【每日研报20240726】美二季度GDP数据超预期良好，拜登会晤以总理推动加沙停火

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ，道 指 涨0.2%报39935.07点 ，标 普500指 数 跌0.51%报5399.22点 ，纳 指 跌0.93%报17181.72点 。 美 元 指 数 涨0.05%报104.41， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨255个 基 点 报7.2403。 国 际 油价 全 线 上 涨 ， 美 油8月 合 约 涨0.98%， 报78.35美 元/桶 。 布 油9月 合 约 涨0.74%， 报81.42美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货跌2.17%报2363.4美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌4.56%报27.98美 元/盎 司 。LME期 铜 跌0.14%报9091美 元/吨 。ICE10月 原 糖 期 货 合 约 收 涨4.20%报18.66美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.36%报68.90美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%；上周初请失业金人数下降1万至23.5万人，略低于预期。6月耐用品订单环比意外大幅下降6.6%，预期为增长0.3%。】 【美国财长耶伦表示，试图就向超级富豪征税达成一项全球协议是不可取的，但她对讨论对最富有人群征收累进税的努力表示欢迎。耶伦指出，税收政策很难在全球范围内协调。】 【日本内阁府发布月度经济报告，七月份维持整体经济评估不变，政府称经济温和复苏，但仍有一些疲软。六个月来首次下调出口评估，上调对公共投资的观点。】 【德国7月IFO商业景气指数87.0，预期88.9，前值88.6；商业现况指数87.1，预期88.5，前值88.3；商业预期指数86.9，预期89.0，前值从89.0修正为88.8。】 【英国7月CBI工业订单差值-32，预期-20，前值-18；产出预期差值25，前值13；出口订单差值-18，前值-39；物价预期差值2，预期20，前值20。】 【法国7月INSEE制造业信心指数95，预期99，前值99；商业信心指数94，预期99，前值99。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 涨0.05%报104.41， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.05%报1.0845， 英 镑 兑 美 元 跌0.44%报1.2850， 澳 元 兑 美 元 跌0.66%报0.6538， 美 元 兑 日 元 涨0.03%报153.93。 昨 日 ，经 济 数 据 综 合 显 示 美 国 经 济 强 劲 ，消 费 者 和 企 业 都 在 继 续 支 出 。美 国 第 二 季 度 实 际GDP同 比 年 化 增 长 率为2.8%， 强 于 预 期 的2.0%， 也 高 于 第 一 季 度 的1.4%。 此 外 ， 第 二 季 度 个 人 消 费 增 长 率 为2.3%， 强 于 预 期 的2.0%，也 高 于 第 一 季 度 的1.5%。GDP报 告 帮 助 缓 解 了 市 场 对 消 费 者 支 出 减 少 和 经 济 放 缓 的 担 忧 。 报 告 中 的 通 胀 消 息 也 较为 积 极 ，GDP价 格 指 数 从 第 一 季 度 的3.1%下 降 到2.3%，核 心PCE价 格 指 数 从 第 一 季 度 的3.7%下 降 到2.9%。这 是 个利 好 因 素 ， 因 为 假 设 美 联 储 开 始 放 松 其 紧 缩 政 策 利 率 的 时 间 过 晚 ， 美 国 也 将 避 免 经 济 衰 退 。 劳 动 力 市 场 方 面 ， 美国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 减 少8,000人 至235,000， 略 强 于 预 期 的238,000。 持 续 申 请 失 业 金 人 数 减 少16,000但 略 强于 预 期 至185.1万 。 美 国6月 耐 用 品 订 单 下 降6.6%， 远 低 于 预 期 的0.3%。 然 而 ， 下 降 主 要 集 中 在 航 空 领 域 ， 因 为 剔除6月 运 输 的 耐 用 品 订 单 后 整 体 数 据 环 比 上 升0.5%， 强 于 预 期 的0.2%。 非 美 国 家 货 币 方 面 ，市 场 预 计 欧 洲 央 行 在9月12日 会 议 上 降 息25个 基 点 的 概 率 从 周 一 的75%上 升 至88%。日 元连 续 第 四 个 交 易 日 对 美 元 走 强 ， 达 到 两 个 月 半 高 点 。 市 场 预 期 日 本 央 行 在 下 周 会 议 上 加 息 的 概 率 从 周 一 的38%上升 至 当 前 的69%， 日 元 继 续 获 得 支 持 。 本 周 ， 自 民 党 干 事 长 茂 木 敏 充 呼 吁 提 高 利 率 以 应 对 日 元 疲 软 ， 加 入 了 数 字转 型 部 长 河 野 太 郎 的 观 点 ， 显 示 出 政 治 上 对 提 高 利 率 和 日 元 复 苏 的 支 持 。 展 望 未 来 ，得 益 于 美 国 劳 动 力 市 场 的 显 著 韧 性 ，消 费 支 出 仍 然 强 劲 ，继 续 以 良 好 的 速 度 增 加 就 业 ，以 及 通 胀 率的 正 常 化 ， 正 逐 渐 接 近 美 联 储 的2%目 标 。 短 期 看 美 元 指 数 受 良 好 经 济 数 据 影 响 而 或 支 撑 。 S&P500 截 至7月26日 ， 标 普500指 数 下 跌0.51%至5399.22点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.7%至5444.75点 。 美 股 三大 股 指 涨 跌 不 一 ， 道 指 微 涨 。 