【每日研报20240627】日元下跌显美联储掌控力，美新房库存扩大威胁建筑业

市 场 综 述 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.04%报39127.8点，标普500指数涨0.16%报5477.9点，纳指涨0.49%报17805.16点。美元指数涨0.4%报106.06，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌115个基点报7.3011。国际油价小幅上涨，美油8月合约涨0.06%，报80.88美元/桶。布油9月合约涨0.3%，报84.47美元/桶。COMEX黄金期货跌0.9%报2309.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报28.765美元/盎司。LME期铜涨0.25%报9595美元/吨。ICE 7月原糖期货合约收涨0.7%报19.24美分/磅，ICE12月期棉期货合约收涨0.3%报75.34美分/磅。 消 息 回 顾 【美联储表示，所有受测的31家银行都通过了年度压力测试；由于银行资产负债表风险更高、支出更多，银行报告的损失高于2023年压力测试的损失；银行信用卡余额增加和逾期率上升推动了更大的假设损失；嘉信理财、纽约梅隆银行、摩根大通和摩根士丹利跻身表现最强劲的银行之列；受测的31家银行通过美联储年度压力测试后，一般会宣布巨额的股票回购或派息。】 【美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值从63.4万户修正为69.8万户。】 【英国6月CBI零售销售差值-24，预期0，前值8；预期指数-9，前值-4。】 【德国7月Gfk消费者信心指数-21.8，预期-18.9，前值-20.9。】 【瑞士6月ZEW投资者信心指数17.5，前值18.2；经济现况指数27.5，前值6.1。】 【澳大利亚5月加权CPI同比增4%，预期增3.8%，前值增3.6%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ，美 元 指 数 涨0.4%报106.06，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.28%报1.0684，英 镑 兑 美 元 跌0.51%报1.2625， 澳 元 兑 美 元 涨0.02%报0.6649， 美 元 兑 日 元 涨0.63%报160.72。 美 联 储 理 事 鲍 曼 早 前 发 表 的 鹰 派 言 论推 高 了 债 券 收 益 率 ，美 元 指 数 上 涨 至8周 高 点 。然 而 ，由 于 美 国5月 新 屋 销 售 降 幅 超 出 预 期 ，跌 至6个 月 低 点 ，美 元有 所 回 落 。 市 场 预 计7月 底 的FOMC会 议 上 降 息25个 基 点 的 概 率 为10%，9月 的 会 议 上 降 息 的 概 率 为57%。 在 非 美 国 家 货 币 方 面 ， 欧 洲 央 行 管 委 会 成 员 奥 利·雷 恩 认 为 今 年 两 次 降 息 似 乎 是“合 理 的”。 这 与 美 联 储 鲍 曼的 观 点 形 成 对 比 ， 对 欧 元 构 成 利 空 。 美 元 兑 日 元 升 至1986年12月 以 来 的 最 高 水 平 ， 市 场 猜 测 日 本 当 局 可 能 随 时 干预 外 汇 市 场 以 支 撑 日 元 。 日 本 最 高 货 币 外 交 官 神 田 真 人 周 三 加 大 了 对 过 度 货 币 波 动 的 警 告 ， 称 当 局 对 日 元 的 快 速贬 值“非 常 担 忧 并 高 度 警 戒”。 他 指 出 ， 日 元 当 前 的 疲 软 是 不 合 理 的 ， 这 或 扩 大 日 本 央 行 在7月 底 进 一 步 加 息 的 可能 性 ， 有 助 于 支 撑 日 元 。 澳 大 利 亚5月 通 胀 加 速 至 六 个 月 高 点 的4%， 增 加 澳 央 行 在11月 前 进 一 步 加 息 的 可 能 性 ，澳 元 获 得 支 撑 。 展 望 未 来 ， 市 场 聚 焦 周 五 的 美 国 个 人 消 费 支 出 指 数 （PCE）， 低 于 预 期 的 数 字 可 能 会 引 发 今 年 降 息 的 预 期 。 分析 认 为 ，PCE需 要 有 非 常 大 的 变 化 才 能 改 变 降 息 的 动 态 。 短 期 内 ， 美 元 指 数 将 在 高 位 震 荡 。 S&P500 截 至6月27日 ， 标 普500指 数 上 涨0.16%至5477.9点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.03%至5533.5点 。 美 股 三大 股 指 小 幅 收 涨 ，纳 指 涨 幅 较 大 。亚 马 逊 涨3.9%，市 值 突 破2万 亿 美 元 ，为 第 五 家 突 破 这 一 水 平 的 美 国 公 司 。目 前， 市 场 交 投 较 为 谨 慎 ， 等 待 通 胀 数 据 公 布 和 总 统 候 选 人 辩 论 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 资料来源：wind、瑞达国际 富 时 中 国A50 截 至6月26日 ， 富 时 中 国A50指 数 收 涨0.09%至12133.21点 ； 截 至6月27日 ， 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 收跌0.24%至11926点 。此 前 受 经 济 数 据 偏 弱 和 政 策 空 窗 期 影 响 ，股 指 大 幅 走 低 ，然 而 ，在 经 过 连 续 下 跌 后 市 场 悲 观情 绪 已 得 到 一 定 释 放 ， 后 续 ， 随 着 稳 增 长 政 策 不 断 加 码 和 三 中 全 会 临 近 的 情 况 下 ， 市 场 风 险 偏 好 将 逐 步 得 到 修 复 ，但 短 期 仍 有 调 整 的 可 能 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 资料来源：wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ， 报 收4.372美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.02%。 国 际 方 面 ， 国5月 新 屋 销 售 降 至 六 个 月 新低 ， 低 于 预 期 。 越 来 越 多 的 证 据 表 明 ， 美 国 经 济 正 在 放 缓 。 