【每日研报20240613】美联储降息预期生变，贵金属应声下跌

市 场 综 述 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.09%报38712.21点，标普500指数涨0.85%报5421.03点，纳指涨1.53%报17608.44点。美元指数跌0.53%报104.71，非美货币普遍上涨，离岸人民币对美元涨88个基点报7.2628。国际油价小幅上涨，美油7月合约涨0.54%，报78.32美元/桶。布油8月合约涨0.59%，报82.40美元/桶。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.61%报2340.7美元/盎司，COMEX白银期货涨1.98%报29.81美元/盎司。LME期铜涨1.92%报9946美元/吨。ICE 7月原糖期货合收涨1.6%报19.10美分/磅。ICE7月期棉期货合约收跌1.36%报71.74美分/磅。 消 息 回 顾 【美联储如期将利率政策按兵不动，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。利率决议公布后，美元和美债收益率跌幅收窄，美股、黄金涨幅收窄。】 【美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增长0.2%，预期为持平于0.3%。数据公布后，市场完全消化了美联储今年降息两次的预期，9月降息的概率增至七成，11月降息的可能性达到100%。】 【美联储点阵图显示，在19位官员中，有4位官员认为今年将不降息，此前为2人；有7人认为今年将降息1次，此前为2人；有8人认为今年将降息2次，此前为5人；没有人认为今年将降息3次，此前为9人；没有人认为今年将降息4次，此前为1人。此外，FOMC中位数预计，2025年将降息4次，此前预期为降息3次。】 【美联储预计2024年核心PCE通胀为2.8%，3月料为2.6%；预计2025年核心PCE通胀为2.3%，3月料为2.2%；预计2026年核心PCE通胀为2.0%，3月料为2.0%。】 【美联储预计2024年失业率为4.0%，3月料为4.0%；预计2025年失业率为4.2%，3月料为4.1%；预计2026年失业率为4.1%，3月料为4.0%；预计长期美国失业率为4.2%，3月料为4.1%。】 【美联储预计美国2024年GDP增速为2.1%，3月料为2.1%；预计美国2025年GDP增速为2.0%，3月料为2.0%；预计美国2026年GDP增速为2.0%，3月料为2.0%；预计长期美国GDP增速为1.8%，3月料为1.8%。】 【日本参议院通过《智能手机特定软件竞争促进法》，对手机软件市场中占有优势地位的巨型互联网企业进行限制。若“巨头”们存在违反行为，企业将支付在日本国内营业额的20%作为罚金。若存在反复多次违反的情况时，罚金标准将提升至30%。】 【欧洲央行副行长金多斯称，所有潜在通胀指标都超同一个方向发展，通胀预测略微上调，对通胀将回落至2%的信心十足。】 【英国国家统计局公布数据显示，英国4月GDP环比持平，较3月份的增长0.4%有所放缓。截至4月三个月GDP环比增长0.7%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 美 元 指 数 跌0.53%报104.71，非 美 货 币 普 遍 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨0.64%报1.0809，英 镑 兑 美 元 涨0.49%报1.2801， 澳 元 兑 美 元 涨0.87%报0.6664， 美 元 兑 日 元 跌0.26%报156.72。 最 新 公 布 的 美 国5月CPI数 据 超 预 期 回落 ，同 比 增 速 录 得3.3%，为 近 两 年 最 低 水 平 ，CPI分 项 中 多 数 商 品 价 格 持 续 回 落 ，服 务 价 格 则 在 交 通 运 输 服 务 指 数的 带 领 下 回 落 ， 但 住 房 价 格 仍 未 显 著 放 缓 ， 未 来 通 胀 下 行 趋 势 或 仍 有 待 观 察 。 在CPI数 据 公 布 后 ， 昨 日 美 联 储 于6月 会 议 维 持 利 率 水 平 ， 但 从 最 新 的 点 阵 图 来 看 ， 多 数 美 联 储 官 员 下 调 年 内 降 息 次 数 的 预 期 ， 当 前 降 息 次 数 可 能 性 仅 为1次 ， 与 市 场 预 期 的 两 次 有 所 背 离 。 往 后 看 ， 短 期 内 市 场 或 受 降 息 预 期 差 影 响 持 续 上 修 年 内 利 率 预 期 ， 美 元 指数 及 美 债 收 益 率 或 得 到 相 应 支 撑 。 S&P500 截 至6月13日 ， 标 普500指 数 收 涨0.85%至5421.03点；迷 你 标 普500主 力 合 约 收 涨1.02%至5438.5点 。 美 股 三大 股 指 周 三 收 盘 涨 跌 不 一 ， 纳 指 涨 超1.5%。 受 周 三 晚 间 公 布 的 美 国5月CPI超 预 期 回 落 影 响 ， 尽 管 美 联 储 会 后 公 布的 点 阵 图 大 幅 下 调 今 年 降 息 预 期 ， 但 交 易 员 仍 押 注 美 联 储 今 年 将 降 息 两 次 。 策 略 上 ， 逢 低 做 多 为 主 。 富 时 中 国A50 截 至6月12日 ，富 时 中 国A50指 数 收 跌0.07%至12251.21点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 收 涨0.02%至12202点 。5月 份 国 内CPI环 比 小 幅 回 落 ， 同 比 较 上 月 持 平 ，PPI环 比 由 降 转 涨 ， 同 比 降 幅 缩 窄 。 在 整 体 低 通 胀 的 预 期 下 ，大 盘 股 有 所 承 压 。 目 前 关 注 第 三 季 度 降 准 降 息 预 期 的 兑 现 。 策 略 上 ， 短 线 观 望 为 主 。 