有色金属周报（锌）：宏微观共振，锌价承压偏弱整理

宏微观共振，锌价承压偏弱整理

行情回顾：

• 锌价周内震荡回落，SMM1#锌锭均价下跌2.23%至25,000元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌1.54%至24,640元/吨，伦锌收盘价下跌1.02%至2,953.5美元/吨。

供应端：

• 锌精矿港口库存截至11月15日环比下降，炼厂积极备库，TC持稳。
• 精炼锌企业生产利润持续低位，10月国内精炼锌产量预计环比增加2.60%，1-10月累计产量同比减少5.27%。
• 进口窗口间接性开启，精炼锌进口利润为-330.85元/吨，1-9月精炼锌进口量同比增加6.24万吨。

需求端：

• 镀锌开工率提高2.52个百分点至59.35%，黑色价格走强带动需求增加，大型企业开工好转。
• 镀锌原料库存和成品库存均增加。
• 压铸锌合金价格回落，开工率提升4.94个百分点至56.17%，下游订单小幅增加。
• 压铸锌合金原料库存增加，成品库存减少。
• 氧化锌价格走弱，开工率环比提升0.25个百分点至59.03%，河南地区部分企业因环保解除恢复生产。
• 氧化锌原料库存增加，成品库存减少。

库存：

• SMM锌锭三地库存截至11月14日为11.41万吨，库存累积。
• SHFE库存截至11月15日为9.07万吨，库存明显增加。
• LME库存截至11月15日为24.845万吨，库存小幅波动。

结论：

• 宏微观共振下，锌价承压偏弱整理，供应端TC持稳，需求端向好幅度有限，库存累积压力增大。
• 下游需求逐渐步入尾声，终端市场订单表现平淡，预计锌价短期内维持弱势。