【PVC周报】基本面偏弱，宏观情绪降温

综合分析与交易策略

综合分析

• 库存压力：PVC库存压力仍然较大，11-12月计划性检修偏少，冬季开工高位，国内91%产能配套烧碱，以碱补氯，综合利润尚可，不足以驱动大量减产。
• 需求端：下游制品开工同比仍弱，地产表现偏弱，内需季节性走弱预期。
• 出口：非印方向环比增加，但印度方向偏弱，反倾销再起，12月面临印度BIS认证影响，出口预期偏弱。
• 供需格局：中长期仍是供需过剩格局，短期供需偏弱，宏观情绪预计降温，短期价格震荡偏空。

策略

1. 单边：中长期供需过剩，逢高沽空；短期基本面偏弱，宏观情绪降温，短期价格震荡偏空。
2. 套利：PVC1-5月间反套继续持有；PVC3-5月间反套继续持有。
3. 期权：暂时观望。

第二章核心逻辑分析

PVC复盘：偏弱震荡

• 基本面偏弱：11月4日至8日市场对政策预期抱有期待，价格偏弱震荡。
• 内需季节性走弱：下游制品企业开工率环比下降，型材、管材开工率同比变化不一。
• 终端房地产：周度成交表现弱，宏观政策落地，市场情绪降温。
• 出口成交偏弱：样本生产企业出口签单量、交付量环比增加，但印度方向观望新关税及BIS认证到期，中东、东南亚等地低价采购支撑较好。
• PVC开工环比回升：电石法PVC粉开工负荷率提升，乙烯法略降，后期检修计划偏少。
• 库存累库：上游、社库环比累库，库存仍处历年同期高位，压力较大。
• 碱补氯：电石、烧碱利润持稳，不足以驱动PVC装置大量减产。
• 基差变动：1-5月差、3-5月差走弱。
• 兰炭、电石：价格持稳，开工负荷率小幅下降。
• PVC新增产能：关注金泰30万吨新装置投产。
• 产量环比下降：本周73家生产企业产量环比减少，但同比增加。
• 出口签单回升：整体偏弱，12月面临BIS认证。
• 房地产成交：周度表现弱。
• 下游制品开工：环比下降。

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