核心观点与关键数据
需求
- 1-9月全国固定资产投资同比增长3.4%，基础设施投资增长4.1%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.1%。
- 9月钢材出口1015.3万吨，同比增长25.9%；1-9月出口同比增长21.2%。
- 10月螺纹需求偏弱，建材成交及水泥出货量下降，螺纹库存累积；热卷需求强劲，受汽车、家电销售及出口好转驱动。
供应
- 1-9月粗钢及生铁产量同比分别下降3.6%和4.6%，9月日均产量环比回升。
- 10月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升0.39%和1.11%。
- 10月螺纹、热卷周产量均明显回升，五大品种钢材产量回升。
- 10月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量全面回升；电炉开工率、产能利用率明显回升，钢厂废钢库存回升。
库存
- 10月五大品种库存下降57.02万吨，同比减少186.63万吨。
- 10月螺纹总库存增加21.81万吨，同比减少141.04万吨；热卷总库存下降60.86万吨，同比减少30.06万吨。
- 螺纹库存仍处于低位但开始累积，热卷库存降至低位水平。
成本
- 11月铁水产量预计维持高位，钢厂利润减少后原料采购谨慎，铁矿石、煤焦供应增加，成本支撑或减弱。
研究结论
- 11月钢材市场供需压力加大，但宏观政策利好，市场情绪稳定。
- 预计钢材价格呈现先抑后扬，整体震荡整理走势。
- 螺纹产量或将回落，热卷产量相对平稳。
- 库存低位对钢价有较强支撑，但成本端支撑或减弱。
