EB月报：苯乙烯仍有检修预期，上游纯苯亦是去库预期

策略摘要 研究院化工组 研究员 EB逢低做多套保。纯苯方面，进入4月美国夏季调油季节性对芳烃支撑，3月苯乙烯开工低点已过，预计4月中国纯苯再度进入去库周期，纯苯加工费等待回调低位做多，但同时关注CPL等下游的负反馈速率。苯乙烯方面，4月仍存检修，4月仍是小幅去库周期，EB港口库存预期延续去化，但下游亏损背景下，PS及ABS负荷偏低，等待下游消化EB涨幅。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 纯苯港口库存3月份未延续下降，一方面是苯乙烯检修集中，另一方面是非苯乙烯下游如CPL有所降负，需求拖累下，3月纯苯港口未延续去库。但随着3月下旬苯乙烯开工率恢复，并且3月下旬巴陵石化30万吨/年CPL新装置投产后，纯苯需求预期逐步见底回升，需求抬升背景下，预计4月纯苯将重新进入去库周期，但关注CPL亏损背景下的降负进度。海外方面，美国炼厂3月中旬以来快速恢复，芳烃供应回升，但随着进入4月美国夏季调油旺季，季节性对芳烃支撑仍在。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 苯乙烯延续库存高位去化。EB港口库存展开快速季节性去化周期，主要驱动为3月苯乙烯集中检修，但PS及ABS仍亏损背景下持续低负荷拖累EB需求；4月份仍有利华益等装置检修，预计供应仍有一定减量背景下，4月仍是EB库存去化的周期，EB加工利润或有支撑。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 EB逢低做多套保。纯苯方面，进入4月美国夏季调油季节性对芳烃支撑，3月苯乙烯开工低点已过，预计4月中国纯苯再度进入去库周期，纯苯加工费等待回调低位做多，但同时关注CPL等下游的负反馈速率。苯乙烯方面，4月仍存检修，4月仍是小幅去库周期，EB港口库存预期延续去化，但下游亏损背景下，PS及ABS负荷偏低，等待下游消化EB涨幅。 ■风险 原油价格大幅波动，美国炼厂重整检修持续性，下游负反馈空间 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................4EB国内新增产能.......................................................................................................................................................................4中国EB周度开工及月度检修预估..........................................................................................................................................4EB基差&生产利润&开工率&库存.............................................................................................................................................6海外苯乙烯开工及跨国甲醇.............................................................................................................................................................7中国纯苯基本面情况.........................................................................................................................................................................9纯苯供应及库存........................................................................................................................................................................9纯苯下游开工率......................................................................................................................................................................10苯乙烯下游情况...............................................................................................................................................................................11苯乙烯下游开工率..................................................................................................................................................................11苯乙烯下游库存及生产利润..................................................................................................................................................12 图表 表1:中国EB投产计划|单位：万吨/年..........................................................................................................................................4 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/14图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................4图2:中国苯乙烯检修实际产能（乘以-1）|单位：万吨/月.........................................................................................................5图3:外购纯苯的EB检修量（乘以-1）|单位：万吨/月..............................................................................................................5图4:自有纯苯的EB检修量（乘以-1）|单位：万吨/月..............................................................................................................5图5:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图6:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图7:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图8:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.......................................................................................................7图11:海外EB检修量（乘以-1）|单位：万吨/月..................................................