宏观周报：本周看什么？稳市机制

核心观点

• 类“平准基金”加力稳市，资本市场“内在稳定性长效机制”有望逐步建立并增强。
• 高频宏观数据显示，地产、钢铁和交运景气度上升，石油化工、有色和建筑建材景气度待修复。
• 短期投资建议：债市关注对冲关税扰动的国内政策；股市关注美国后续关税动作以及股市稳市力量建设。4月政治局会议将是主要观察窗口。

热点观察

• 受美国加征“对等关税”影响，全球市场出现非理性下跌，多路资金积极入市支持资本市场，多项政策推出打出稳市“组合拳”。
• 中央汇金公司明确自身定位为资本市场的“国家队”，首次提出发挥类“平准基金”作用，后续相关政策机制将更趋于完善。

高频宏观数据

• 地产、钢铁和交运景气度上升，石油化工、有色和建筑建材景气度待修复。
• 乘用车销量同比上行，基建项目建设继续有序推进，出口集装箱运价指数同比负增，整车货运流量指数同比环比上行，猪肉和水果价格同比上行。

大类资产表现

• 全球股市多数下跌，其中美股涨幅领先全球，A股承压下行。
• 国债收益率有所下行，长短端国债收益率均有所下行。
• 大宗商品多数上涨，能化方面布油下跌，金价上涨，黑色系多数下跌。

投资建议及下周关注

• 短期来看，债市关注对冲关税扰动的国内政策；股市关注美国后续关税动作以及股市稳市力量建设。
• 中期而言，AI、新质生产力等产业升级主线仍是核心方向，关注业绩超预期的科技细分领域龙头。
• 2025年是AI大年，把握成长科技的机会，重视2025年可能到来的AI技术突破与商业变现共振机遇。

风险提示

• 政策支持力度不及预期；政策落地执行不及预期；经济复苏进程不及预期。