10月，城投平台注册额度明显下降，审批节奏有所提速，终止项目规模连续3个月下降。
注册情况
- 整体注册规模明显下降，小于过去三年同期水平。交易所注册规模为926亿元，较前值1906亿元大幅减少；DCM注册规模小幅上升，为308亿元，较前值284亿元略有增长。
- 分行政层级，省级、地级市、区县级城投注册规模均下降，其中区县级下降最为明显，注册规模由2055亿元降至1140亿元，占比维持在53%。
- 分区县资质，预算收入50亿以下的区县平台注册规模明显下降，由814亿元降至192亿元，三个月移动平均比重下降至31.7%。
- 分省份，江苏、浙江、山东平台注册规模明显下降，主要受区县级平台影响；安徽、广东等省份规模环比小幅上升。
审批反馈
- 审批节奏有所提速。DCM平均反馈次数为2.5次，交易所反馈为5.4次；DCM反馈时间下降至47.9天，交易所反馈时间下降至70.4天，低于今年以来的平均值。
- 公募城投公司债反馈节奏明显提速，地级市和区县级表现更明显；私募城投公司债中，地级市反馈时间延长，区县级缩短。
- 分省份，安徽、山西、河北等地审批节奏加快，江苏、湖南、广东地区持续改善；河南、湖北、北京等地反馈天数拉长。
- 分行政层级，浙江、山东、江西的地级市以及江苏、山东、安徽的区县级平台反馈天数缩短；江苏的地级市以及河南、江西的区县级平台审批节奏明显放缓。
- 分区县资质，不同资质的区县平台债券审批节奏均有提速，弱资质区县较为明显。一般预算收入50亿元以下的区县平台反馈天数环比明显下降。
终止发行
- 终止项目规模连续3个月下降，本月拟发行规模由274亿元降至192亿元，项目数量从20个减少至17个。
- 区县级城投债终止规模的三个月移动平均占比下降至61%，低于今年以来的平均值；地级市的城投债终止规模明显上升。
- 弱资质区县（地方预算收入50亿以下）项目的三个月移动平均占比持续下降至47%。
- 分省份，湖南、河南的城投平台终止项目规模较大，主要为地级市平台；山东等地的城投平台终止项目数量相对较多。
研究结论
受财报季补充数据影响，10月城投债注册额度明显缩量，但审批节奏和终止项目情况均有向好趋势。国新办10月12日发布会介绍“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”，或将统筹化债与发展之间的关系，有效缓解城投流动性压力，新一轮的化债措施值得期待。
