核心观点
本周聚焦四个方向：
- 特朗普与哈里斯的首次辩论对决，哈里斯占优。
- 保险法将迎来修订，与《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》形成风险化解组合拳。
- 多地“好房子”指标指导文件加速出台，预计未来将形成系列支持文件。
- 证监会表示多措并举活跃并购重组市场，并购重组或将进入“活跃期”。
高频宏观数据
- 生产：日均钢材产量环比正增，建材库存环比回落。
- 消费：暑期结束，电影票房热度边际下滑。
- 投资：专项债发行加速支撑基建投资，天气扰动因素逐步消退，一二线城市土地成交及供应面积景气度改善。
- 进出口：出口集装箱运价指数同比维持正增，美国对华关税落地可能扰动出口。
- 价格：猪肉、蔬菜、水果价格同比上行。
- 流动性：R001、R007回落，人民币汇率保持稳定。
短期投资建议
- 债市：关注可能的降准落地时点。
- 股市：亟待政策进一步发力。
热点观察
- 多地“好房子”指标指导文件加速出台：多地出台“好房子”、品质住宅的设计导则，预计未来将形成系列支持文件。
- 证监会表示多措并举活跃并购重组市场：并购重组是资本市场服务高质量发展的重要抓手，或将进入“活跃期”，为新质生产力、国企改革以及制造业升级等领域提供持久助力。
- 保险业风险化解组合拳：保险法修订与《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》形成风险化解组合拳，应对部分险企偿付能力“亮红灯”的背景。
- 特朗普与哈里斯的首次辩论对决，哈里斯占优：哈里斯表现超出市场预期，但在“摇摆州”最终的成败或将成为胜负手。
大类资产表现
- 股市：发达市场回调，国内市场依旧不明朗，市场呈现筑底之势。
- 债市：国债收益率延续下跌趋势。
- 大宗商品：多数回暖上行。
投资建议及下周关注
- 下半年重在稳中有进：
- 股票：关注全球资产再平衡力量对人民币资产的利好，交易性机会关注科技成长，配置性机会关注红利、农产品能源资源与出口出海等方向。
- 债券：10年国债短期震荡下行，年内美国大选等外部因素可能促使稳增长政策发力，信用债要关注厚尾风险，考虑高股息的替代作用。
- 大宗商品：关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种。
- 黄金：短期可能受益于流动性宽松预期和央行储备多元化的购金行为，中长期看，“金本位”预期的回归和兑现可能会推动黄金价格上升到更高水平。
短期来看
- 债市：关注可能的降准落地时点。
- 股市：亟待政策进一步发力。
风险提示
- 政策支持力度不及预期。
- 政策落地执行不及预期。
- 经济复苏进程不及预期。
