晨报

【交易观点】 ➢10月份部分高频经济数据公布，社零情况出现改善 【事件】11月15日，国家统计局公布国内主要经济数据。10月份社会零售额同比增速4.8%，高于预期的3.8%，前值3.2%；规模以上工业增加值同比增速5.3%，低于预期的5.6%，前值5.4%。1-10月城镇固定资产投资同比增速3.4%，低于预期的3.5%，前值3.4%。 【点评】 1.政策利好助推社零超预期，家电、化妆品、文体用品为主要推动力 10月份社会零售额细分数据中多数细分项的增速出现边际好转，仅汽油制品销售受国际油价下跌影响出现加速回落。家用电器和家具受补贴政策利好以及房地产市场交易回暖影响出现快速回升，家电、家具的同比增速10月份分别为29.2%和7.4%。另外汽车销售额10月增速3.7%，较9月份提升较为显著。化妆品与文体用品消费受经济预期改善影响同比增速40.1%和26.7%，较9月份提升明显。 2.测算固定资产投资增速低于官方值，地产投资或是固定资产投资的主要拖累因素 10月份数值在最近6年中处于中间水平，与23年同期水平相当。通过对于原始数据中累计固定资产投资完成额做同期值增速计算，我们得到的1-10月全国固定资产投资完成额的累计测算增速为0.91%，低于公布数值3.4%；1-10月全国民间固定资产投资完成额的累计测算增速为-1.43%，低于公布数值-0.3%。主要类别中，制造业1-10月增速为9.3%，不包括电力的基础设施投资增速4.3%，包含电力的基础设施建设投资增速为9.35，制造业和基建投资保持韧性。地产投资增速当期未公布，9月份的数值为-9.9%，我们猜测这或是1-10月全国固定资产投资增速不及预期的主要原因。需留意的是，1-10月份民间累计固定资产投资增速-0.3%（按照原始数据计算为-1.43%），10月份当月增速为-3.07%（测算值），累计与当月情况均劣于全国整体情况，显示当前民间投资需求相对疲弱。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢11月15日中资离岸债一级市场发行1只债券 成都武侯产投集团拟发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级无抵押债券。初始指导价3.8%区域，兴证国际(B&D)担任独家全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；上银国际、华夏 银行香港分行、中信银行国际、澳门国际银行、光银国际、中国银河国际、信银资本、财通国际、溢胜证券、民银资本、中金公司、国泰君安国际、中信证券、中信建投国际、中泰国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数有涨有跌。截至11月15日，恒生指数下跌0.05%，报收19426.34点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.07%、-0.01%和-0.04%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.22%和0.22%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中原材料业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为1.59%和1.15%；地产建筑业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.45%和-0.58%。内地股市方面，截至11月15日，上证指数收盘价为3330.73点，下跌1.45%；深证综指收盘价为2010.61点，下跌2.41%。陆港股通方面，截至11月15日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入-14.14亿元，深市港股通南下净流入为22.68亿元，共计港股通资金净流入8.54亿元。 美国三大股指集体下跌：截至11月15日，道琼斯工业指数报收43444.99点，较前一个交易日下跌0.7%；标普500指数报收5870.62点，较前一个交易日下跌1.32%；纳斯达克指数报收18680.12点，较前一个交易日下跌2.24%。此外，费城半导体指数报收4833.59点，较前一个交易日下跌3.42%。欧洲股市方面：截至11月15日，英国富时100指数报收8063.61点，较前一个交易日下跌0.09%；法国CAC40指数报收7269.63点，较前一个交易日下跌0.58%；德国DAX指数报收19210.81点，较前一个交易日下跌0.27%。 期货市场方面：截至11月15日，恒生期货收盘价为25093点，较前一个交易日下跌0.11%。伦敦金现收盘价为2562.72美元/盎司，较前一个交易日下跌0.06%。布伦特原油收盘价为71.05美元/桶，较前一个交易日下跌2.08%。此外，人民币兑美元汇率报7.23元/美元，较前一个交易日下跌0.14%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk