豆类整体偏强，棕榈油创新高

豆类油脂 豆类整体偏强棕榈油创新高 豆类油脂 核心观点 11月6日，豆类期价震荡偏强，油脂窄幅波动。豆一期价震荡偏强，期价站上5日均线，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价依托5日均线保持强势，伴随增仓1.1万手；豆粕期价震荡偏强，期价承压于30日和60日均线压力，伴随减仓7.5万手；菜粕期价震荡偏强，期价承压于10日均线压力，伴随减仓3.9万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏弱，期价依托5日均线支撑，增仓1.8万手；棕榈油期价盘中再创新高，期价依托5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超1%，期价下探30日均线支撑，资金变化不大。 豆类来看，受到供应预期转向的影响，豆类期价整体震荡偏强，油粕关系强弱转换，粕类再度走强。中美贸易关系走向对进口大豆的影响引发市场关注，为国内豆类期价带来风险溢价。短期豆类期价内强外弱，在基本面已经提前计价的背景下，短期价格难有剧烈波动，或将保持震荡偏强运行格局。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 油脂板块迎来高位震荡，油粕强弱转换，目前棕榈油仍是油脂市场的风向标，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高，今日盘中再创新高。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在。豆油期价受到原料大豆和棕榈油的双重影响，在美豆油库存10年最低和国内豆油库存去化预期的影响下，在临池棕榈油强势的提振下，短期维持偏强走势。菜籽油受到市场情绪回落的影响，在油脂市场中表现明显偏弱，仍是跟随走势为主。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1.产业动态 1）美国农业部将于周五发布11月份供需报告。市场将密切关注这份报告如何调整美国作物产量和单产预估。18家机构分析师参与的调查显示，分析师们平均预期美国农业部将把2024/25年度美国大豆产量预估调低0.25亿蒲，从上月预测的45.82亿蒲下调至45.57亿蒲。分析师的预测范围从44.95亿蒲到46.40亿蒲。分析师平均预期美国大豆单产调低0.3蒲，从每英亩53.1蒲调低到52.8蒲。就全球供需数据而言，分析师估计本月将会把2024/25年度全球大豆期末库存调低约60万吨，从上月预测的1.3465亿吨下调至1.3406亿吨。18家机构分析师参与的调查显示，美国农业部预计将把2024/25年度美国玉米产量预估调低0.14亿蒲，从上月预测的152.03亿蒲下调至151.89亿蒲。美国玉米单产预计将从每英亩183.8蒲式耳调低到183.7蒲/英亩。就全球供需数据而言，分析师估计本月会将2024/25年度全球玉米期末库存调低82万吨，从上月预测的3.0652亿吨下调至3.057亿吨。 2）经纪商斯通艾克斯集团（StoneX）发布报告，调低了2024/25年度美国玉米和大豆单产以及产量预期。报告显示，2024/25年度美国玉米产量预估调低0.29亿蒲，从10月初预测的152.22亿蒲下调至151.93亿蒲。美国玉米平均单产调低至183.7蒲/英亩，低于10月1日预测的184.0蒲/英亩。美国农业部将在周五发布更新后的产量数据。上月美国农业部预测2024/25年度美国玉米单产为创纪录的183.8蒲式/英亩，高于9月份预测的183.6蒲/英亩，高于2023/24年度的177.3蒲/英亩；玉米产量预计为152.03亿蒲，高于9月预测的151.86亿蒲,低于上年的创纪录产量153.41亿蒲。该公司还将2024/25年度美国大豆单产调低到52.6蒲/英亩，低于10月1日预测的53.5蒲/英亩；美国大豆产量调低到45.39亿蒲，低于之前预测的46.13亿蒲。上月美国农业部预测2024/25年度美国大豆单产为53.1蒲式/英亩，低于9月份预测的53.2蒲/英亩，高于2023/24年度的50.6蒲/英亩；大豆产量预计为创纪录的45.82亿蒲，略低于9月预测的45.86亿蒲，高于上年的41.62亿蒲。 3）分析机构APK-Inform表示，10月份乌克兰大豆出口创下历史新高，超过了2019年10月创下的56.15万吨的历史最高纪录。乌克兰在10月份出口了71.6万吨大豆。APK-Inform表示，自2024/25年度开始以来，大豆出口量大幅增加，反映了主要进口国——欧盟和土耳其对乌克兰大豆的需求不断增长。该咨询公司表示，许多出口商急于出货，因为担心在推出出口最低价格机制后，贸易量会下降。乌克兰农业部长维塔利·科瓦尔上个月表示，乌克兰主要谷物和油籽出口的最低出口价格新制度很可能在12月初生效。 4）航运机构Cargonave周二表示，11月份巴西大豆出口将下降近一半，这反映了美国即将收获完毕的创纪录的大豆产量的影响。今年头10个月，巴西出口了9350万吨大豆，超过去年同期的9290万吨。但是11月份的出口步伐表明出口放缓，未来几周仍可能调整出口预期。即使2024年巴西大豆产量因干旱而下降，但是大豆出口仍在增长，这得益于全年强劲的需求。Cargonave现在估计11月份的大豆出口量为245万吨，比10月份下降45%，比去年11月份下降47%。 5）巴西国家商品供应公司周一公布的数据显示，截至11月3日，巴西2024/25年度大豆播种进度为53.3%，一周前为修订后的38.3（之前报告为37.0%）。去年同期的播种进度为48.4%。头号生产州马托格罗索播种进度为79.5%(55.2%,80.2%)；帕拉纳州播种进度为74%（一周前62%，去年同期69%）；南马托格罗索州为79%（72%，70%）。10月15日，CONAB首次发布官方产量预测，预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，同比提高12.7%；大豆种植面积估计为4430万公顷，同比提高2.8%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。