每日头条 2020年11月9日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 拜登赢得美国总统大选,市场不确定性风险降低 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數257130.07-8.79國企指數104980.18-8.81上證綜合指數3312-0.248.01滬深300指數48860.0114.22創業板指數2733-1.9753.91日經225指數243250.91-5.32道瓊斯指數28323-0.24-7.00標普500指數3509-0.030.86納斯達克指數118950.0417.50羅素2000指數1644-0.96-10.06德國DAX指數12480-0.70-3.22法國CAC指數4961-0.46-17.05富時100指數59100.07-18.71俄羅斯指數28961.20-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數14.801.232.05國企指數12.341.221.82上證綜合指數15.281.472.12MSCI中國指數23.302.601.75道瓊斯指數28.336.151.71波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數27.58-6.7374.89VHSI指數22.001.7152.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續1099-0.2916.49LME銅連續69471.3712.51COMEX黃金連續19500.2628.35COMEX白銀連續25.651.8943.85ICE布油39.45-3.62-40.23利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.33-0.91-80.7410年期美國國債0.76-0.39-60.245年期中國國債3.041.235.2910年期中國國債3.200.351.56資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。11月至年底基金等机构存在调仓换股的需要，警惕前期涨幅过高、估值过高的版块的回调风险。美国大选的不确定风险逐步解除，贸易战局势可能有所缓解。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：美国大选的不确定性风险在逐步降低。若拜登顺利当选，对美国大规模财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。后面将重点关注美国疫情政策的变化，经济复苏预期的变化。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  中国海关总署周六公布，以美元计价10月出口同比增长11.4%，远高于路透调查预估中值9.3%，并创下2019年3月以来新高，当时为增长14%；也是出口连续第五个月正增长。10月进口同比增长4.7%，远逊于路透调查预估中值9.5%，亦远低于上月增幅13.2%，但依然是连续第二个月正增长。当月贸易顺差为584.4亿美元，同比增38.1%，路透预估中值为460亿美元。  美国10月季调后非农就业新增63.8万人，连续第四个月增幅下滑，预期60万人，前值66.1万人；失业率为6.9%，为连续第六个月录得下滑，预期7.7%，前值7.9%。美国劳工统计局称，10月，休闲和酒店、零售贸易、建筑以及专业和商业服务领域的就业显著增加。  澳洲联储：预计到2021年6月GDP增速为6%；没有考虑进一步降息，重点是购买债券；转向负利率几乎没有什么好处，承诺在通胀率维持在2-3%的目标区间之前不加息。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值11/9中国10月官方储备资产(亿美元)32,812.0832,662.8611/9中国10月黄金储备(万盎司)6,264.006,264.0011/9中国10月外汇储备(亿美元)31,425.6231,279.8211/9日本10月国际储备(百万美元)1,389,779.001,384,372.0011/9日本9月景气动向指数:先行指标88.811/9日本9月景气动向指数:一致指标79.411/9德国9月出口额:环比:季调(%)2.41.411/9德国9月进口额:环比:季调(%)5.80 1.4资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.88-1.03-77.23中联重科11577.430.25-10.22东北电气420.47-2.17-77.37兖州煤业11715.770.84-43.85四川成渝1071.750.00-52.86中国铁建11865.28-0.97-43.11青岛啤酒16862.40-0.87-29.94比亚迪1211194.001.82-7.80江苏宁沪1778.50-1.62-17.81农业银行12882.820.36-20.24京城机电1871.32-1.52-68.14新华保险133631.751.16-49.57广州广船3177.910.00-72.74工商银行13984.680.64-14.60马鞍山钢铁3231.97-0.48-33.72丽珠医药151332.65-0.93-36.23上海石油化工3381.531.76-58.42中国中冶16181.290.76-55.61鞍钢股份3472.440.00-22.24中国中车17663.101.49-49.63江西铜业3589.950.86-43.54广发证券177610.962.21-38.23中国石油化工3863.19-0.58-27.46中国交通建设18004.181.14-49.96中国中铁3903.850.64-36.65晨鸣纸业18123.21-1.65-47.65广深铁路5251.40-0.68-44.91中煤能源18981.991.06-56.18深圳高速5487.28-0.56-25.04中国远洋19195.856.46-29.50南京熊猫电子5534.76-0.60-40.90民生银行19884.340.00-24.02郑煤机5649.414.57-28.13金隅股份20091.561.83-54.01山东墨龙5680.700.00-81.20中集集团203913.04-2.21-20.26北京北辰实业5881.610.00-40.52复星医药219631.804.37-41.80中国东方航空6703.210.00-37.12万科企业220227.451.64-15.67山东新华制药71917.085.1548.07金风科技220811.001.46-14.10中国国航7535.161.04-32.22广汽集团22388.767.36-40.52中兴通讯76321.054.76-46.78中国平安231881.700.36-9.05中国石油8572.30-0.37-49.60长城汽车233313.660.75-56.41白云山87419.341.99-43.19潍柴动力233816.340.82-11.07东江环保8955.410.21-47.12中国铝业26001.831.48-46.05华能国际电力9023.01-1.20-47.00中国太保260126.151.32-26.06安徽海螺水泥91451.702.36-14.52上海医药260712.961.91-42.45海信科龙92111.804.55-32.49中国人寿262817.421.55-61.81建设银行9395.84-0.34-17.28上海电气27272.200.00-60.80大唐发电9911.010.00-59.73中海集运28661.040.00-63.37安徽皖通高速9953.950.00-36.27大连港28800.720.00-66.58中信银行9983.330.89-41.02中海油田28834.74-1.42-60.71仪征化纤10330.490.00-75.09紫金矿业28996.680.64-23.47重庆钢铁10530.733.70-55.36交通银行33284.070.46-19.57中国南方航空10554.430.56-29.66福耀玻璃360637.405.96-21.92浙江世宝10570.972.30-82.85招商银行396845.901.78-2.21天津创业环保10652.97-0.40-60.82中国银行39882.630.38-25.85华电国际电力10712.001.32-46.92洛阳钼业39933.202.53-31.69东方电气10725.5615.92-51.98中信证券603017.404.30-46.14中国神华108814.00-0.15-28.93中国光大银行68182.85-0.34-36.47洛阳玻璃11084.721.83-75.31海通证券68376.724.42-57.23中海发展11383.121.15-56.69华泰证券688612.382.49-41.70资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)净资产收益率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车0175.HK2,05128.9223.2317.282.801.1211.68比亚迪1211.HK5,814145.52107.2990.627.440.037.45广汽集团2238.HK1,38520.4011.008.920.902.258.60银行汇丰控股0005.HK7,180-165.140.000.0