宏观周报：科技金融加快部署，美国关税大棒挥舞

2025年04月04日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（3.31-4.4） 科技金融加快部署，美国关税大棒挥舞 摘要 一周大事记 国内：高标准农田建设有望提速，科技金融全面部署。3月30日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》， 推动我国耕地质量从“量”到“质”全面提升，为农业可持续发展和乡村振兴提供坚实支撑；31日，国务院国资委党委发布《全面贯彻落实党的二十届三中全会精神在推进国资国企治理现代化上取得实质性突破》，为国企发展提供清晰的路径框架，推动经济结构升级与新质生产力培育；4月1日，国家金融监督管理总局、科技部、国家发改委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，全面部署科技金融支持体系建设，未来，科技金融有望成为撬动创新链、产业链和资金链深度融合的关键支点，加快新质生产力的培育与释放；4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，推进市场化定价深化、监管体系优化与重点领域改革，助力我国经济向高质量发展转型。 海外：特朗普“对等关税”计划落地，法国极右翼领导人被禁参选。当地时间 3月31日，日本2月零售销售同比增长1.4%，工业产出初值同比增长0.3%，特朗普宣布对等关税将对日本征收24%，或给日本出口带来压力，内需疲软则需通过财政刺激及产业转型推动可持续增长；同日，法国极右翼政党领导人玛丽娜·勒庞被巴黎刑事法院判定挪用欧盟公共资金罪名成立，将无权作为候选人参加2027年法国总统竞选，可能重塑2027年法国大选格局，从而影响投 资者对法国经济及欧盟未来政策方向的预期；当地时间4月1日，美国3月ISM制造业PMI指数录得49.0，呈现出“需求萎缩+成本激增”，释放出经济动能减弱与滞胀风险并存的复杂信号；当地时间4月2日，美国总统特朗普宣布实施“对等关税”措施，对中国商品加征34%关税，同时对越南、马来西亚、日本、韩国等国的关税幅度也超出市场预期，若关税最终落地后国内经济出现下行风险，国内逆周期调节政策有望进一步加码。 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升2.54%，铁矿石价格周环比上升0.66%，阴极铜价格周环比下降2.02%；中游：动力煤价格指数周环 比下降0.24%，螺纹钢价格周环比下降0.68%，水泥价格周环比上升0.63%；下游：房地产销售周环比下降20.46%，3月第四周乘用车市场日均零售同比增长3%；物价：蔬菜价格周环比上升0.71%，猪肉价格周环比下降0.29%。 下周重点关注：中国3月外汇储备、德国2月季调后工业产出同比、贸易帐、欧元区2月零售销售同比（周一）；日本、法国2月贸易帐、美国3月NFIB 小型企业信心指数（周二）；中国3月社融数据（待定）、美国2月批发销售环比、EIA月度短期能源展望报告（周三）；中国3月CPI、PPI同比，美国3月CPI同比、美联储公布3月货币政策会议纪要（周四）；美国3月PPI同比、4月密歇根大学消费者信心指数初值、德国3月CPI同比终值（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 西南证券研究院 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相关研究 1.“金三”如期回升，但季节性偏弱—— 3月PMI数据点评(2025-04-01) 2.MLF工具重磅调整，美国关税风云又起(2025-03-28) 3.促消费政策频出，美联储继续观望 (2025-03-21) 4.开年经济稳中向好，新产业表现亮眼— —1-2月经济数据点评(2025-03-18) 5.社融增速走高，政府债仍是支撑——2月社融数据点评(2025-03-15) 6.育儿补贴细则出炉，欧美贸易战打响 (2025-03-14) 7.