国 内 方 面 ， 国 务 院 总 理 李 强 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议并 指 出 ， 一 视 同 仁 支 持 内 外 资 企 业 参 与 大 规 模 设 备 更 新 、政 府 采 购 和 投 资 等 。库 存 方 面 ， 截 至6月26日 ，LME铜 库存 为175475吨 ， 环 比+2625吨 ；COMEX铜 库 存9120短 吨 ， 环 比 持 平 ；SHFE每 日 仓 单254646吨 ， 环 比-319吨 。因 美 联 储 官 员 的 鹰 派 言 论 ，表 明 美 联 储 不 会 急 于 启 动 降 息 周 期 。美 元 指 数 继 续 走 高 ，并 一 度 突 破106关 口 ，创 两 个月 新 高 ， 最 终 收 涨0.38%， 报105.96。10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.334%， 创 两 周 来 新 高 ， 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年期 美 债 收 益 率 收 报4.753%。 操 作 上 ， 建 议COMEX铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 注 意 交 易 节 奏 及 风 险 控 制 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 美 联 储 表 示 ， 所 有 受 测 的31家 银 行 都 通 过 了 年 度 压 力 测 试 ， 但 由 于 银 行 资 产 负 债 表 风 险 更 高 、支 出 更 多 ， 整 体 损 失 高 于2023年 的 水 平 ， 同 时 银 行 信 用 卡 余 额 增 加 和 逾 期 率 上 升 推 动 了 更 大 的 假 设 损 失 ， 侧 面 反映 高 利 率 环 境 对 银 行 运 营 产 生 一 定 压 力 。经 济 数 据 方 面 ，美 国5月 新 屋 销 售 年 化 总 数61.9万 户 ，低 于 预 期 的64万 户同 时 也 为2023年11月 以 来 新 低 ， 前 值 则 从63.4万 户 上 修 至69.8万 户 ， 整 体 地 产 市 场 有 所 走 弱 或 有 利 后 继 住 房 价 格回 落 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至6月26日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为829.05吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ，短 期 内 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 在 美 国 与 非 美 国 家 利 差 受 经 济 走 势 分 歧 持 续 扩 大 的 情 况 下 或 持 续 得 到 一定 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 在 高 利 率 环 境 下 或 相 对 承 压 ， 但 整 体 商 品 价 格 回 升 或 同 样 给 予 贵 金 属 价 格 一 定 支 撑 。 操 作 上建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 国 际 原 油 市 场 高 位 震 荡 ，WTI 8月 合 约 上 涨0.09%， 报80.90美 元/桶 。9月 布 伦 特 原 油 上 涨0.30%， 报84.47美元/桶 。 美 国6月 消 费 者 信 心 指 数 放 缓 ， 美 联 储 官 员 发 表 鹰 派 言 论 ， 美 元 指 数 小 幅 上 升 。 欧 佩 克 联 盟 部 长 级 会 议 同意 将 自 愿 减 产 措 施 延 长 至9月 底 ， 将 集 体 性 减 产 措 施 延 长 至2025年 结 束；乌 克 兰 频 繁 袭 击 俄 罗 斯 能 源 设 施 ， 以 色 列与 黎 巴 嫩 真 主 党 冲 突 升 级 ， 地 缘 局 势 风 险 有 所 上 升 ；API美 国 原 油 及 汽 油 库 存 意 外 增 加 ， 美 国 夏 季 驾 车 季 平 淡 开 场， 市 场 对 于 需 求 前 景 的 担 忧 有 所 升 温 ， 短 线 原 油 期 价 呈 现 宽 幅 震 荡 。 技 术 上 ，SC2408合 约 考 验610区 域 支 撑 ， 上方 测 试625区 域 压 力 ， 短 线 呈 现 震 荡 走 势 。 操 作 上 ， 建 议 短 线 交 易 为 主 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 微 升 ，但 从 近 一 个 月 高 位 回 撤 。交 投 最 活 跃 的ICE12月 期 棉 收 涨0.27美 分 或0.3%，结 算 价 报75.34美 分/磅 。 美 国 农 业 部 （USDA） 最 新 发 布 的6月 份 全 球 棉 花 供 需 预 测 报 告 ， 全 球 棉 花2023/24年 度及2024/25年 度 棉 花 产 量 预 期 环 比 小 幅 调 增 ， 期 末 库 存 环 比 也 小 幅 增 加；中 国 市 场2023/24年 度 和2024/25年 度 产 消 环 比 持 平 ， 期 末 库 存 均 小 幅 下 降 。 数 据 显 示 全 球 棉 花 格 局 承 压 ， 中 国 弱 稳 ， 而 市 场 实 际 需 求 却 随 着 夏 季 高 温 高湿 的 到 来 ， 全 球 纺 织 品 需 求 逐 步 走 弱 ， 纺 织 淡 季 氛 围 的 逐 步 发 酵 ， 棉 花 期 货 价 格 内 外 同 步 下 跌 。 美 棉 主 力 价 格 关注 上 方 压 力80.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑66.0美 分/磅 。 建 议12月ICE期 棉 短 期 观 望 。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 三 上 涨 ，市 场 关 注 巴 西 糖 产 量 前 景 。交 投 最 活 跃 的ICE 7月 原 糖 期 货 合 约 收盘 收 涨0.14美 分 或0.7%，结 算 价 每 磅19.24美 分 。各 机 构 对 全 球 食 糖 供 应 预 期 走 向 宽 松 ，仍 施 压 糖 价 。巴 西 航 运 机构Williams发