【每日研报20240710】美鲍威尔避谈降息时机，拜登北约峰会强硬挺乌

市 场 综 述 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.13%报39291.97点，标普500指数涨0.07%报5576.98点，纳指涨0.14%报18429.29点。美元指数涨0.1%报105.13，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌29个基点报7.2886。国际油价全线下跌，美油8月合约跌0.63%，报81.81美元/桶。布油9月合约跌0.82%，报85.05美元/桶。COMEX黄金期货涨0.32%报2371.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.56%报31.085美元/盎司。LME期铜跌0.4%报9875美元/吨。ICE 10月原糖期货合约收跌2.50%报19.62美分/磅，ICE12月期棉期货合约收跌0.70%报70.55美分/磅。 消 息 回 顾 【美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适；过早、过多放松政策可能会损害通胀进展。鲍威尔的讲话公布后，美元指数短线上涨，美股三大指数一度下挫，半导体板块继续大涨。】 【“美联储传声筒”Nick Timiraos文章指出，美联储主席鲍威尔周二在听证会上表示，降低通胀和维持稳固的劳动力市场之间的权衡正在发生变化，这一谨慎但重要的转变使美联储离降息更近了一步。】 【桑坦德资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示，鲍威尔关于“逐次会议”的评论似乎肯定会排除在7月的下一次会议上降息的可能性；9月降息并不像金融市场目前定价的那样肯定；目前预计美联储将在11月首次降息。】 【知情人士称，美联储正在考虑调整对美国的全球系统重要性银行额外资本要求的计算方法，相关规定的改变或可为美国八大银行总计节省数十亿美元的资本，美联储的商讨仍在进行中，尚未做出决定。】 【美国6月NFIB小型企业信心指数91.5，为2023年12月以来新高，预期90.2，前值90.5。】 【美国截至7月6日当周红皮书商业零售销售同比升6.3%，前值升5.8%。】 【英国6月BRC同店零售销售同比降0.5%，预期升0.8%，前值升0.4%；总体零售销售同比降0.2%，前值升0.7%。】 【日本6月货币供应M2同比升1.5%，前值升1.9%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 三 ，美 元 指 数 涨0.1%报105.13，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.1%报1.0814，英 镑 兑 美 元 跌0.15%报1.2786， 澳 元 兑 美 元 涨0.06%报0.6741， 美 元 兑 日 元 涨0.31%报161.33。 昨 日 ， 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 在 参 议 院 银行 委 员 会 发 表 半 年 度 货 币 政 策 证 词 中 承 认 通 胀 进 展 和 就 业 市 场 降 温 ， 但 并 未 明 确 表 示 会 即 将 采 取 降 息 行 动 。 他 表示 ， 虽 然 通 胀“仍 高 于”美 联 储 的2%目 标 ， 但 近 几 个 月 来 一 直 在 改 善 ， 需 要 看 到“更 多 的 好 数 据“来 支 撑 降 息 的理 由 。 他 补 充 说 ， 劳 动 力 市 场 强 劲 但 没 有 过 热 ， 过 早 和 过 多 的 放 松 可 能 会 损 害 通 胀 进 展 。 根 据CME Group的FedWatch工 具 ，9月 份 降 息 的 可 能 性 为73%， 低 于 周 一 的76%。 美 国 短 期 国 债 收 益 率 收 跌 但 长 期 国 债 收 益 率 攀 升 。 非 美 国 家 货 币 方 面 ，在 周 日 的 大 选 中 排 名 第 一 的 左 翼 集 团 的 法 国 政 治 领 导 人 表 示 ，将 打 算 根 据 他 们 的 税 收 和 支出 计 划 进 行 治 理 ， 但 左 翼 在 议 会 缺 乏 多 数 。 欧 洲 央 行 执 委 帕 内 塔 昨 日 表 示 ， 欧 洲 央 行 可 以 继 续 逐 步 降 低 利 率 ， 而不 会 危 及 当 前 通 胀 的 下 降 。日 元 方 面 ，日 本6月 货 币 供 应M2年 率 公 布 值 低 于 预 期 ，叠 加 日 元 债 券 收 益 率 与 其 他G-7国 家 的 差 异 扩 大 ， 利 空 日 元 。 总 的 来 说 ， 鲍 威 尔 没 有 提 供 一 些 市 场 所 期 待 的 经 济 鸽 派 观 点 ， 而 欧 洲 区 的 法 国 经 济 政 策 依 然 不 明 朗 。 往 后 看 ，短 期 美 元 横 向 震 荡 。 S&P500 截 至7月10日 ， 标 普500指 数 上 涨0.07%至5576.98点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.06%至5632点 。 美 股 三 大股 指 涨 跌 不 一 ， 标 普 、 纳 指 录 得6连 涨 ， 且 再 创 新 高 。 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 在 国 会 参 议 院 做 证 词 时 表 示 ， 在 对 通 胀 持续 朝 向2%的 信 心 增 强 之 前 ， 降 息 政 策 并 不 合 适 ， 过 早 、 过 多 放 松 政 策 可 能 会 损 害 通 胀 进 展 ； 鲍 威 尔 的 鹰 派 表 态 刺激 美 元 指 数 上 涨 ， 美 股 下 挫 ， 但 市 场 上 对 美 联 储9月 的 降 息 预 期 仍 然 较 高 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 做 多 为 主 。 图3：S&P500走势图 富 时 中 国A50 截 至7月9日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨0.99%至12099.55点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨1.13%至11968点 。 