核心观点
本周聚焦三个方向：欧洲2025年度经济治理框架实施、成渝地区全球投资推介会以及房地产市场止跌回稳进展。
欧洲经济治理框架
欧盟委员会发布报告，概述自2024年4月30日起生效的新经济治理框架，旨在加强成员国债务可持续性，促进可持续和包容性增长，推动绿色、数字和韧性经济转型。框架涵盖综合财政方案、中期财政规划、过度赤字程序和草案预算计划，为成员国提供协调经济政策的机制。
成渝地区投资推介会
成渝地区举行全球投资推介会，推介新一代信息技术、智能网联新能源汽车、生物医药、新材料、高端装备等核心产业领域，发布“双城双百”投资项目清单，总投资超1.1万亿元。西部大开发战略有望加速，关注清洁能源、资源品、基建、公用事业、旅游和农业板块。
房地产市场
近两周市场讨论地产是否止跌回稳，量价维度显示：
- 量：11月新房和二手房网签量同比分别+32%和+46%，达到2024年新高和次新高。
- 价：66城中30城房价止跌回升，但网签量未同步反弹，市场对价格反弹接受度存疑。
高频宏观数据
- 生产：钢材产量同比正增，建材库存同比回落。
- 消费：乘用车销量同比上升，电影票房观影人次同比下降。
- 投资：专项债发行加速支撑基建投资，二三线城市土地成交面积同比上行。
- 进出口：出口集装箱运价指数同比正增。
- 价格：猪肉、蔬菜、水果价格同比上行。
- 流动性：R001、R007同比回落，人民币汇率渐稳。
行业景气度
高频数据支撑地产、交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，建筑建材、文旅和石油化工景气度待修复。
投资建议
- 债市：关注降准可能落地时点，年内地方债供给增加或需降准补充流动性，中期关注外贸形势变化。
- 股市：关注进一步的流动性宽松配合其他政策，12月中央经济工作会议前仍有预期发酵空间。
风险提示
政策支持力度不及预期、政策落地执行不及预期、经济复苏进程不及预期。