图4：富时中国A50走势图 铜 隔 夜COMEX铜 冲 高 回 落 ， 报 收4.528美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.76%。 国 际 方 面 ， 美 国5月 未 季 调CPI年 率 录 得3.3%，低 于 市 场 预 期 的3.4%， 降 至3个 月 低 位 。 美 国5月 未 季 调 核 心CPI年 率 录 得3.4%， 低 于 预 期 的3.5%， 为2021年4月以 来 最 低 水 平 。 国 内 方 面 ， 中 国 人 民 银 行 召 开 保 障 性 住 房 再 贷 款 工 作 推 进 会 ： 加 快 推 动 存 量 商 品 房 去 库 存 。 支 持地 方 国 有 企 业 以 合 理 价 格 收 购 已 建 成 存 量 商 品 房 用 作 保 障 性 住 房 配 售 或 租 赁 。库 存 方 面 ，截 至6月12日 ，LME铜 库存 为127425吨 ，环 比+8375吨；COMEX铜 库 存11256短 吨 ，环 比-3865短 吨；SHFE每 日 仓 单261198吨 ，环 比+1122吨 。 美 国5月CPI数 据 低 于 预 期 ， 美 元 指 数 大 幅 跳 水 ， 后 因 美 联 储 最 新 利 率 预 测 放 出 鹰 派 信 号 而 有 所 回 升 ， 最 终 收跌0.56%，报104.67。10年 期 美 债 收 益 率 最 终 收 报4.3230%。对 美 联 储 政 策 利 率 最 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 最 终 收报4.7600%。 操 作 上 ， 建 议COMEX铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 注 意 交 易 节 奏 及 风 险 控 制 。 黄 金 最 新 公 布 的 美 国5月CPI数 据 超 预 期 回 落 ，同 比 增 速 录 得3.3%，为 近 两 年 最 低 水 平 ，CPI分 项 中 多 数 商 品 价 格 持续 回 落 ， 服 务 价 格 则 在 交 通 运 输 服 务 指 数 的 带 领 下 回 落 ， 但 住 房 价 格 仍 未 显 著 放 缓 ， 未 来 通 胀 下 行 趋 势 或 仍 有 待观 察 。 在CPI数 据 公 布 后 ， 昨 日 美 联 储 于6月 会 议 维 持 利 率 水 平 ， 但 从 最 新 的 点 阵 图 来 看 ， 多 数 美 联 储 官 员 下 调 年内 降 息 次 数 的 预 期 ，当 前 降 息 次 数 可 能 性 仅 为1次 ，与 市 场 预 期 的 两 次 有 所 背 离 。外 盘 持 仓 方 面：截 至6月12日 ，SPDRGold Trust黄 金ETF持 仓 量 为830.77吨 ，较 上 一 交 易 日 持 平 。往 后 看 ，短 期 内 市 场 或 受 降 息 预 期 差 影 响 持 续 上 修 年内 利 率 预 期 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 或 得 到 相 应 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 国 际 原 油 市 场 呈 现 上 涨 ， 布 伦 特 原 油8月 期 货 合 约 收 盘 价 报82.6美 元/桶 ， 涨 幅0.8%；美 国WTI原 油7月 期 货 合约 收 盘 价 报78.5元/桶 ，涨 幅0.8%。美 联 储 基 准 利 率 维 持 不 变 ，点 阵 图 显 示 预 计 年 底 前 降 息 一 次 ，美 国5月CPI数 据低 于 预 期 ， 美 元 指 数 大 幅 回 落 。 欧 佩 克 联 盟 部 长 级 会 议 同 意 将 自 愿 减 产 措 施 延 长 至9月 底 ， 将 集 体 性 减 产 措 施 延 长至2025年 结 束 ； 乌 克 兰 再 度 袭 击 俄 罗 斯 炼 厂 ， 加 沙 停 火 协 议 悬 而 未 决 ， 地 缘 局 势 风 险 上 升 ； 美 国 加 快 补 充 战 略 石油 储 备 ，IEA下 调 全 球 原 油 需 求 增 长 预 期 ，EIA美 国 原 油 及 汽 油 库 存 增 加 ，短 线 原 油 期 价 呈 现 震 荡 。技 术 上 ，SC2407合 约 测 试612区 域 压 力 ， 短 线 呈 现 宽 幅 震 荡 走 势 。 操 作 上 ， 建 议 短 线 交 易 为 主 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 跌 幅 扩 大 ， 因 美 农 报 告 显 示 ， 棉 花 供 应 过 剩 而 需 求 仍 低 迷 。 交 投 最 活 跃 的ICE 7月 期 棉 收 跌0.99美 分 或1.36%， 结 算 价 报71.74美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，2024年5月24-30日 ，2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 签 约 量31485吨 ， 较 前 周 下 降38%， 较 前4周 平 均 水 平 下 降34%；2023/24年 度 美 国陆 地 棉 出 口 装 运 量35639吨 ， 较 前 周 下 降9%， 较 前4周 平 均 水 平 下 降27%。 当 周 美 国 棉 花 出 口 签 约 及 装 运 均 下 滑 ，数 据 利 空 棉 市 。 美 棉 主 力 价 格 关 注 上 方 压 力81.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑68.0美 分/磅 。 建 议7月ICE期 棉 短 期 观 望 。 图8：ICE棉花期货主力合约日走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 三 收 高 ， 因 交 易 商 称 全 球 一 些 地 区 的 天 气 问 题 推 动 ，