EB周报：浙石化苯乙烯检修兑现

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性。浙石化180万吨/年苯乙烯装置10月底兑现检修1个月，纯苯外卖，叠加纯苯到港压力，纯苯港口库存预期延续累库，纯苯加工费压缩预期。而苯乙烯自身，浙石化苯乙烯检修周期内，苯乙烯进入短期去库周期，叠加进口到港压力未兑现，港口库存低位，EB基差及EB生产利润偏强。下游方面，ABS开工回升，带动下游提货低位回升。单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率75.4%（-2.2%），国产开工压力小幅回落；国内纯苯下游开工快速下滑，主要是浙石化苯乙烯检修拖累纯苯需求，非苯乙烯方面的酚酮及CPL开工仍偏高，己二酸开工维持低位，但纯苯提货需求较前期低点小幅反弹。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 纯苯华东港口库存9.5万吨（-1.5），小幅回落。但后续到港压力仍存，叠加浙石化11月苯乙烯检修一个月计划已兑现，纯苯外卖，纯苯累库压力大增。纯苯加工费预期延续压缩趋势。 中游方面：本周EB基差在EB2412+500元/吨，港口库存进一步下降，基差进一步走强，慎防短期有流动性问题。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 本周EB开工率67.5%（-2.2%），开工开始下滑，浙石化苯乙烯180万吨/年检修计划已兑现，计划检修1个月，EB11月进入短期快速去库周期。卓创EB生产企业库存18.93万吨（-1.32），卓创EB华东港口库存2.61万吨（-0.25），卓创EB华东港口贸易库存1.65万吨（-0.67），港口库存进一步下降，到港未有明显压力。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 三大下游方面：本周PS开工率55.6%（-0.0%），PS样本企业成品库存8.85万吨（-0.16）；本周ABS开工率68.8%（+2.3%），ABS样本企业成品库存19.17万吨（+0.89）；本周EPS开工率56.8%（-3.1%），EPS样本企业成品库存2.26万吨（+0.12）。ABS开工继续恢复。 参考资讯来源：卓创资讯、隆众资讯。 策略 中性。浙石化180万吨/年苯乙烯装置10月底兑现检修1个月，纯苯外卖，叠加纯苯到港压力，纯苯港口库存预期延续累库，纯苯加工费压缩预期。而苯乙烯自身，浙石 化苯乙烯检修周期内，苯乙烯进入短期去库周期，叠加进口到港压力未兑现，港口库存低位，EB基差及EB生产利润偏强。下游方面，ABS开工回升，带动下游提货低位回升。单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。 ■风险 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激力度 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................