钢材月报：预期现实博弈，钢价震荡运行

钢材月报 预期现实博弈，钢价震荡运行 核心观点 得益于商品情绪偏暖支撑，钢材价格一度震荡走高，但淡季钢市产业矛盾在累积，上行驱动受限，预期现实博弈下1月钢材价格延续低位震荡。 钢材库存开始累库，且品种间表现有所差异，其中建筑钢材库存增加相对明显，多因供应回升叠加需求季节性走弱所致，且假期增库预期偏强；相应的板材库存则是小幅去化，但仍为近年来农历同期最高，去化压力尚存。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2026年1月30日 淡季钢厂生产趋弱，钢材供应持续收缩，且品种间表现有所差异。不过，新年伊始抑制生产因素消退，钢厂延续复产态势，但因盈利状况改善有限，大幅提产动能也不强，生产料将趋稳，钢材供应维持平稳。 钢材需求有所走弱，且品种间差异明显，建筑钢材季节性弱势明显，而板材需求则是高位趋稳，韧性表现尚可。展望后市，建材下游行业未见改善，房地产基本面持续低迷，而假期因素扰动基建投资短期难有增量，相对利好则是政策利好预期。同时，制造业景气度趋弱，且出口新政抑制下外需表现一般，板材需求存有隐忧。 综上，淡季钢市矛盾累积，易抑制钢价走势，但重大会议临近国内政策预期增强，叠加资源品上行逻辑支撑，宏观利好预期则是支撑钢价，钢市运行逻辑将在弱现实与强预期之间切换，预计钢价延续震荡运行态势，重点关注淡季库存增幅与宏观叙事逻辑变化。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1、1月钢价低位震荡..........................................................52、淡季钢材如期累库.........................................................63、钢材供应表现平稳........................................................104、钢材需求季节性弱势......................................................134.1高频指标季节性走弱..................................................134.2钢材出口迎变化.....................................................164.3国内经济增长目标完成................................................185、结论....................................................................21 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢05合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板05合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存（农历）........................................................7图8钢材社会库存（农历）........................................................7图9钢材库存周度变化（农历）....................................................7图10螺纹钢库存总量（农历）.....................................................8图11螺纹钢库存周度变化（农历）.................................................8图12螺纹钢厂内库存（农历）.....................................................9图13螺纹钢社会库存（农历）.....................................................9图14热轧卷板库存总量（农历）...................................................9图15热轧卷板库存周度变化（农历）...............................................9图16热轧卷板厂内库存（农历）..................................................10图17热轧卷板社会库存（农历）..................................................10图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22全国94家独立电弧炉钢厂盈亏情况...........................................12图23主要钢材品种吨钢利润（华北，即期成本）....................................12图24螺纹钢长流程周产量（农历）................................................12图25螺纹钢短流程周产量（农历）................................................12图26热轧卷板周产量（农历）....................................................13图27热轧卷板月度产量..........................................................13图28建筑钢材月度累计需求量....................................................14图29板材月度累计需求量........................................................14图30螺纹钢周度表需（农历）....................................................14图31建筑钢材每日成交周均值（农历）............................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................15图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................15图34热轧卷板周度表需（农历）..................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量（MA5）.................................................16图37冷轧卷板周产量............................................................16图38钢材出口量................................................................17图39热轧卷板内外价差..........................................................17图40冷轧卷板内外价差..........................................................17 图41房地产开发情况............................................................19图42商品房销售面积............................................................19图43房地产开发资金............................................................20图44 30大中城市商品房成交面积..................................................20图45 100大城市土地成交面积.....................................................20图46基建投资情况..............................................................21图47新增专项债发现情况........................................................21图48全国新开工项目数量........................................................21图49建筑工地资金到位情况......................................................21 1、1月钢价低位震荡 尽管商品市场情绪偏暖，但淡季钢市基本面表现弱稳，1月钢价延续低位震荡运行。1月钢市逐步步入传统淡季，钢材需求季节性走弱，而供应则是平稳运行，产业矛盾有所累积，钢材承压运行。不过，自去年10月以来，相关资源品价格延续强势上涨行情，其中有色金属、贵金属及新能源品种表现尤为突出，商品市场情绪得以提振，带动低估值黑色品种有所走强。预期现实博弈下钢材期现价格延续低位震荡，整体波动幅度不大。截至1月30日，螺纹钢、热轧卷板主力合约期价分别收于3128元/吨、3288元/吨，较上月末值分别上涨6元、18元，期间最高涨至3198元/吨、3348元/吨，为震荡区间上沿。与期价走势相近，钢材现货价格同样低位震荡，上海地区螺纹