宏观周报：本周看什么？数字资产、螺纹钢新低

核心观点

• 数字浪潮下的新范式：比特币2025大会在美国拉斯维加斯举行，美国副总统JD·万斯强调比特币是美国未来十年的“战略重要资产”，呼吁通过立法为加密行业提供清晰监管框架。比特币被视为对抗通胀和政策风险的金融工具，强化了比特币作为“数字黄金”和储备资产的国际共识。
• 期螺跌破3000的当下和未来：螺纹钢价格跌破3000元/吨关口，主要原因是供需矛盾和原料价格下降。短期内价格可能继续下移，需关注宏观政策、国际形势和供需基本面的变化。

高频宏观数据

• 行业景气度：汽车和煤炭钢铁景气度提升，文旅和地产行业待修复。
• 高频数据：乘用车销量同比上行，工业生产开工率涨跌互现，基建项目建设继续有序推进，牛肉和水果价格同比上行，大宗商品中贵金属表现亮眼。

大类资产表现

• 股市：发达市场表现较好，A股上证指数与上周持平，沪深300周跌1.1%。
• 债市：长期国债小幅走强，1年期国债收益率上涨0.71个bp至1.46%，10年期国债收益率下行4.96个bp至1.67%。
• 大宗商品：多数下跌，布油下跌1.4%至63.9美元/桶，COMEX黄金期货周跌1.3%至3313.1美元/盎司。

投资建议

• 债市：关注潜在的外部扰动，长债利率或易上难下。
• 股市：关注外部关税博弈变化以及内部政策落地节奏，建议“攻守兼备、以逸待劳”，关注红利资产、科技产业、政策力量支撑和“新消费”。

风险提示

• 政策支持力度不及预期
• 政策落地执行不及预期
• 经济复苏进程不及预期