氧化铝周报：供应未见改善，氧化铝延续高位震荡
供应未见改善 氧化铝延续高位震荡 核心观点及策略 ⚫上周国内环保因素仍限制北方部分氧化铝产能开工，海外氧化铝价格强劲，出口窗口打开，国内氧化铝仍有流出。消费端电解铝企业除此前的少量检修，本周检修产能未进一步扩大，整体氧化铝开工产能保持高位，消费较好。交易所仓单库存周内增加3922吨至7万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫整体，氧化铝企业没有增减产计划，预计下周产能变化有限，但需要关注环保限产政策影响。消费端电解铝产能维持高位运行，消费基本稳定，以及冬储和出口流出，氧化铝供需仍然偏紧，支持价格维持高位运行。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间5200-5500元/吨。 ⚫策略建议：滚动跨期正套 ⚫风险因素：消费大幅走弱，国产矿大面积复产 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨1.03%，收5321元/吨。现货市场全国加权平均周五报4381元/吨，较上周五涨299元/吨。 铝土矿方面，国产矿石市场流通量偏低，市场成交有限，采购方心态相对谨慎，本周国产矿石价格波动有限；进口矿石方面，进口矿石价格接连上行，价格调整主要体现在进口几内亚主流矿石报价方面。据外媒报道，自2024年10月受政策因素影响停工某矿企目前尚未恢复运转，且该矿企与几内亚政府之间的谈判工作推进并不顺利。此外，其他部分矿企受港口相关配套设施等因素影响，发运水平恢复不及预期，整体来看海外矿石供应局势也相对严峻。 供应端，本周中国氧化铝市场开工产能较上周较少，主要体现在山东地区。截至11月21日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为8915万吨，开工率为86.22%。 消费端，据百川盈孚电解铝行业开工较上周增加。截至11月21日，中国电解铝建成产能为4781.90万吨，开工产能为4368.40万吨，开工率为91.35%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加3922吨至7万吨，厂库0吨。 三、行情展望 上周国内环保因素仍限制北方部分氧化铝产能开工，海外氧化铝价格强劲，出口窗口打开，国内氧化铝仍有流出。消费端电解铝企业除此前的少量检修，本周检修产能未进一步扩大，整体氧化铝开工产能保持高位，消费较好。交易所仓单库存周内增加3922吨至7万吨，厂库0吨。整体，氧化铝企业没有增减产计划，预计下周产能变化有限，但需要关注环保限产政策影响。消费端电解铝产能维持高位运行，消费基本稳定，以及冬储和出口流出，氧化铝供需仍然偏紧，支持价格维持高位运行。 四、行业要闻 1.据中国海关总署，2024年10月中国进口铝土矿1228.9万吨，环比增加6.4%，同比增加10.7%。分国别看，自几内亚进口759.7万吨，环比增加13.51%，同比增加7.6%；自澳大利亚进口369.6万吨，环比减少8.8%，同比增加8.1%；自土耳其进口27.1万吨，自巴西进口18.0万吨，自马来西亚进口17.1万吨，自老挝进口14.9万吨，自加纳进口12.4万吨，自科特迪瓦进口10.2万吨。 2.据中国海关，2024年10月中国出口氧化铝17.02万吨，2024年1-10月累计出口140.61万吨；2024年10月进口氧化铝0.63万吨，环比减少83.1%，2024年1-10月累计进口130.5万吨，同比减少8.7%；10月氧化铝净出口16.40万吨，2024年1-10月累计净出口10.07万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