美 国 二 季 度GDP环 比 初 值 上 涨2.8%， 远 高 于 市 场 预 期 及 前 值 ， 二 季 度 核 心PCE较 前值 回 落 ， 但 高 于 预 期 ； 此 外 ， 二 季 度 个 人 消 费 支 出 亦 高 于 预 期 、 上 周 初 请 失 业 救 济 金 人 数 下 滑 ； 美 国 经 济 显 示 出强 劲 的 韧 性 ， 经 济 实 现 软 着 陆 的 可 能 性 大 增；今 日 将 公 布 的6月 份PCE， 对 市 场 确 认 美 联 储9月 是 否 降 息 有 关 键 影 响。个 股 方 面 ，大 型 科 技 股 继 续 下 跌 ，市 场 修 正 此 前 定 价 ，资 金 转 向 小 盘 股 和 其 他 板 块 ，标 普500指 数 预 计 仍 将 承 压。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 高 沽 空 。 富 时 中 国A50 截 至7月25日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌0.74%至11911.99点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.74%至11897点 。 昨 日 央 行 额 外 增 加 一 次MLF操 作 ， 并 降 息20bp， 但 仍 未 有 明 显 提 振 效 果 。 在 三 中 全 会 结 束 后 ， 政 策 改 革 利 好已 经 落 地 ， 但 改 革 政 策 还 未 真 正 对 经 济 基 本 面 起 到 提 振 ； 后 续 进 一 步 的 稳 增 长 政 策 有 望 在 月 末 的 政 治 局 会 议 中 提出 。 此 外 ， 昨 日 人 民 币 对 美 元 汇 率 大 涨 ， 市 场 认 为 其 背 后 蕴 含 国 内 经 济 复 苏 预 期 ， 然 而 ， 当 下 投 资 者 信 心 仍 较 为脆 弱 ， 市 场 风 险 偏 好 较 低 ， 流 动 性 拐 点 尚 未 出 现 ， 还 需 等 待 信 号 进 一 步 明 朗 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 回 升 ， 报 收4.118美 元/磅 ， 涨 跌 幅0.22%。 国 际 方 面 ， 美 国 第 二 季 度GDP季 调 后 环比 折 年 率 初 值 为2.8%，预 估 为2.0%，前 值 为1.4%。美 国 第 二 季 度 的 经 济 增 长 速 度 超 过 预 期 ，这 表 明 在 借 贷 成 本 上升 的 重 压 下 ， 需 求 依 然 坚 挺 。 市 场 风 险 情 绪 缓 和 。 国 内 方 面 ，7月25日 ， 离 岸 人 民 币 兑 美 元 汇 率 日 内 大 幅 升 值 ， 盘中 一 度 升 至7.20， 现 运 行7.247。 库 存 方 面 ， 截 至7月25日 ，LME铜 库 存 为239425吨 ， 环 比-2325吨 ；COMEX铜库 存13240短 吨 ，环 比+ 602短 吨；SHFE每 日 仓 单219041吨 ，环 比-1975吨 。美 元 指 数 震 荡 偏 弱 ，最 低 触 及104.08， 最 终 收 跌0.03%， 报104.3。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2544%， 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.4472%。操 作 建议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏 弱 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面：昨 日 美 国 第 二 季 度 实 际GDP年 化 季 环 比 初 值 为2.8%， 高 于 市 场 预 期 的2%， 前 值 为1.4%。 美 联 储 关 注的 通 胀 指 标— —核 心PCE物 价 指 数 在 第 二 季 度 上 升2.9%，较 前 值3.7%有 所 放 缓 ，但 仍 高 于 预 期 的2.7%。即 便 美 国二 季 度GDP远 超 预 期 体 现 整 体 需 求 强 劲 ， 但 通 过 近 期 高 频 数 据 来 看 ， 美 国 经 济 或 已 开 始 逐 步 放 缓 ， 市 场 对 高 利 率环 境 对 整 体 需 求 抑 制 的 担 忧 逐 步 加 重 ， 这 也 促 使 了 市 场 逐 步 押 注 美 联 储 转 向 ， 两 年 期 美 债 收 益 率 持 续 回 落 ， 与10年 期 美 债 利 差 逐 步 收 窄 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至7月25日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为841.74吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ，短 期 内 全 球 制 造 业 复 苏 不 及 预 期 导 致 商 品 需 求 预 期 下 滑 ，整 体 商 品 价 格 走 弱 或 引 导 通 胀 水 平 持 续 走 弱， 贵 金 属 或 相 对 失 去 前 期 上 涨 动 力 多 于 高 位 震 荡 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 国 际 原 油 市 场 小 幅 回 升 ， 布 伦 特 原 油9月 期 货 合 约 收 盘 价 报82.37美 元/桶 ， 涨 幅0.8%； 美 国WTI原 油9月 期 货合 约 收 盘 价 报78.28元/桶 ， 涨 幅0.8%。 美 囯 二 季 度GDP数 据 表 现 强 于 预 期 ， 市 场 预 期 美 联 储 年 内 降 息 两 次 ， 市 场关 注 美 国PCE数 据 ， 美 元 指 数 小 幅 回 升 。 欧 佩 克 联 盟 部 长 级 会 议 同 意 将 自 愿 减 产 措 施 延 长 至9月 底 ， 将 集 体 性 减 产措 施 延 长 至2025年 结 束 ； 以 色 列 和 哈 马 斯 的 停 火 协 议 谈 判 取 得 进 展 ， 中 东 地 缘 局 势 缓 和 ； 中 国 需 求 放 缓 忧 虑 有 所升 温 ，EIA美 国 原