基数扰动进出口增速，“抢出口”效应仍在——1-2月贸易数据点评 (2025-03-09) 8.宏观调控力度不减，德国财政大转向 (2025-03-07) 9.稳中促新，“抓手”与“后手”——2025年全国“两会”解读(2025-03-06) 10.重回扩张区间，节后复工成色如何？— —2月PMI数据点评(2025-03-01) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1一周大事记1 1.1国内：高标准农田建设有望提速，科技金融全面部署1 1.2海外：特朗普“对等关税”计划落地，法国极右翼领导人被禁参选3 2国内高频数据5 3下周重点关注9 请务必阅读正文后的重要声明部分 1一周大事记 1.1国内：高标准农田建设有望提速，科技金融全面部署 （1）高标准农田建设方案实施，农业可持续发展稳步推进 3月30日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《逐步把永久基本农田建成高标准农 田实施方案》，对如何建设高标准农田进行了部署，并明确主要目标：到2030年，力争累 计建成高标准农田13.5亿亩，累计改造提升2.8亿亩，统筹规划、同步实施高效节水灌溉， 新增高效节水灌溉面积8000万亩；到2035年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成 高标准农田，累计改造提升4.55亿亩，新增高效节水灌溉面积1.3亿亩。 点评：此方案是落实中央一号文件“耕地保护与粮食安全”战略的核心举措，通过目标 量化、分区施策、资金保障等创新，将推动我国耕地质量从“量”到“质”的全面提升，为农业可持续发展和乡村振兴提供坚实支撑。此次方案具有系统性和实用性两个亮点，具体来看，在建设标准方面，提出以“一平（田块平整）、两通（通水通路）、三提升（地力、产量、效益）”为基本标准，构建国家、省、市、县四级标准体系，强化旱涝保收能力；在建设内容方面，提出因地制宜推进高标准农田建设，统筹开展田、土、水、路、林、电、技、管综合治理，将建设重点放在田内；在建设布局方面，优化高标准农田建设空间布局和时序安排，依据区域资源禀赋、耕作制度和行政区划等，将全国高标准农田建设分为7个区域，根据区域资源禀赋、生态条件和农业生产特点制定差异化建设方案。除此之外，方案强调“建管并重”，通过资金专账监管、工程质量终身追责等创新手段强化全周期监督，并鼓励农民参与管护，有利于全方位调动积极性。截至2024年底，我国已建成高标准农田超10亿亩， 建成各类田间灌排渠道1000多万公里，抗灾能力增强，实现“大灾少减产、小灾能稳产”。从宏观经济角度来看，一方面，该计划涉及大规模基础设施投入，将带动水利工程、农机装备、土壤改良等相关产业的发展，推动地方经济增长，另一方面，随着农田生产条件改善和农业现代化程度提升，农民收入水平有望提高，进一步促进农村消费市场的繁荣。 （2）加快推进国资国企治理现代化，国资国企改革开启发展新篇章 3月31日，国务院国资委党委在《民主与法制》周刊发表署名文章《全面贯彻落实党的二十届三中全会精神在推进国资国企治理现代化上取得实质性突破》。文章指出，要推进国有经济布局优化和结构调整、建立国有企业履行战略使命评价制度、增强与有关管理部门战略协同；健全国有企业推进原始创新制度安排、加强企业主导的产学研深度融合、建立鼓励全员创新创造的体制机制；大力推动传统产业转型升级、加快发展战略性新兴产业、超前布局、梯次培育未来产业。 点评：这一政策方向不仅为国企发展提供了清晰的路径框架，更对经济结构优化、科技 创新驱动、国家安全保障以及全球竞争力提升具有深远意义。改革方向主要包括：一是优化国有企业布局，聚焦国家安全、产业引领和公共服务等关键领域，提升核心竞争力；二是加强科技创新，推动企业在关键技术领域取得突破，强化产学研协同，完善创新激励机制；三是促进产业升级，加快传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，培育新兴产业，并超前布局未来产业；四是完善管理监督体制，深化市场化改革，提高治理能力和监管效率，确保国有资本保值增值。