货高位回落，而海外矿商发运有所回升，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而内矿生产趋稳，矿石供应居高不下。总之，市场情绪偏暖，叠加前期利多因素未退，继续给予矿价支撑，但铁矿石需求在走弱，而供应维持高位，基本面并未好转，上行驱动存疑，预计走势维持高位震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。