宏观周报：本周看什么？关税大棒指向日欧、险资可投黄金

核心观点

本周（0203-0209）聚焦三个方向：特朗普将发布对等关税计划、险资投资黄金业务试点、比亚迪智能驾驶提速。

• 特朗普关税计划：特朗普宣布将对等关税计划，可能针对欧盟、印度、越南和巴西，使平均关税恢复到1940年代水平。
• 险资投资黄金业务试点：金监总局发布通知，允许10家保险公司试点投资黄金，有助于提高险资资产配置能力，缓解利差损压力。
• 比亚迪智能驾驶提速：比亚迪将发布智能化战略，其“天神之眼”系统已开通无图城市领航功能，将加速中国智能驾驶产业升级。

高频宏观数据

• 地产和文旅行业景气度上行
• 建筑建材和汽车行业景气度待修复

短期投资建议

• 债市：关注中央、地方和各部委两会前政策表述，警惕中期利率上行风险。
• 股市：关注AI方向的演绎和扩散，紧盯政策落地与业绩验证。

大类资产表现

• 股市：全球股市表现分化，A股表现较好，成长和周期板块涨幅明显。
• 债市：国债持续走强，长短端收益率均有所下跌。
• 大宗商品：涨跌走势分化，黄金表现亮眼。

投资建议及下周关注

• 资产配置：关注全球资产再平衡，国内关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向。
• 债市：关注利率债供给压力和特朗普关税政策可能带来的外贸扰动，10年国债收益率仍可能存在回升动力。
• 大宗商品：关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种。
• 黄金：短期可能受益于流动性宽松预期和央行储备多元化的购金行为，中长期看，“金本位”预期的回归和兑现可能会推动黄金价格上升到更高水平。

风险提示

政策支持力度不及预期；政策落地执行不及预期；经济复苏进程不及预期。