钢材周报：预期现实博弈，钢价延续震荡

核心观点

• 螺纹钢：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.03%周跌幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差持续走弱。供需两端弱稳运行，建筑钢厂有所复产，螺纹钢周产量环比再增2.71万吨，供应延续回升且仍处相对低位，低供应格局未变，给予钢价支撑，但存回升预期，利好效应趋弱，关注后续变化。需求延续弱势运行，周度表需和高频每日成交均有所回落，两者继续位于近年来同期低位，且下游行业未见好转，后续将延续季节性走弱，继而拖累钢价。基本面表现偏弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是政策预期与成本支撑，后续走势延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.43%周涨幅，量缩仓稳，均线指标持续纠缠，基差延续走弱。供需格局有所好转，库存降幅扩大，钢厂生产弱稳，热卷周产量环比增1.63万吨，位于年内相对低位，但因库存水平偏高，利好效应不强。需求表现尚可，周度表需环比增8.76万吨，重回年内高位，但高频每日成交则是低位运行，且主要下游冷轧供需格局未好转，外需表现也一般，热卷需求韧性有待跟踪。供需格局有所好转，给予价格支撑，但需求韧性存疑，且库存水平偏高，上行驱动也不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

关键数据

• 螺纹钢：全国主要城市螺纹钢均价报收3316元/吨，周环比下跌9元；周产量184.39万吨，环比增2.71万吨；周度表需202.68万吨，环比减5.96万吨；库存总量434.25万吨，环比减18.29万吨。
• 热轧卷板：全国主要城市热轧板卷均价报收3288元/吨，周跌幅为8元；周产量293.54万吨，环比增1.63万吨；周度表需307.04万吨，环比增8.76万吨；库存总量377.22万吨，环比降13.50万吨。
• 钢厂开工率：全国247家钢厂高炉开工率78.32%，周环比降0.15%；90家独立电弧炉钢厂开工率为67.63%，环比减1.60%。
• 钢厂盈利：247家样本钢厂中盈利钢厂占比为37.23%，环比增1.30%；76家建材独立电弧炉钢厂中38.85%的钢厂盈利。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端弱稳运行，供应低位回升，需求在走弱，基本面表现偏弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是政策预期与成本支撑，后续走势延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：供需格局有所好转，供应处于低位，需求迎改善但韧性存疑，库存水平偏高，上行驱动也不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。