数据显示，2012年至2024年央企资产总额从31.4万亿元增至91.4万亿 元，利润总额翻倍至2.6万亿元，固定资产投资增速持续高于全国水平，印证了国企作为“顶梁柱”在资源配置效率提升和经济稳增长中的核心作用。改革措施的深化也将推动经济结构 升级与新质生产力培育。中央企业连续三年研发投入超万亿元，国家级研发平台达424个，聚焦载人航天、深海探测、核电技术等“卡脖子”领域，这不仅强化了国企作为“原创技术策源地”的角色，更通过“一业一策”考核机制将创新投入与经营绩效挂钩，形成“研发-转化-应用”的闭环。后续央企和地方国企将继续加大在新质生产力领域的资金投入，尤其是在高端制造、新能源、芯片等关键领域。这些举措若能落实，将提升市场对国企上市公司治理水平的认可，提高国企的市场估值。 （3）科技金融提效升级，精准支持创新发展 4月1日，国家金融监督管理总局、科技部、国家发改委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，全面部署科技金融支持体系建设，围绕信贷支持、产品创新、风控机制、生态建设等方面，系统构建科技金融服务体系，旨在推动“科技—产业—金融”良性循环，加快发展新质生产力，助力实现高水平科技自立自强。 点评：此次《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》的出台，既是落实中央发展新质生产力战略部署的关键举措，也反映出金融监管部门在服务科技创新方面的深度参与和系统布局。第一，政策导向持续强化科技创新在金融资源配置中的核心地位，提出“对于经 营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达5年”，为科技企业提供了更具弹性的资金支持环境；第二，金融服务机制与产品体系同步发力，提升科技金融的适配性与精准性，方案鼓励银行灵活设置利率与偿付方式，并引入知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等非传统信用信息，推动金融产品从标准化向定制化转型；第三，完善科技金融生态体系建设，推动多方协同与区域联动，不同于以往侧重单一主体的金融政策，本次方案着重构建“政府—金融机构—科技企业—创投基金”多层次服务生态，这将有助于打破科技资源、金融资源的地域壁垒，促进创新要素在更大范围内自由流动。第四，风控能力和数字化手段同步升级，为科技金融可持续发展夯实基础，强调“不得过度依赖第三方担保和外部评估”，鼓励金融机构建立科技型企业专属的评价模型，并推动线上+线下授信审批模式结合。值得关注的是，文件提出发展“科技金融授信审批人工智能模型”，将人工智能、深度学习等技术嵌入风控流程，构建智能监测预警体系，标志着科技金融正加速迈向数字化、智能化新阶段。总体而言，此次《方案》不仅体现了国家对科技自立自强的战略决心，也展示出金融体系在服务国家创新驱动战略中的主动作为，未来，科技金融有望真正成为撬动创新链、产业链和资金链深度融合的关键支点，加快新质生产力的培育与释放。 （4）深化价格市场化改革，优化资源配置助推高质量发展 4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，为深化价格改革、完善治理机制提供指导。意见强调，要推进电力、天然气、煤炭等能源价格市场化改革，优化成品油定价，并推动水利工程和部分民航运输价格由市场决定。同时，加快重点领域市场建设，完善现货、期货市场规则，健全电力市场体系，促进能源市场交易。为营造公平竞争环境，需废除妨碍市场统一的价格政策，规范自然垄断企业经营范围，加强输配电、天然气等领域价格监管，并优化交通运输价格体系，确保市场价格透明合理。 点评：此次出台的《关于完善价格治理机制的意见》（以下简称《意见》）标志着我国价格治理体系进入深度市场化改革阶段。《意见》以“破除行政干预、强化市场定价”为主 线，重点聚焦能源、公用事业及交通运输领域，旨在通过价格信号优化资源配置、稳定物价水平，推动经济效率提升与产业结构升级。在能源领域，《意见》明确要求加快能源价格市场化改革，包括分品种、有节奏地推进电力上网电价市场化改革，完善成品油、天然气和煤 炭价格形成