EB周报：浙石化检修预期，苯乙烯价格回升

核心观点

• 市场分析：
  • 上游：国内纯苯开工率77.5%，下游综合开工率78.1%，下游负荷提升，提货需求坚挺；华东港口库存5.00万吨，回升速率慢；海外纯苯美国-韩国价差低，韩国发往中国压力大，预期韩国BZN价差压缩。
  • 中游：EB基差坚挺（EB2410+370元/吨），生产企业库存回落；华东港口库存低位，支撑基差；浙石化10月中旬及11月初检修预期，若兑现则10-11月苯乙烯库存去库，加工利润反弹。
  • 下游：PS、ABS开工回升，但需求一般、库存偏高，提负积极性存疑。
• 策略：中性。纯苯加工费预期压缩，苯乙烯加工利润预期走强，综合单边维持观望；苯乙烯-纯苯价差预期走强。
• 风险：上游原油价格大幅波动，纯苯下游恢复速率，PS及ABS低负荷持续性。

关键数据

• 纯苯：国内开工率77.5%，下游开工率78.1%，华东港口库存5.00万吨，美国-韩国价差低。
• 苯乙烯：EB基差EB2410+370元/吨，生产企业库存15.73万吨（-2.44），华东港口库存2.94万吨（-0.21），浙石化检修预期30-40天。
• 下游：PS开工率55.5%，成品库存8.65万吨；ABS开工率65.4%，成品库存17.90万吨；EPS开工率55.2%，成品库存2.90万吨。

研究结论

• 纯苯加工费预期压缩，苯乙烯加工利润预期走强，综合单边维持观望。
• 苯乙烯-纯苯价差预期进一步走强。