钢材周报：预期现实博弈，钢价延续震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价延续震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格平稳运行，主力期价录得1.48%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。 螺纹钢供需格局有所好转，建筑钢厂生产延续季节性走弱，螺纹钢周产量环比降4.41万吨，供应持续收缩并降至低位，低供应格局给予钢价支撑，关注后续降幅情况。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增10.10万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金好转带来赶工，而高频每日成交并未放量，预计淡季需求改善持续性不强，利好效应有限。目前来看，螺纹钢供需格局短期好转，供应持续收缩且需求短期改善，库存良好去化，但淡季需求改善持续存疑，弱势需求仍易承压钢价，相对利好则是政策端，预计钢市运行逻辑延续预期现实博弈，后续走势或将延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.40%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局迎来变化，钢厂转产持续，热卷周产量环比再增3.13万吨，供应持续回升并至年内高位，供应压力逐步增加。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比微降0.10万吨，相应的高频每日成交也在走弱，需求韧性开始趋弱，相对利好则是冷轧产量维持高位，短期仍会提振热卷需求。综上，热卷供需格局走弱，库存拐点再现，供应重回高位，而需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷基本面不佳，价格易承压偏弱运行，相对利好则是政策端，预期现实博弈下预计热卷价格延续震荡运行态势，且走势会弱于建材，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货有所走强............................................................41.2期价冲高回落，基差再度走弱...............................................42钢市产业矛盾有限............................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2需求表现分化............................................................72.3钢材库存表现各异........................................................82.4钢厂盈利延续收缩........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货有所走强 年末会议释放政策利好，市场情绪好转，现货价格有所走强。全国主要城市螺纹钢均价报收3516元/吨，周环比上涨44元；热轧板卷全国均价报收3560元/吨，周度录得8元涨幅，强弱持续切换。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价冲高回落，基差再度走弱 政策利好预期兑现，钢市产业矛盾有限，钢材期价冲高回落，螺纹钢、热轧卷板主力合约录得小幅上涨，均线指标持续纠缠。与此同时，钢材期现价格平稳运行，且期货相对偏强，基差再度走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市产业矛盾有限 2.1钢材供应收缩 盈利不断收缩，钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率持续走弱。钢联247家钢厂高炉开工率80.55%，环比减0.92%，同比增2.24%；高炉炼铁产能利用率87.28%，环比减0.05%，同比增2.45%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率持续回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为67.32%，环比减0.51%；产能利用率为52.98%，环比减0.41%，日均粗钢产量环比减0.77%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减3.12%、增2.15%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂转产持续，表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减4.41万吨至218.07万吨，供应持续收缩；热轧卷板周产量为320.12万吨，环比增3.13万吨，供应持续回升并至年内高位。 2.2需求表现分化 钢材品种需求表现分化。螺纹钢周度表需为237.65万吨，环比增10.09万吨，短期好转且季节性走弱预期未退；热轧卷板周度表需为316.99万吨，环比减0.10万吨，韧性有所走弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求有所好转，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.46万吨，环比增1.45%，小幅回升但依旧是近年来同期低位，多因建筑项目资金年末改善所致，持续性预计不强，后续仍易季节性走弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交回落，周度均值为33730吨/日，环比减8.57%，季节性走弱明显；主要下游行业冷轧周产量为86.14万吨，环比