豆类油脂日报：豆类跟盘震荡偏强 棕榈油领跌油脂

豆类油脂 豆类跟盘震荡偏强棕榈油领跌油脂 豆类油脂 核心观点 1月2日，豆类期价震荡运行，油脂冲高回落。豆一期价震荡偏弱，期价运行在5日和60日均线之间，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价运行在30日和60日均线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，运行在30日和60日均线之间，伴随减仓4.5万手；菜粕期价震荡偏强，期价下探60日均线支撑，伴随减仓1.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，下方获得5日均线支撑，上方承压于20日均线压力，减仓1.8万手；棕榈油期价跌幅超2%，继续承压于5日均线压力，伴随增仓3.1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探10日均线支撑，伴随减仓9000手。 豆类市场来看，2025年首个交易日，豆类期价表现偏强，整体追随外盘反弹脚步，目前外盘美豆期价重新回到1000美分关口上方，南美天气忧虑重燃市场热情。但国内跟涨脚步有所放缓，随着此前国内华南地区大豆供应紧张局面逐渐得到缓解，豆类期价的反弹空间受到制约。短期豆类期价震荡反弹，弱势格局尚未改变，仍需关注外盘美豆期价走势对国内豆类期价的带动影响。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 油脂板块整体冲高回落。由于印尼的生物柴油强制掺混政策并未落地实施，棕榈油市场资金和情绪明显转弱。相比之下，豆油期价受到豆类期价提振，豆棕价差持续回归。继续关注国内买船节奏，国内棕榈油港口库存低位持续回升。供应偏紧的预期边际改善。棕榈油在油脂板块中表现明显偏弱。整体来看，油脂板块强势转弱，豆油受到原料大豆支撑相对抗跌，棕榈油期价在市场预期落空的影响下，跌幅明显扩大，短期偏空思路维持。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1.产业动态 1）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，调低了阿根廷大豆和玉米产量预期。2024/25年度阿根廷大豆产量估计为5300万吨，较一周前调低200万吨；巴西大豆产量预计为1.71亿吨，和一周前持平。2024/25年度阿根廷玉米产量估计为5000万吨，较一周前调低100万吨；巴西玉米产量油菜籽维持在1.25亿吨，作为对比，美国农业部在12月份供需报告里预测巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月持平；阿根廷大豆产量为5200万吨，高于上月预测的5100万吨。美国农业部预测巴西玉米产量为1.27亿吨，阿根廷玉米产量为5100万吨，均和上月预测持平。 2）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月29日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.2%，一周前97.8%，去年同期的播种进度为97.9%。本周报告还首次发布了大豆收获数据。全国大豆收获进度为0.1%，而去年同期尚未开始收获大豆。目前只有头号大豆产区马托格罗索的农户开始收获大豆，进度为0.2%，高于一周前的0.1%，和去年同期的0.2%持平。12月12日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66211亿吨，比上月调高7万吨，较上年增长12.5%；大豆种植面积估计为4737万公顷，同比提高2.6%。 3）印尼贸易部网站发布的一项公告称，印尼将把2025年1月份毛棕榈油参考价格调低到1,059.54美元/吨，较12月份的1,071.67美元/吨调低了1.1个百分点。新参考价将使1月份出口税达到每吨178美元，和12月份持平。印尼首席经济部长曾表示将会把毛棕榈油出口费从7.5%调高到10%。但是由于目前尚未发布正式法令，所以毛棕榈油出口费仍为参考价格的7.5%，精炼棕榈油产品的出口费为参考价的3%至6%。按照7.5%的出口费，12月份毛棕榈油的出口税费合计为每吨257.5美元，略低于12月份的258美元%。 4）在2024年棕榈油价格大涨20%后，印尼政府提高生物柴油掺混率的计划面临更高的成本。印尼计划从2025年伊始增加生物燃料中的棕榈油比例，从2024年的35%提高到40%，以减少化石燃料进口。印尼政府通常会补贴生物柴油销售以支持掺混义务，而棕榈油价格上涨使生物燃料成本大幅提高。印尼棕榈油基金机构（BPDPKS）负责收取棕榈油出口费，用来补贴棕榈油燃料和化石燃料的价格差。去年11月时，BPDPKS估计2025年需要将补贴增加68%，达到47万亿印尼盾（29.3亿美元），但是预期棕榈油出口费收入约为21万亿印尼盾。BPDPKS委员会成员迪达·加德拉表示，考虑到目前的价格，补贴费用可能不够。 5）船运调查机构发布的数据显示，12月1-31日来西亚棕榈油出口量环比减少2.5%到7.8%。ITS称12月1至31日的棕榈油出口量为1,359,504吨，比11月份的 1,473,761吨减少7.8%；作为对比，12月1至25日的出口环比降低4.0%。AmSpec称12月1-31日的棕榈油出口量为1,381,837吨，比11月的1,417,436吨减少2.5%；作为对比，12月1至25日的出口环比降低1.1%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。