目 前 ， 三 中 全 会 临 近 ， 加 上 此 前 市 场 持 续 走 弱 ， 悲 观 情 绪 已 有 所 释 放 ， 后 续 随 着 三 中 全 会 召 开 ， 政 策 预 期 真正 落 地 ， 市 场 有 望 出 现 反 转 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 ， 关 注 后 续 政 策 端 表 现 。 资料来源：wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ，报 收4.585美 元/磅 ，涨 跌 幅-0.71%。国 际 方 面 ，美 联 储 主 席 鲍 威 尔 承 认 通 胀 方面 取 得 进 展 ， 且 就 业 市 场 降 温 ， 但 也 指 出“更 多 好 的 数 据”将 提 振 人 们 对 通 胀 的 信 心 ， 过 早 和 太 迟 降 息 都 有 风 险 ，并 未 给 出 美 联 储 接 近 降 息 的 明 确 信 号 。 芝 商 所(CME)的FedWatch工 具 ， 市 场 现 预 计9月 份 降 息 的 可 能 性 为73%，低 于 周 一 的76%。 国 内 方 面 ， 国 务 院 总 理 李 强 主 持 召 开 经 济 形 势 专 家 和 企 业 家 座 谈 会 。 李 强 强 调 ， 巩 固 和 增 强 经济 回 升 向 好 态 势 ， 要 坚 持 创 新 驱 动 发 展 ， 培 育 壮 大 新 动 能 。 库 存 方 面 ， 截 至7月9日 ，LME铜 库 存 为191025吨 ， 环比-450吨 ；COMEX铜 库 存9059短 吨 ， 环 比+112短 吨 ；SHFE每 日 仓 单250629吨 ， 环 比+1339吨 。 美 元 指 数 在 鲍威 尔 讲 话 后 持 续 拉 升 ，但 尾 盘 再 度 回 落 ，最 终 小 幅 收 涨0.108%，报105.13。美 债 收 益 率 涨 跌 互 现 ，基 准 的10年 期美 债 收 益 率 收 报4.301%， 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.637%。 操 作 上 ， 建 议COMEX铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ，注 意 交 易 节 奏 及 风 险 控 制 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 在 参 议 院 发 表 半 年 度 货 币 政 策 证 词 时 表 示 近 期 通 胀 数 据 显 示 通 胀 朝 着2%目 标有 一 定 的 进 展 。 在 美 联 储 对 通 胀 持 续 朝 向2%的 信 心 增 强 之 前 ， 降 息 政 策 并 不 合 适 ， 而 过 早 、 过 多 放 松 政 策 可 能 会损 害 通 胀 进 展 ， 发 言 基 调 整 体 基 调 中 性 偏 鹰 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国6月NFIB小 型 企 业 信 心 指 数 录 得91.5， 为2023年12月 以 来 新 高 ，而 当 周 红 皮 书 商 业 零 售 销 售 同 比 升6.3%高 于 前 值5.8%，多 项 数 据 皆 显 示 美 国 整 体 经 济 或 仍 将 保有 一 定 韧 性 ， 整 体 或 给 予 后 继 通 胀 水 平 回 落 一 定 阻 力 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至7月8日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为833.37吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少1.43吨 。 往 后 看 ，短 期 内 市 场 在 美 联 储 主 席 发 言 后 或 再 次 后 置 年 内 首 次 降 息 时 间 节 点 ，利 率 预 期 或 有 所 回 升 ，贵 金 属 价格 或 将 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 登 陆 美 国 德 克 萨 斯 州 的 飓 风 对 这 个 原 油 生 产 中 心 的 破 坏 程 度 低 于 预 期 。 国 际 原 油 继 续 走 弱 。WTI原 油8月 合 约跌1.12%，报81.41美 元/桶 ，布 伦 特 原 油9月 合 约 跌1.27%，报84.66美 元/桶 。美 国6月 非 农 就 业 数 据 放 缓 ，失 业 率意 外 上 升 ， 市 场 对9月 美 联 储 降 息 押 注 升 温 ， 美 元 指 数 小 幅 回 升 。 欧 佩 克 联 盟 部 长 级 会 议 同 意 将 自 愿 减 产 措 施 延 长至9月 底 ， 将 集 体 性 减 产 措 施 延 长 至2025年 结 束 ； 乌 克 兰 袭 击 俄 罗 斯 能 源 设 施 ， 以 色 列 与 黎 巴 嫩 真 主 党 冲 突 升 级 ， 而 加 沙 停 火 协 议 谈 判 计 划 恢 复 ， 地 缘 局 势 忧 虑 略 有 缓 和 ； 飓 风 贝 丽 尔 影 响 美 湾 沿 岸 炼 厂 和 港 口 关 闭 ， 短 线 原 油 期价 呈 现 宽 幅 震 荡 。 技 术 上 ，SC2408合 约 回 测615区 域 支 撑 ， 短 线 呈 现 高 位 震 荡 走 势 。 操 作 上 ， 建 议 短 线 交 易 为 主 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 收 跌 ， 并 触 及 逾 三 周 新 低 ， 市 场 仍 在 期 待 晚 些 时 候 公 布 的 美 国 农 业 部 月 度 供 需报 告 。 交 投 最 活 跃 的ICE 12月 期 棉 收 跌0.50美 分 或0.70%， 结 算 价 报70.55美 分/磅 。 美 国 农 业 部 （USDA） 发 布2024/25年 度 作 物 实 播 面 积 报 告 ， 美 棉 新 年 度 实 播 面 积 在1167.0万 英 亩 ， 同 比 增 加14.1%。由 于 今 年 全 美 棉 区 生 长 条 件 相 对 较 高 ，同 步 美 国 棉 花 生 长 进 度 也 较 好 ，从 种 植 至 目 前 棉 花 现 蕾 各 地 区 棉 株生 长 基 本 未 受 土 壤 缺 墒 影