Q3业绩短暂承压，子公司贯穿全产业链布局

2024-11-05 赵阳,杨楠国投证券 HEE

事件概述：国网信通发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入37.47亿元，同比下降4.89%；归母净利润2.98亿元，同比下降13%。
Q3业绩分析：单三季度营收10.65亿元，同比下滑4.38%，主要因集采类业务占比大但未转化收入；归母净利润0.66亿元，同比下滑29.29%；扣非净利润0.61亿元，同比下滑33.29%。Q3期末存货达6.74亿元，同比增长47.81%，预示Q4业绩有望改善。
子公司布局：公司子公司业务覆盖电力发、输、变、配、用、调度各环节，形成底层网络、算力资源、基础平台和上层能源应用服务的全方位产业布局。
- 中电飞华：以通信网络建设、运营、数据中心建设运营为核心，支撑多条特高压配套通信工程。
- 中电普华：电力营销2.0已在27家省级电力公司上线，将拓展衍生业务。
- 中电启明星：基于开源鸿蒙技术，开发星鸿EOS系统，业务仍处于培育阶段。
投资建议：公司紧抓“数字中国”和新型电力系统建设机遇，预计2024-2026年营业收入分别为84.28/92.36/101.39亿元，归母净利润分别为9.65/10.73/11.89亿元。维持买入-A评级，6个月目标价24.08元。
风险提示：电网数字化投资不及预期、特高压工程投资力度不及预期、技术创新和产品迭代不及预期。