氧化铝周报：基本面未见改善 氧化铝延续弱势

基本面未见改善 氧化铝延续弱势 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫矿端，近期国内外矿端消息平静，保持国内供应偏紧，几内亚进口矿宽松格局，港口矿石库存约2950万吨左右，供应充裕。企业采购进口矿石按需采购，国内外矿价持稳。供应端上周氧化铝开工产能环比上升40万吨至9630万吨，主要是山东前期检修的1台焙烧产能恢复，以及山西前期检修产能恢复满产。同时进口氧化铝继续流入，供应增加。消费端电解铝行业开工产能略有增加，不过幅度有限，大部分企业长单执行为主，消费刚性。仓单库存周内增加7503吨，至25.8万吨，厂库0吨，持平。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，暂时市场仍未见氧化铝企业规模性减产计划，短时市场供应充裕，且进口氧化铝数量可观，现货库存处于较高水平，预计氧化铝价格仍维持弱势。继续关注氧化铝供应端变化情况。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌0.22%，收2707元/吨。现货市场全国加权平均周五报2856元/吨，较上周跌2元/吨。 铝土矿方面，国产矿石供应短缺的局面仍将继续，叠加国产矿石存在品位下滑问题，多重利好因素尚可支撑价格运行；进口矿石方面，由于后续存在新增产能释放预期，叠加下游企业对于现货需求一般，预计短期进口矿石价格仍将继续承压运行。 供应端，上周氧化铝供应有所增多，山东某厂1台焙烧炉恢复生产；山西某厂结束检修，恢复满产运行。整体来看本周氧化铝供应较前期有所增多。截至11月27日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9630万吨，开工率为83.89%。 消费端，新疆电解铝企业释放新投产产能，开工产能较上周小幅增加，氧化铝需求有所增多。需方保持执行长单为主，现货成交方面观望情绪较浓，采购数量明显减少。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加2159吨，至25.7万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端，近期国内外矿端消息平静，保持国内供应偏紧，几内亚进口矿宽松格局，港口矿石库存约2950万吨左右，供应充裕。企业采购进口矿石按需采购，国内外矿价 持稳。供应端上周氧化铝开工产能环比上升40万吨至9630万吨，主要是山东前期检修的1台焙烧产能恢复，以及山西前期检修产能恢复满产。同时进口氧化铝继续流入，供应增加。消费端电解铝行业开工产能略有增加，不过幅度有限，大部分企业长单执行为主，消费刚性。仓单库存周内增加7503吨，至25.8万吨，厂库0吨，持平。整体，暂时市场仍未见氧化铝企业规模性减产计划，短时市场供应充裕，且进口氧化铝数量可观，现货库存处于较高水平，预计氧化铝价格仍维持弱势。继续关注氧化铝供应端变化情况。 四、行业要闻 1.据外媒报道，印度矿业联合会（FIMI）在请愿书中提出，取消低品位铝土矿的出口关税，限制成品铝产品的进口，对炼焦煤、铁矿石和钢铁等产品实行优惠铁路货运费率。FIMI补充表示，印度西部地区的低品位铝土矿市场需求旺盛，取消15%的关税将有助于促进出口，并敦促将铝进口关税从7.5%提高到15%，以及要求恢复短途货物运输的运费优惠。据悉，2015-16财年印度铝土矿出口量为891万吨，2024-25财年骤降至35.9万吨。 2.梅特罗矿业（Metro Mining）正计划提升旗下昆士兰Bauxite Hills铝土矿开采项目产能，将其2026年铝土矿出货量提高至650万吨。据悉，今年三季度，梅特罗矿业出货量达到了创纪录的230万湿公吨（WMT），年初至今的出货量也达到了410万湿公吨，主要得益于8月份铝土矿产量增长6%，当月出货量达到753,101湿公吨（WMT）。 3.根据上期所11月21日数据显示，氧化铝交割厂库新增：厦门国贸同歆河南厂库，位于河南洛阳，库容5万吨，异地升贴水标准：标准价；四邦实业甘肃厂库，位于甘肃兰州，库容2万吨，异地升贴水标准：升水180元/吨；四邦实业新疆厂库，位于新疆乌鲁木齐，库容3万吨，异地升贴水标准：升水380元/吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。