晨报

【近期研报】 ➢新天绿色能源（956.HK）更新报告：10月发电量显著改善，未来聚焦风电及天然气主业 2024年前三季度实现盈利为人民币14.95亿元，同比下降0.74%： 公司2024年前三季度实现总营业收入157.89亿元，同比增长18.7%；税前利润为21.35亿元，同比减少3.65%；实现归母净利润14.95亿元，同比减少0.74%，基本每股收益0.35元，归母净利润中，新能源为10.96亿元（同比-13.5%）；燃气为3.85亿元（同比+70%）。 10月发电量显著改善，同比增长21.3%，聚焦风电提升盈利能力： 2024年10月，公司完成发电量120.26万兆瓦时，同比增加21.30%，其中10月风电发电量117.46万兆瓦时，同比增长20.22%。截至2024年10月31日，累计完成发电量1103.9万兆瓦时，同比减少1.12%，其中风电累计发电量1087.2万兆瓦时，同比减少1.28%。预期Q4随着风况改善，发电量将重回增长，盈利也将修复。公司出售光伏业务将更加聚焦风电业务发展，有利提升整体盈利能力，公司维持2024年全年新增装机800MW不变，明年目标新增装机1GW。目前公司资源储备充裕，三季度新增海上风电核准80万千瓦，目前在手核准项目180万千瓦，预计明年海风投产30-50万千瓦。 唐山LNG码头明年将实现盈利： 公司前9月LNG贸易共6船气约103万吨，其中长协77.8万吨，现货21.95万吨。103万吨LNG对应气量13.89亿方，带来LNG销气量同比增长超过8.4倍。预计2024年全年120万吨（负荷率30%），明年将达到150-200万吨，并有望实现盈利。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢电力行业点评：能源法正式出台，保障可再生能源电力消纳 【事件】 11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。这部法律共九章，主要内容包括总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任、附则等，自2025年1月1日起施行。 【点评观点】 能源法保障可再生能源电力消纳，利好新能源运营商价值重估： 总体看来，能源法强调从“能耗双控”向“碳排放双控”转变，再次明确国家支持优先开发可再生能源，并确定可再生能源消费最低比重目标，利好新能源发展和消纳，未来绿电绿证交易有望在在法律监管层面予以确认，实现绿电环境价值，利好绿电运营商价值重估。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢市场已有明显筑底，关注AI板块结构性机会-互联网行业周报（11.04-11.10） 我们认为上周美国大选、美联储FOMC会议及人大常委会等事件落地，有助消除市场的不明朗因素。首先美联储会议上宣布降息，未来如果劳动力市场明显恶化，美联储还有可能会加快降息步伐。因此我们认为短期内，市场流动性将改善，资金风险偏好将提升，因此港股互联网板块作为低估值洼地有望受到青睐。美股市场方面，特朗普赢得2024年美国大选，我们认为该事件将可能在短期对美国人工智能行业产生积极影响。由于特朗普过去曾在竞选纲领中表示支持AI发展。我们认为目前互联网板块投资标的应该仍然围绕着游戏出海、AI场景落地以及云服务需求复苏来进行布局。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢港股市场震荡，短期内情绪面因素或仍有影响-股指期货周报（11.04-11.08） 上周港股出现宽幅震荡行情，市场交易量有所放大。我们认为美国总统大选结果的出炉以及美联储宣布降息25基点较大程度消除了海外市场的不确定因素，投资者风险偏好增加，部分资产价格预期或出现改变。另一方面，美联储最新利率决议显示当前美联储仍处于降息进程中，降息目标或趋向能够实现就业与通胀平衡的中性利率，这一结果打消了此前市场对于美联储或暂停降息的担忧，有助于提升市场信心。我们认为未来海外市场在中短期内乐观情绪都将持续，政策预期或继续推动美股上行，而对于港股来说，由于最新出炉的财政政策更多聚焦于“化债”而非刺激消费等增量政策，同时叠加未来特朗普上台后中美可能面临的贸易摩擦、地缘政治冲突等利空，短期内港股或面临情绪面所引发的调整。但是港股长期行情来说，海外利率环境的利好有利于支撑港股估值，同时我们认为虽然本次财政政策力度不及预期，但未来宽松的政策方向已经确定，如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情十分可期。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场发行均来自城投，二级市场投资级优于高收益-中资美元债周报（11.4-11.8） 上周中资离岸债一级市场发行规模下降，共发行约8.2亿美元，均为城投行业。其中，泰安泰山财金集团发行3亿美元债券，为上周最大发行规模；威海环通产投集团发行3.63亿人民币债券，息票率6.9%，为上周定价最高的新发债券。二级市场投资级优于高收益，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.32%，其中，投资级回报指数最新价报228.7442，周涨幅0.35%；高收益回报指数最新价报225.2413，周涨幅0.06%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢惠誉确认国投集团“A+”长期本外币发行人评级，展望“负面” 近日，惠誉确认国投集团的长期外币和本币发行人违约评级为“A+”，展望为负面。惠誉还确认了国投集团30亿美元中期票据计划以及子公司Rongshi International Finance Limited发行的票据的“A+”评级，这些由国投集团提供无条件、不可撤销地担保。政府对国投集团有严格的控制和监督，其中国资委持有90.05%的股份，全国社会保障基金理事会持有9.95%的股份。政府任命国投集团董事会和高级管理层。此次评级反映了惠誉对于国投集团对中央政府战略重要性的看法。国投集团是一家国家政策性投资公司，已投资多个重大项目，为国家战略服务。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至11月11日，恒生指数下跌1.45%，报收20426.93点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.44%、-1.04%和-0.49%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.81%和-0.35%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中资讯科技业和医疗保健业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.06%和-0.07%；原材料业和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2.43%和-2.59%。内地股市方面，截至11月11日，上证指数收盘价为3470.07点，上涨0.51%；深证综指收盘价为2133.57点，上涨1.86%。陆港股通方面，截至11月11日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入56.06亿元，深市港股通南下净流入为35.18亿元，共计港股通资金净流入91.24亿元。 美国三大股指集体收涨：截至11月11日，道琼斯工业指数报收44293.13点，较前一个交易日上涨0.69%；标普500指数报收6001.35点，较前一个交易日上涨0.1%；纳斯达克指数报收 19298.76点，较前一个交易日上涨0.06%。此外，费城半导体指数报收5156.39点，较前一个交易日下跌2.54%。欧洲股市方面：截至11月11日，英国富时100指数报收8125.19点，较前一个交易日上涨0.65%；法国CAC40指数报收7426.88点，较前一个交易日上涨1.2%；德国DAX指数报收19448.6点，较前一个交易日上涨1.21%。 期货市场方面：截至11月11日，恒生期货收盘价为26417.49点，较前一个交易日下跌0.7%。伦敦金现收盘价为2619.38美元/盎司，较前一个交易日下跌2.41%。布伦特原油收盘价为71.9美元/桶，较前一个交易日下跌2.67%。此外，人民币兑美元汇率报7.19元/美元，较前一个交易日上涨0.35%。 【近期强势个股】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www