2024年A股市场三季报综述：政策支持下内需端盈利迎改善预期

全A盈利增速边际改善

2024年前三季度，全A归母净利润同比增速为-0.52%，较前值-3.09%边际改善，其中金融业盈利表现较好。金融业对三季度单季盈利边际改善的贡献较大，非银金融Q3单季度归母净利润同比增长214.05%。

宽基指数与风格指数盈利分化

主要宽基指数Q3盈利累计同比增长有所分化，上证指数、沪深300指数增速分别为1.70%、1.86%。大盘指数Q3单季度盈利同比领先中小盘，上证指数、沪深300归母净利润同比增长8.75%、10.27%，而多数中小盘指数Q3单季度盈利同比有所放缓。风格指数方面，金融、消费盈利修复延续性较好，Q3归母净利润累计同比增速分别为4.52%、10.05%；成长盈利降幅收窄，而周期、稳定和周期Q3盈利则有所下滑。

三季度细分行业单季度盈利好于累计

12个细分行业Q3盈利累计同比改善或降幅收窄，包括农林牧渔、有色金属、医药生物等。部分行业Q3盈利累计同比下行，但市场近期表现较好，原因包括接近下行周期底部、政策推动、行业产能出清等。单季度盈利边际改善的行业较多，包括农林牧渔、交通运输、商贸零售等。营收、毛利率、销售费率和ROE等多个指标均有改善的行业，如农林牧渔、电子、医药生物等。

投资建议：聚焦内需端业绩预期改善方向

四季度经济有望企稳回升，上市公司业绩有望延续改善。市场及行业估值处于中低位置，三季报业绩较好的板块在行情中有所表现。内需板块业绩改善是提升市场整体盈利的关键，可选消费和必选消费业绩存改善预期。建议关注中游制造业（如电力设备）、可选消费（如家用电器）、必选消费（如食品饮料、医药生物）等方向。

风险提示

经济景气不及预期、行业业绩不及预期、数据统计及预测风险、降息预期差风险、全球衰退风险、黑天鹅事件。