每月工资追踪：早期预测第四季度工资增长4.8%

早期预测显示第四季度工资增长 4.8% 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔 今天的ONS数据显示，工资增长率继续放缓，截至8月的三个月内（包括奖金在内为3.8%），录得4.9%，为自2022年6月以来的最低水平。工资压力的缓解得到了服务业薪资增长率显著下降的支持，该增长率录得3.6%，低于今年前半年平均值5.6%。这为通货膨胀带来了积极的消息，并可能使英格兰银行在利率下调方面获得更大的信心。 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔NIESR 副经济学家 要点 • 平均每周收入的增长继续放缓，符合预期，在截至2024年8月的三个月内，常规工资增长率为4.9%，包括奖金则为3.8%。• 我们预测今年第三季度常规工资增长率为4.7%，包括奖金则为3.9%。总工资增长率下降主要是由于去年一次性发放的公共部门奖金产生的基数效应。初步预测第四季度的常规工资增长率为5.0%，包括奖金则为4.8%。• 最值得注意的是，服务业工资增长继续比预期更快地下降，8月份的服务业工资增长率为3.6%，而今年上半年的平均增长率为5.6%。这为通货膨胀带来了积极影响，并可能使英格兰银行对降息更有信心。• 随着通货膨胀下降，实际常规工资的年度增长率在8月份仍保持强劲，达到1.4%，这意味着工人的生活水平将持续恢复。• 就职空缺与失业率之比仍然高于疫情前的水平，但近期有所下降，随着劳动力市场的逐渐降温，这一比率的总体下降将逐步减轻工资压力，因为公司不再需要激烈竞争以寻找员工。• 今天的数据显示失业率略有下降，就业率略有上升。然而，需要注意的是，劳动力调查数据（LFS）仍然具有波动性，因此应谨慎对待。我们预计失业率将在未来几个月逐渐上升，随着劳动力市场的降温。 空缺和就业 今天的数据显示，2024年8月就业率略有上升，达到75.0%。不活跃率略有下降，降至21.8%，尽管仍高于大流行前的水平。失业率略有下降，降至4.0%。然而，ONS指出，劳动力调查数据由于样本量较小而具有波动性，因此应对这些估计值保持谨慎。 劳动力市场数据的替代来源1表明过去一年就业持续增长，尽管劳动力调查统计（LFS）对就业增长的估计可能被夸大。使用其他数据源也表明失业率可能下降得没有LFS估计的那么明显。 劳动力市场的紧张程度的一个良好衡量标准是空缺职位与失业率的比例。图2显示，8月份该比例为0.62，继续保持高于大流行前平均水平（2015-2019年的0.52）的状态，但低于2022年和2023年的水平。 在截至8月的三个月内，职位空缺数量继续减少4.3万个，降幅为5%。这些数据表明劳动力市场正在逐步降温，这可能会对通胀产生下行压力。 在我们的最后英国经济展望我们预计中期失业率将缓慢上升。如果劳动力市场的紧张状况继续逐渐缓解，原因在于空缺职位减少和/or 失业率上升，我们可以预期未来工资增长率将恢复到历史水平。 Pay 定期周平均工资的年度增长率为：截至2024年8月的三个月内为4.9%，如果包括奖金则为3.8%。这些数据表明工资增长速度正在逐渐放缓（图1）。随着通货膨胀率下降，2024年8月的整体实际总薪酬增长率为1.3%，这表明家庭的生活标准继续得到改善。 展望未来，随着劳动力市场继续宽松，我们预计2024年第三季度的常规薪酬增长率将达到4.7%，如果包括奖金在内，则为3.9%。较低的总薪酬增长率主要是由于去年一次性发放的公共部门奖金导致的基数效应。我们对2024年第四季度的初步预测显示，平均周薪（AWE）将继续保持约5.0%的增长，如果包括奖金在内，则为4.8%。 尽管劳动力市场出现冷却且通胀水平接近目标水平为降息留下了空间，但工资增长的持续性和顽固性的基础通胀意味着英格兰银行可能会保持谨慎。 私营部门年度常规薪酬增长在截至2024年8月的三个月中为4.8%，如果包括奖金则为4.7%。我们对2024年第三季度的估算显示，这两项数据分别为4.8%和4.3%。因此，我们预计私营部门员工在未来几个月将继续实现实际收入增长，尽管增速将放缓，这可以被视为一个“工资追赶”时期，紧随超过一年的实际收入损失之后。 公共部门年度总AWE增长率在截至2024年8月的三个月中为5.2%，如果包括奖金，则仅为0.1%。这一数据受到去年一次性国民健康服务（NHS）和文官奖金支付的大基数效应的影响。我们估计，在2024年第三季度，公共部门的常规薪资增长率将达到4.7%，而如果包括奖金则为3.5%。 服务部门总AWE年度增长率持续下降，截至2024年8月的三个月内录得3.6%，而今年上半年的平均增长率为5.6%。这表明增长趋势正在逐步恢复正常化，接近疫情前水平；服务类AWE在2002年至2020年间平均增长率为2.9%。 由于服务业的薪酬占了该部门大部分的输入成本，因此它是服务通胀的主要驱动因素。因此，服务平均周薪（AWE）的下降是基础通胀的好消息，如果服务业薪酬增长继续放缓，基础通胀将进一步 easing。 警告 NIESR的工资追踪器包括对整个经济领域常规工资和奖金支付的预测，以及对私营部门和公共部门工资的预测。工资追踪器利用了宏观经济指标的关键信息，包括劳动力市场趋势，并结合NIESR GDP追踪器产生的月度GDP现在预测值以及调查证据，例如英格兰银行代理评分中制造业和服务行业的劳动成本。工资模型还捕捉了私人和公共部门薪酬之间的互动关系，这在NIESR的研究工作中被证明是相关的。 为了验证我们的方法论在实际时间中的应用效果，我们为2010年7月至2018年10月期间的收益增长提供了无偏见的预测。对于整个经济的收益，剔除奖金的衡量标准的均方根误差为0.2个百分点，包括奖金的衡量标准的均方根误差为0.4个百分点。这些数字表明了模型在每个时间点产生的点预测值周围的不确定性程度。由于奖金支付，尤其是私营部门的奖金支付具有短期波动性，因此包括奖金的收益衡量标准的误差更大。实际上，我们在残差中加入了反映我们判断的因素，因此实际的误差范围可能更大或更小。 编辑注意事项 ： 有关更多信息 ， 请联系 NIESR 新闻办公室 ：press @ niesr. ac. uk或 Luca Pieri on 0203948 4488 /l. pieri @ niesr. ac. uk 国家经济和社会研究所 2 Dean Trench Street Smith Square 伦敦, SW1P 3HE 英国 总机电话号码 ： 020 7222 7665 网站 ：http: // www. niesr. ac. uk 表 1 ： 盈利增长汇总表