每月工资追踪：早期预测第四季度工资增长4.8%

核心观点与关键数据

• 工资增长率放缓：截至2024年8月的三个月内，包括奖金在内的总工资增长率为3.8%，为自2022年6月以来的最低水平；常规工资增长率为4.9%。服务业薪资增长率显著下降至3.6%，低于今年前半年平均值5.6%。
• 对通胀的积极影响：工资压力的缓解为通货膨胀带来了积极消息，可能增强英格兰银行在利率下调方面的信心。
• 实际工资增长强劲：随着通货膨胀下降，2024年8月实际常规工资的年度增长率为1.4%，意味着工人的生活水平持续恢复。
• 劳动力市场降温：空缺职位与失业率之比仍高于疫情前水平（0.62），但已低于2022年和2023年的峰值；职位空缺数量减少4.3万个（5%），显示劳动力市场正在逐步降温，可能对通胀产生下行压力。
• 失业率与就业率：失业率略有下降至4.0%，就业率略有上升至75.0%，但ONS指出劳动力调查数据（LFS）具有波动性，应谨慎对待。预计未来几个月失业率将逐渐上升。

研究结论与展望

• 工资增长预测：NIESR预测2024年第三季度常规工资增长率将为4.7%（包括奖金为3.9%），第四季度常规工资增长率为5.0%（包括奖金为4.8%）。
• 私营与公共部门：私营部门年度常规薪酬增长率为4.8%（包括奖金为4.7%），预计未来几个月将继续实现实际收入增长；公共部门年度总AWE增长率为5.2%（包括奖金为0.1%），受去年一次性奖金影响，预计第三季度常规薪资增长率将降至4.7%（包括奖金为3.5%）。
• 服务业薪酬趋势：服务业总AWE年度增长率持续下降至3.6%，表明增长趋势正在逐步恢复正常化，接近疫情前水平。服务业薪酬占该部门大部分输入成本，其增长放缓对基础通胀有积极影响。
• 降息前景：尽管劳动力市场出现冷却且通胀水平接近目标，但工资增长的持续性和顽固性基础通胀意味着英格兰银行在降息方面可能保持谨慎。
• 模型验证：NIESR的工资追踪器在过去十年内的预测误差较小，剔除奖金的均方根误差为0.2个百分点，包括奖金的为0.4个百分点。