EB周报：浙石化逐步重启

核心观点

• 纯苯：浙石化EB检修逐步复工后，纯苯累库压力有所减轻，但国产开工回升及到港压力持续，预期仍是小幅累库周期，加工费预期低位震荡。
• 苯乙烯：浙石化EB检修复工后，苯乙烯从去库周期重新进入小幅累库周期，生产利润逐步回落，但港口库存绝对水平仍低，基差表现仍强。
• 下游：EPS进入季节性降负阶段。
• 单边建议：暂观望。
• 价差策略：BZN观望，EB-BZ逢高做缩。

市场分析

• 上游：国内纯苯开工率78.3%，国产开工变化不大，12月检修仍不多；下游开工微幅回落，浙石化苯乙烯检修将逐步提振纯苯需求，非苯乙烯方面CPL开工表现持续亮眼，己二酸开工见底回升。华东港口库存12.50万吨，到港压力持续，延续累库周期，但浙石化苯乙烯复工后，累库速率或有所放缓。
• 中游：EB基差在EB2501+460元/吨，基差持续坚挺，港口库存绝对水平仍低，11下纸货流动性偏紧。EB开工率64.3%，逐步结束去库周期，重新进入小幅累库阶段。生产企业库存17.06万吨，港口库存3.03万吨，延续低位，支撑港口EB基差。
• 下游：PS开工率61.5%，成品库存8.43万吨；ABS开工率68.8%，成品库存16.90万吨；EPS开工率48.1%，成品库存2.61万吨，进入季节性降负。

策略

• 纯苯：暂观望。
• 价差：BZN观望，EB-BZ逢高做缩。

风险

• 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激力度。