核心观点
6月22日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价窄幅震荡，承压于5日均线，增仓1.3万手；豆二期价整体回落，承压于20日均线，减仓1万手；豆粕期价震荡偏弱，承压于5日均线，下探10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡为主，豆油期价冲高回落，下探5日和10日均线交汇支撑，资金变化不大；棕榈油期价宽幅震荡，承压于20日均线，下探5日和10日均线交汇支撑，资金变化不大；菜籽油期价承压于5日和40日均线交汇压力，减仓2万手。
国内豆类市场分析
国内豆类市场呈现外盘反弹、内盘跟涨乏力的格局。美豆期价受中国入市采购及出口销售数据改善提振走高；国内两粕集体回落，盘面观望气氛浓厚。现货市场疲弱拖累盘面：豆粕库存加速累积，华南基差深度走弱至M09-200附近，下游饲料企业补库谨慎，成交以刚需为主。海关数据显示5月大豆进口1179万吨，其中自巴西进口996万吨，自美国进口166万吨，美豆采购节奏仍需加快。美国产区干旱比例降至23%，优良率提升至66%，但中西部强降雨对作物影响有待评估。整体来看，中国采购为美豆提供底部支撑，但国内供应宽松、需求疲软压制豆类价格表现，市场等待6月底种植面积报告指引方向，短期维持震荡偏弱格局。
国内油脂期货走势分析
国内油脂期货走势分化，棕榈油受印尼B50政策即将落地及马棕出口改善支撑偏强运行。马棕6月前20日出口环比增19.1%，马来西亚棕榈油理事会提示7月后厄尔尼诺风险上升，可能对产量产生滞后9-12个月的负面影响，为远期价格提供支撑。国内供应宽松格局短期难改。进口大豆到港充足，油厂压榨量提升，豆油累库压力持续；棕榈油现货基差弱势运行，新增远期买船强化供应宽松预期；菜油随进口菜籽到港增加、油厂开机回升，供应预期趋松。整体来看，油脂市场近端受制于国内高库存与需求平淡，维持区间震荡；中长期在厄尔尼诺预期及B50政策支撑下，供需趋紧格局不变。
产业动态
- 海关数据：5月中国大豆进口1179万吨，同比降低15.3%，其中自美国进口166万吨，自巴西进口996万吨。美国农业部确认私人出口商向中国出售13.2万吨美国大豆，2026/27年度交货。
- 欧洲热浪：受厄尔尼诺现象影响，西欧热浪加剧，法国气温有望创下历史新高，可能影响作物生长。
- 阿根廷大豆：截至6月17日，阿根廷大豆收获进度为97.2%，平均单产每公顷3.16吨，同比提高6%以上。交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量为5010万吨。
- 马来西亚棕榈油：MPOC预计7月毛棕榈油价格将在每吨4400至4650令吉区间内波动，受印尼供应前景收紧、厄尔尼诺风险上升及全球植物油贸易格局变化支撑。马来西亚5月棕榈油产量环比下降6.9%至151万吨，出口同步回落，但头5个月累计出口量同比增长13.8%。
