EB周报：浙石化苯乙烯检修兑现

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性。纯苯方面，浙石化苯乙烯检修，纯苯到港压力仍存，非苯乙烯下游进一步提负空间有限，纯苯延续累库周期，纯苯加工费持续走弱。苯乙烯方面，港口库存绝对水平仍低，浙石化苯乙烯检修周期内，短期维持去库周期，进口到港压力不大，EB基差及EB生产利润偏强，等待12月浙石化检修结束后的EB加工利润回落可能。下游方面，ABS及PS开工逐步回升，但仍有库存压力。单边建议暂观望；价差方面，BZN逢高做缩，EB-BZ逢低做扩。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率75.3%（-0.1%），国产开工变化不大；国内纯苯下游开工小幅回落，浙石化苯乙烯检修拖累纯苯需求，非苯乙烯方面的酚酮开工再度回落，己二酸开工维持低位，CPL开工维持高位，纯苯提货需求高位稍回落。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 纯苯华东港口库存10.1万吨（+0.6），小幅回升。后续到港压力仍存，浙石化苯乙烯检修周期，纯苯外卖，纯苯持续累库周期。纯苯加工费持续偏弱。 中游方面：本周EB基差在EB2412+450元/吨，仍偏强，港口库存绝对水平仍低。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 本周EB开工率68.0%（+0.5%），开工维持短期偏低位，浙石化检修。卓创EB生产企业库存18.24万吨（-0.69），开始回落，预计浙石化检修周期短期工厂库存进一步下降。卓创EB华东港口库存3.13万吨（+0.52），卓创EB华东港口贸易库存2.32万吨（+0.67），港口库存小幅回升，但总体绝对水平仍低，到港压力不大。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 三大下游方面：本周PS开工率59.3%（+2.4%），PS样本企业成品库存8.52万吨（-0.33）；本周ABS开工率72.3%（+3.5%），ABS样本企业成品库存18.50万吨（-0.67）；本周EPS开工率54.8%（-2.0%），EPS样本企业成品库存2.19万吨（-0.07）。ABS及PS开工继续回升，但仍有一定库存压力。 参考资讯来源：卓创资讯、隆众资讯。 策略 中性。纯苯方面，浙石化苯乙烯检修，纯苯到港压力仍存，非苯乙烯下游进一步提负空间有限，纯苯延续累库周期，纯苯加工费持续走弱。苯乙烯方面，港口库存绝对水平仍低，浙石化苯乙烯检修周期内，短期维持去库周期，进口到港压力不大，EB基差 及EB生产利润偏强，等待12月浙石化检修结束后的EB加工利润回落可能。下游方面，ABS及PS开工逐步回升，但仍有库存压力。单边建议暂观望；价差方面，BZN逢高做缩，EB-BZ逢低做扩。 ■风险 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激力度 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨..........................................................................................