宏观金融
- 国内金融数据改善，风险偏好短期升温：财政10万亿元化债方案落地，金融信贷数据改善，经济延续改善趋势。
- 资产配置建议：股指短期偏强震荡，维持短期谨慎做多；国债高位偏强震荡，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望（黑色、有色、能化）；贵金属短期回调，谨慎观望。
股指
- 上涨驱动：半导体芯片、电池以及游戏等板块带动，财政化债方案落地，金融信贷数据改善，风险偏好升温。
- 操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属
- 钢材：期现货价格延续弱势，化债方案低于预期但政策仍有加码空间，需求偏弱，库存累积，供应高位震荡。
- 铁矿石：期现货价格延续弱势，铁水产量见顶回落，钢厂盈利尚可，供应增量有限，港口库存下降。
- 焦炭/焦煤：偏弱运行，焦炭第二轮提降落地，供需宽松格局未改变，短期宽幅震荡。
- 硅锰/硅铁：现货价格跌幅明显，铁合金需求回落，锰矿库存压力较大，硅铁下游需求刚性，短期区间震荡。
有色金属
- 铜：利多情绪短暂出尽，价格回落，基本面驱动，供应稳定，需求逐渐回落，短期利多出尽。
- 锡：矿端紧张导致加工费回落，进口利润较好，下游需求韧性，社会库存累库，锡价维持震荡，重心下移。
- 碳酸锂：期价大幅上行突破8万关口，受矿端扰动影响，留意期价连续性。
- 铝：产量同比增长，库存累库，成本上涨，短期库存拐点形成，对期铝价格支撑削弱。
- 锌：供应端紧缺，镀锌开工弱，库存录增，短期震荡为主。
- 金/银：伦敦金下跌，受美元走高和特朗普当选影响，美联储降息提供一定支撑，但上涨空间受限。
能源化工
- 原油：中国消费通胀疲软，美元攀升，OPEC+增产推迟，中东局势缓和，市场评估2025年全球需求前景。
- 沥青：跟随油价下行，供需偏宽松，需求冷淡，短期震荡。
- PTA：基差转强，成交中性，供应增加，下游开工高位，短期高空逻辑。
- 乙二醇：煤制开工回归，下游开工有韧性，港口库存去库，短期偏弱。
- 甲醇：市场弱势下滑，中东装置重启，供应宽松，进口较多，短期震荡。
- LLDPE：价格略有下跌，进口窗口开启，供应检修对价格有支撑，但基本面预期边际恶化。
- 聚丙烯：价格松动，成本下移，供应缩量，下游需求淡季，短期震荡偏弱。
农产品
- 美豆：美小麦走弱，美豆出口旺季，短期偏弱震荡格局有望转强。
- 蛋白粕：国内豆粕线低于低成本估值，现货补库成交改善，供应收紧风险偏高，CBOT大豆或偏强。
- 豆菜油：豆油库存减少，菜油库存增加，棕榈油价格主导，菜豆价差短期走扩。
- 棕榈油：MPOB数据显示马来西亚产量减少，出口增长，印尼产量预期高于预期，生物柴油政策利好出尽风险增加。
- 玉米：盘面增仓下跌，大水份粮风险，进口玉米拍卖，短期供应压力偏大，价格偏弱。
- 生猪：出栏体重下滑，集团场出栏占比增多，散户惜售，养殖下滑，价格季节性支撑不强，下跌风险较高。
