宏观周报：本周看什么？大选、地产与制裁

核心观点

本周宏观周报聚焦五个方向：

1. 美国大选进入倒计时：市场预计特朗普将胜出，年轻男性成为主要争夺群体。
2. 日本执政联盟选战失利：自公执政联盟首次未能获得众议院多数席位，关注11月11日特别国会。
3. 美国对华投资限制及制裁：发布对华投资限制最终规则和新增SDN名单，影响中国半导体等领域。
4. 国家统计局发布第三次全国时间利用调查公报：居民有酬劳动时间减少，个人自由支配时间下降，家务劳动时间减少。
5. 楼市“银十”超“金九”：新政后部分政策显现效果，二手房市场需求端指标回升。

关键数据

• 美国大选：民主党登记选票占优，共和党在摇摆州保持优势。
• 日本选举：自民和公明两党合计仅获得215个议席，立宪民主党获得148席。
• 对华投资限制：涉及半导体和微电子、量子信息技术和人工智能等领域。
• SDN名单：中国内地和中国香港数十家企业被加入，集中在微电子和数控机床领域。
• 时间利用调查：居民平均有酬劳动时间3小时27分钟，个人自由支配时间3小时24分钟，家务劳动时间1小时59分钟。
• 楼市：10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，二手房网签成交量同比增长8.9%。

研究结论

• 债市：关注人大常委会有望明确的财政政策力度和美国大选投票情况，短期保持观望，中期10年国债收益率可能存在回升动力。
• 股市：关注中美政策“超级周”，关注财政政策的规模和结构、外部对分母端市场风险偏好以及无风险利率的扰动。
• 资产配置：四季度重在稳中有进，股票方面关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向；债券方面关注稳增长政策，信用债要关注厚尾风险；大宗商品关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种；黄金短期可能受益于流动性宽松预期和央行购金行为。