摘要
上周沪铝期货主力合约（AL2412）价格震荡上行，区间在20550元/吨至21820元/吨。基本面方面，几内亚氧化铝供应减少、进口矿成本上升及国内矿采受限推高氧化铝成本，支撑铝价；电解铝产量环比下降但仍处高位，空调与电冰箱产量同比增长。后市看，化解地方债方案落地、房地产市场企稳及家电补贴政策利好终端需求，但沪铝库存仍处历史高位，累库需关注。操作上建议逢低做多。
行情复盘
- 期货价格：沪铝主力合约上周震荡上行，区间20550-21820元/吨；LME铝期货合约价格在2569-2732美元/吨附近震荡上行。
现货分析
- 长江有色市场：1#电解铝均价21,740元/吨，较上一日增240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,475-21,690元/吨；升贴水升水50元/吨，较上一日跌20元/吨。
供需情况
- 氧化铝库存：截止2024年9月，进口氧化铝增30,800.6吨至37,098.83吨；国内库存2.5万吨（较前期降0.1万吨），连云港、鲅鱼圈、青岛港库存分别为0、1.5、1万吨，处于近5年低位。
- 铝棒库存：截止2024年11月7日，全国铝棒库存10.13万吨（降0.41万吨），佛山、无锡、南昌库存分别为3.2、2.4、1.1万吨。
- 家电产量：空调产量同比增10.7%，电冰箱产量同比增9%（截至2024年9月）。
库存情况
- 显性库存：上海期货交易所电解铝库存269,394吨（降5,527吨）；LME铝库存734,400吨（降2,500吨），注销仓单占比44.2%。
- 隐性库存：社会库存52.4万吨（降2.2万吨），上海、无锡、佛山等地区库存分布分别为2.7、16.5、19.6万吨等。
基本面分析
- 氧化铝成本：几内亚供应减少、海运成本上升及国内矿采受限推高氧化铝价格。
- 电解铝产量：环比下降但仍处高位；空调、电冰箱产量同比增长。
后市展望
沪铝库存虽降但处高位，累库需关注。终端需求受政策利好，但库存压力限制上涨空间。铝价或以偏强趋势为主。
操作策略
预计AL2412合约短期偏强，建议逢低做多。
