每日头条 2021年1月11日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 12月美国非农就业数据低于预期，拜登呼吁更多刺激措施 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数278781.20-1.11国企指数109561.47-8.81上证综合指数3570-0.178.01沪深300指数5495-0.3314.22创业板指数3151-0.3753.91日经225指数281392.36-5.32道琼斯指数310980.18-7.00标普500指数38250.550.86纳斯达克指数132021.0317.50罗素2000指数2092-0.25-10.06德国DAX指数140500.58-3.22法国CAC指数57070.65-17.05富时100指数68730.24-18.71俄罗斯指数34552.49-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数15.731.321.92国企指数13.601.381.76上证综合指数16.541.581.96MSCI中国指数16.341.691.88道琼斯指数30.536.591.60波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数22.37-10.7774.89VHSI指数20.15-2.0952.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续13761.124.60LME铜连续8131-0.594.70COMEX黄金连续1834-4.09-3.12COMEX白银连续24.58-9.62-6.65ICE布油55.992.968.09利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.461.31-72.5910年期美国国债1.090.83-43.205年期中国国债2.920.561.3410年期中国国债3.15-1.08-0.07资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月16日至18日的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：拜登顺利当选，对财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。12月底美总统已签署9000亿美元疫情纾困法案，国会通过1.4万亿美元的支出法案。预计随着经济复苏，上游行将收益。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  美国劳工部周五发布的数据显示，美国12月季调后非农就业人口减少14万人，是自5月以来首次下跌，市场预期7.3万，前值为24.5万；失业率6.7%，略低于市场预期的6.8%，前值为6.7%。上月私人企业职位减少9.5万个，政府部门职位亦减少4.5万个。不过，制造业职位增加3.8万个，增幅高于预期的2万个。平均时薪按月增长加快至0.8%，增幅高于预期的0.2%，平均工时由34.8小时减少至34.7小时。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值01/11中国12月CPI:同比(%)-0.50.0801/11中国12月PPI:同比(%)-1.5-0.6901/11中国12月汽车销量(辆)2,769,666.00资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.82-2.80-67.48中联重科115710.580.25-19.26东北电气420.61-2.17-64.38兖州煤业11716.400.84-43.87四川成渝1071.810.00-47.16中国铁建11864.52-0.97-49.18青岛啤酒16889.50-0.87-23.94比亚迪1211240.201.82-4.44江苏宁沪1779.15-1.62-11.05农业银行12882.890.36-16.70京城机电1871.43-1.52-68.89新华保险133629.901.16-50.88广州广船3179.400.00-74.10工商银行13984.960.64-10.22马鞍山钢铁3232.41-0.48-18.91丽珠医药151331.20-0.93-35.16上海石油化工3381.791.76-54.87中国中冶16181.520.76-52.40鞍钢股份3473.670.002.52中国中车17663.001.49-53.90江西铜业35815.420.86-43.82广发证券177611.462.21-37.29中国石油化工3863.76-0.58-18.78中国交通建设18003.461.14-56.98中国中铁3903.600.64-40.22晨鸣纸业18124.96-1.65-41.70广深铁路5251.45-0.68-40.62中煤能源18982.431.06-53.60深圳高速5487.17-0.56-25.24中国远洋191910.866.46-35.72南京熊猫电子5535.18-0.60-35.69民生银行19884.480.00-22.17郑煤机5649.884.57-14.76金隅股份20091.551.83-52.92山东墨龙5680.910.00-73.94中集集团203913.50-2.21-25.68北京北辰实业5881.400.00-42.67复星医药219634.854.37-39.77中国东方航空6703.350.00-33.94万科企业220226.901.64-17.02山东新华制药71918.625.1581.40金风科技220818.381.462.50中国国航7535.791.04-28.21广汽集团22388.307.36-40.47中兴通讯76321.304.76-43.13中国平安231895.600.360.49中国石油8572.41-0.37-49.16长城汽车233329.550.75-37.07白云山87419.841.99-40.48潍柴动力233817.360.82-5.92东江环保8955.390.21-40.73中国铝业26003.031.48-30.22华能国际电力9022.92-1.20-40.88中国太保260133.751.32-21.68安徽海螺水泥91452.552.36-15.75上海医药260713.401.91-36.24海信科龙92111.224.55-27.26中国人寿262816.981.55-60.62建设银行9395.93-0.34-15.35上海电气27273.070.00-54.30大唐发电9911.030.00-61.48中海集运28661.530.00-56.86安徽皖通高速9954.920.00-26.88大连港28800.770.00-63.89中信银行9983.350.89-40.55中海油田28837.68-1.42-52.78仪征化纤10330.650.00-71.16紫金矿业28999.750.64-22.25重庆钢铁10530.823.70-49.51交通银行33284.160.46-16.33中国南方航空10554.430.56-29.78福耀玻璃360645.805.96-19.48浙江世宝10571.772.30-70.39招商银行396853.451.783.81天津创业环保10653.59-0.40-50.47中国银行39882.680.38-23.96华电国际电力10711.991.32-45.91洛阳钼业39936.132.53-25.03东方电气10726.3615.87-46.85中信证券603018.224.30-45.14中国神华108814.96-0.15-27.32中国光大银行68183.05-0.34-29.58洛阳玻璃11087.751.83-59.15海通证券68377.194.42-49.67中海发展11383.361.15-56.49华泰证券688612.502.49-38.58资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)净资产收益率(%) 公司 股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车0175.HK3,26446.0437.1126.134.300.7111.70比亚迪1211.HK7,141180.18112.1589.548.910.038.00广汽集团2238.HK1,35419.5410.238.120.842.388.60银行汇丰控股0005.HK8,981-53.3329.2315.370.720.002.61建设银行0939.HK14,9865.365.264.970.555.9010.70农业银行1288.HK12,9004.634.354.170.446.899.80工商银行1398.HK20,4585.465.254.960.565.8010.97中国银行3988.HK10,2974.163.993.840.367.818.70保险友邦保险1299.HK11,97428.1629.5721.672.461.309.50中国平安2318.HK18,29612.5011.879.901.912.4317.05中国人寿2628.HK11,0028.927.666.880.914.7111.70金融服务港交所0388.HK5,73154.2751.3044.2811.871.4824.10国泰君安2611.HK1,7518.607.706.660.593.748.30中信证券6030.HK4,25114.4111.8310.271.102.749.79房地产新鸿基0016.HK3,10613.2110.179