钢材周报：预期现实博弈，钢价震荡运行

钢材周报 预期现实博弈，钢价震荡运行 核心观点： 螺纹钢：期现价格震荡走高，主力期价录得1.20%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠且短期转向上行，基差大幅走弱。 重大会议临近，政策利好预期再现，乐观情绪发酵驱动钢价触底回升，而螺纹钢供需格局有所走弱，库存拐点已现，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增7.08万吨，延续回升态势并创下年内单周新高，且目前品种吨钢利润依旧较好，产量仍易高位攀升，供应压力持续增加。与此同时，螺纹钢需求开始走弱，周度表需环比降14.34万吨，而高频每日成交延续弱稳运行，两者显著低于往年同期水平，季节性走弱显现；且政策利好传递到实体端存有较长时滞，而目前建筑项目工地资金到位情况改善有限，加之北方需求将面临季节性走弱，后续螺纹需求难有实质性改善。目前来看，螺纹钢供应持续回升，压力开始显现，而需求在季节性走弱，供增需弱局面产业矛盾不断累积，钢价继续承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注宏观政策情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.83%周涨幅，量缩仓增，均线指标纠缠且短期指标上行，基差持续走弱。 热轧卷板供需格局相对良好，库存延续良好去化，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.90万吨，考虑到钢厂盈利状况较好，供应短期维持平稳运行态势，但后续需提防钢厂品种调节所带来压力。与此同时，热卷需求表现平稳，周度表需环比增1.31万吨，维持相对高位，但高频成交有所走弱，且主要下游行业冷轧产量持续下行，叠加出口需求走弱担忧，需求端利好效应有限。综上，热卷产业格局相对良好，供应平稳而需求韧性尚可，库存延续去化，但需求隐忧未退，后续基本面仍难持续好转，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，且强预期主导下热卷延续震荡偏强运行态势，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货偏弱运行............................................................41.2期价震荡走高，基差持续走弱...............................................42钢材供需格局平稳............................................................62.1钢材供应维持高位........................................................62.2钢材需求弱稳运行........................................................72.3钢材库存表现各异........................................................82.4钢厂盈利状况良好........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货偏弱运行 政策利好效应趋弱，且产业担忧发酵，钢材现货价格偏弱运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3614元/吨，周环比下跌110元；热轧板卷全国均价报收3534元/吨，周度录得3元/吨跌幅，整体走势强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡走高，基差持续走弱 重大会议临近，强预期再度发酵，钢材期价震荡走高，螺纹、热卷主力合约均有所上涨，均线指标持续纠缠且短期指标开始上行。与此同时，钢材期现走势分化，现货明显弱于期货，基差持续走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局平稳 2.1钢材供应维持高位 钢厂盈利状况良好，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率延续回升态势。钢联247家钢厂高炉开工率82.14%，环比增0.46%，同比减0.35%；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增0.49%，同比降2.25%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率维持高位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为72.05%，环比增2.47%；产能利用率为54.10%，环比增2.22%，日均粗钢产量环比增4.27%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增9.07%、减2.93%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比增7.08万吨至251.15万吨，供应回升并升至年内高位，压力持续增加；热轧卷板周产量为304.39万吨，环比减0.90万吨，供应平稳运行。 2.2钢材需求弱稳运行 钢材需求弱稳运行，存季节性走弱预期。螺纹钢周度表需为243.49万吨，环比减14.36万吨，再度走弱；热轧卷板周度表需为320.06万吨，环比增1.31万吨，高位平稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 高频成交有所回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为12.02万吨，环比增7.61%，低位有所回升，依旧处于同期低位，而目前建筑工地资金到位情况改善有限，后续存季节性走弱预期