核心观点及策略
- 供应端：上周国内环保因素限制北方部分氧化铝产能开工，山东地区开工产能减少；海外氧化铝价格强劲，出口窗口打开，国内氧化铝仍有流出。氧化铝企业无增减产计划，下周产能变化有限，但需关注环保限产政策影响。
- 消费端：电解铝企业检修产能未扩大，整体开工产能保持高位，消费较好。交易所仓单库存增加3922吨至7万吨，厂库0吨。
- 供需关系：氧化铝供需仍然偏紧，支持价格维持高位运行。
- 价格预测：预计本周氧化铝主力运行区间5200-5500元/吨。
- 策略建议：滚动跨期正套。
- 风险因素：消费大幅走弱，国产矿大面积复产。
交易数据与行情评述
- 氧化铝期货：主力上周涨1.03%，收5321元/吨。现货市场全国加权平均周五报4381元/吨，较上周五涨299元/吨。
- 铝土矿：国产矿石流通量偏低，成交有限，价格波动有限；进口矿石价格上涨，几内亚某矿企受政策影响停工未恢复，其他矿企发运恢复不及预期。
- 供应端：截至11月21日，中国氧化铝开工产能为8915万吨，开工率为86.22%。
- 消费端：截至11月21日，中国电解铝开工产能为4368.40万吨，开工率为91.35%。
- 库存：上周五交易所仓单库存增加3922吨至7万吨，厂库0吨。
行情展望
- 国内环保限产、海外价格强劲及出口窗口打开，国内氧化铝仍有流出。消费端电解铝产能高位运行，消费基本稳定，冬储和出口流出，供需偏紧，支持价格高位运行。
行业要闻
- 2024年10月中国进口铝土矿1228.9万吨，环比增加6.4%，同比增加10.7%；自几内亚进口759.7万吨，环比增加13.51%，同比增加7.6%。
- 2024年10月中国出口氧化铝17.02万吨，1-10月累计出口140.61万吨；10月进口氧化铝0.63万吨，1-10月累计进口130.5万吨，同比减少8.7%；10月净出口16.40万吨，1-10月累计净出口10.07万吨。
