钢材周报：预期现实博弈，钢价高位震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价高位震荡 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格偏弱震荡，主力期价录得1.33%周跌幅，主力移仓换月逐步完成，基差小幅走强，短期均线指标开始纠缠。 螺纹供需格局延续季节性走弱，库存拐点出现，利润改善后钢厂提产积极，周产量环比增6.06万吨，供应开始回升但仍处于相对低位，但考虑到螺纹吨钢利润尚可，尤其是短流程，后续产量仍有提升空间，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续走弱，周度表需环比降14.75万吨，高频每日成交同样低迷，两者均处于近年来同期低位，淡季需求特征明显，继续承压钢价，相对利好的是国内宏观强预期。综上，螺纹供需格局延续走弱，库存拐点出现，且后续供应存回升空间，而需求季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局承压钢价，但国内宏观强预期未退，叠加成本端支撑，钢价下行阻力也在，钢价运行逻辑仍在预期现实之间博弈，预计短期走势维持高位偏强震荡运行，关注后续累库幅度情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格小幅调整，主力期价录得0.72%周跌幅，主力移仓换月逐步完成，基差平稳运行，短期均线指标开始纠缠。 热卷供需格局平稳，库存延续去化，板材钢厂生产积极，周产量环比增6.57万吨，连续三周回升并创下年内新高，供应处于绝对高位。与此同时，热卷需求韧性延续较强，周度表现环比增4.22万吨，多因主要下游冷轧产量维持高位所致，但其供需矛盾在积累，冷热价差持续收缩，谨防冷轧转弱拖累热卷需求；相应的人民币升值叠加内外价差收敛，板材出口需求也存隐忧。总之，得益于需求韧性较好，热卷供需格局平稳，但需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则其供需矛盾易激化，届时价格将承压下行，相对利好则是宏观强预期，在现实矛盾未爆发前预期将主导行情，预计热卷价格维持高位震荡，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货小幅走弱............................................................41.2期价偏弱震荡，基差小幅走强...............................................42钢市供需矛盾积累............................................................62.1钢材供应稳中有所........................................................62.2钢材需求季节性走弱......................................................72.3钢材库存拐点显现........................................................82.4钢厂盈利状况变化不大....................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货小幅走弱 钢市供需矛盾持续积累，钢材现货价格高位小幅调整。全国主要城市螺纹钢均价报收4060元/吨，周环比下跌7元/吨；热轧板卷均价报收4032元/吨，周度录得3元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱震荡，基差小幅走强 钢市供需矛盾持续积累，钢材期价高位偏弱震荡，螺纹、热卷主力期价录得小幅下跌，短期均线指标开始纠缠，主力合约逐步完成移仓换月。同时，期现价格走 势 相 近，但 现 货强 于 期 货 ， 基 差 小 幅 走 强，整 体维 持同 期相 对低 位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需矛盾积累 2.1钢材供应稳中有所 钢厂生产平稳，高炉开工率持续回升，但产能利用率有所下降。钢联247家钢厂高炉开工率80.86%，环比增0.74%，同比增5.25%；高炉炼铁产能利用率87.63%，环比减0.33%，同比增5.01%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润较好，开工率和产能利用率持续提升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为74.64%，环比增0.42%；产能利用率为63.97%，环比增0.53%，日均粗钢产量环比增0.84%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减2.48%、增7.26%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量多数回升。螺纹钢周产量环比增6.06万吨至260.90万吨，仍处于年内低位，后续仍有增量空间；热卷周产量为326.48万吨，环比增6.57万吨，供应回升至年内高位，压力逐步增加。 2.2钢材需求季节性走弱 钢材品种周度表需增减互现。螺纹钢周度表需为252.13万吨，环比减14.77万吨，延续季节性下降并处于同期低位；热轧卷板周度表需为331.11万吨，环比增4.22万吨，高位持续回升，需求韧性较强。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 北方需求步入淡季，且投机需求疲弱，终端采购持续下行，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.37万吨，环比减3.63%，延续季节性走弱，建筑钢材