人民币汇率：压力不减
短期美元指数的强势大概率得以维持，但持续性存疑，给予人民币贬值压力。特朗普对华政策可能不会完全复刻第一任时期的策略，带给人民币的贬值压力相对可控。但若特朗普提前在2024年年内大举加征关税，大概率将给人民币带来较大的贬值压力。短期来看，在外部压力仍存，而国内人大常委会并未给予增量政策的背景下，预计人民币的贬值压力大概率犹存。
股指：增量因素边际放缓，警惕小盘股指回调风险
上周美联储如期降息25BP，但删除对通胀达标更有信心的说辞，加上特朗普上台后减税+加关税政策若落地，刺激美国经济也容易推高通胀，因此后市的降息路径存在一定不确定性，未来或对市场产生扰动。人大常委会审议通过增加地方政府债务限额6万亿元，其他增量信息表述较少，不及预期。目前国内政策增量因素边际放缓，短线或有技术性调整，不过政策面稳增长决心较强，中长期来看股指上行的趋势未变。总的来说，短期内股指震荡为主，同时近期中小盘股指表现相对强势，但IM基差历史分位已下降到5%左右，警惕后续回调风险。
国债：关注短端的确定性
债市方面，流动性和降负债成本的逻辑增加了短端的确定性，超级周后市场情绪不差符合预期。T2412收跌更多或因为上周连续上涨后的回调需求，从现券来看，10Y活跃券收益率全天下行1.1bp再次来到2.1%附近。另一方面，上周预期带动期货端相较于现券强势上涨，基差明显回落，在今天现券补涨后，基差或有修复。
集运：期货标的继续上行，马士基抬涨12月运费
昨日日期价的大跌，除了我们此前提到的关税的影响外，在一定程度上可能源于此前的“强预期”逻辑，回归到了“弱现实”逻辑。相较于此前主流船公司不断抬涨欧线FAK费率的强硬态度，实际线下给予的部分实际成交报价较显性价格有所不如，所以在期价上涨至短期高位后，现货对期价的支撑力度不足，EC期价在今日就有了较大回落。
黄金&白银：调整延续关注60日均线支撑
周一贵金属价格继续下探，因特朗普政策预期推动美指与美股继续走强，此外特朗普对比特币的支持政策也引致投资资金流向比特币市场。中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，伦敦金银关注60日均线支撑有效性，总体仍推荐回调分步布多思路。
螺纹钢热卷：预期只是降温但并未消退
短期内市场认为国内政策释放力度不及预期，盘面出现回落，交易逻辑暂时切换至基本面。从基本面来看，建材供需双降，库存小幅累积，卷板材近期库存去化较快，成材整体库存不高，但是库存去化幅度放缓，钢厂生产积极性下降令原料端有所承压，总的来看，成材基本面走弱但是矛盾并未激化。短期内在政策略不及预期交易下，盘面有所承压，但是考虑到宏观预期只是降温但是并未消退，四季度与一季度是国内政策发放高峰期，后续宏观利好预期会反复交易，加上成材基本面矛盾不突出且后续多少仍有冬储预期博弈，因此预计本轮成材价格下跌空间较为有限，关注螺纹主力合约3200-3300附近支撑(热卷+150左右)。
铁矿石：矛盾不凸显
短期市场可能会挤出黑色价格中部分乐观的宏观溢价，价格的权重更多向基本面靠拢。但目前整体黑色产业链矛盾不凸显，下方有支撑，且财政刺激的宏观预期并没有完全证伪，可能只是延后。预计短期价格偏弱震荡，100美元附近铁矿石价格矛盾不凸显。
焦煤焦炭：关注下游冬储意愿
周一焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降落地，即期焦化利润相对坚挺。矿山开工率环比提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，原料补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。因环保限产、焦炉检修影响，近期焦炭产量环比小幅减少。下游铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续累库，双焦基本面矛盾边际恶化。宏观方面，国内化债政策落地，整体财政刺激的结构低于预期，市场情绪有所回落，短期内双焦估值有望下移。不过，实现全年经济目标仍需政策端进一步发力，后续政策预期较难证伪，叠加估值偏低时冬储需求仍存，四季度双焦底部有一定支撑。中长期，地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的拉动作用有限，双焦远月价格易跌难涨。
能化早评
原油：中东局势缓和，叠加市场对特朗普上台对油价的影响，国际油价下跌。
LPG:价格继续偏弱
PTA-PX：供需达到最佳点环比走弱，逢高做缩利润
MEG-瓶片：回归基本面，供需趋弱
甲醇：多配维持
PVC:库存表现不佳，看空观点不改
苯乙烯：偏弱整理
燃料油：裂解依然强势
低硫燃料油：受原油拖累下跌
沥青：小幅回落
橡胶：NR修复c结构
尿素：震荡对待
玻璃：关注产销情况
纯碱：盘面走弱
纸浆：震荡区间仍在
农产品早评
生猪：震荡盘整
油料：底部修复
油脂：强弱有别
国产大豆：进入低估值区间
玉米&淀粉：承压震荡
棉花：关注需求变化
白糖：外弱内强
鸡蛋：震荡偏弱
苹果：延续强势
红枣：收购僵持
