英国国家经济和社会研究所每月工资追踪服务业薪酬增长持续下降

服务业薪酬增长继续下降 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔 10th2024 年 9 月 今天的ONS数据表明，工资增长继续放缓，三个月内的增长率为5.1%（包括奖金在内为4.0%）。尤为值得注意的是，服务业薪资增长率下降速度超过预期，降至3.8%，而今年前五个月的平均值为5.9%。这有利于通货膨胀，并可能使英格兰银行对降息更加有信心。 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔NIESR 副经济学家 要点 • 平均每周工资的增长继续符合预期放缓，截至2024年7月的三个月内，常规工资增长率为5.1%，如果包括奖金，则为4.0%。总工资增长受到去年一次性公共部门奖金支付基数效应的影响。对于今年第三季度，我们预计这些数字分别为4.8%和4.0%。• 最值得注意的是，服务业工资增长的增长速度比预期更快地下降，录得3.8%，而今年前五个月的平均值为5.9%。这有利于通货膨胀，并可能使英格兰银行对降息更加有信心。• 随着通货膨胀下降，实际常规工资的年度增长率在7月份仍然强劲，为1.9%（如果包括奖金则为0.8%），这意味着工人的生活水平将继续恢复。然而，我们预计随着劳动力市场的逐步降温，工资增长将继续逐步放缓。• 空缺职位与失业率之比仍高于疫情前水平，尽管在劳动力市场逐步降温的背景下，近期有所下降。这一比率的整体下降将逐渐减轻工资压力，因为公司不再需要那么激烈的竞争来寻找员工。 空缺和就业 今天发布的数据显示，就业率在7月略有上升至74.8%，不活跃率则略有下降至21.9%。 失业率环比下降了0.2个百分点，达到4.1%。然而，劳动力调查数据仍具有波动性，因此应谨慎对待。 劳动市场紧张程度的一个良好衡量标准是空缺职位与失业率的比例。如图2所示，7月份该比例记录为0.61，继续高于大流行前平均水平（2015-2019年的0.52），但低于2022年和2023年的水平。 截至2024年7月的三个月内，空缺职位数量减少了37000个，降幅为4.1%。这些数据表明劳动力市场正在逐渐降温，这可能对通货膨胀产生下行压力。 在我们的最后英国经济展望我们预计中期失业率将缓慢上升。如果劳动力市场逐渐宽松的趋势持续，原因在于空缺职位减少和/or 失业率上升，我们未来可以预期工资增长率将恢复到历史水平。 Pay 年度平均每周薪酬的年增长率在截至2024年7月的三个月内为4.0%，不包括奖金则为5.1%。这些数据表明工资增长有所放缓，但仍处于历史较高水平（如图1所示）。随着通胀率下降，2024年7月的年度实际整体常规薪资增长率录得1.9%（如果包括奖金则为0.8%），这表明家庭的生活标准继续得到改善。 向前看，随着劳动力市场继续宽松，我们预计2024年第三季度名义薪资增长率将达到4.8%，如果包括奖金在内，则为4.0%。尽管劳动力市场的冷却和通胀保持在目标水平为降息提供了空间，但薪资增长的持续性和顽固的核心通胀意味着英国银行可能采取谨慎态度。 私营部门年度常规薪酬增长在截至2024年7月的三个月中为4.9%，如果包括奖金则为4.8%。我们对2024年第三季度的估计显示，这两个数字分别为4.9%和4.4%。因此，我们预计私部门员工在未来几个月将继续实现实际收入增长，尽管增速较慢，这可以被视为一个“工资追赶”时期，紧随一年多的实际收入损失之后。 公共部门年度总AWE增长率在截至2024年7月的三个月中为5.7%，如果包括奖金则为0.8%。这一增长受到去年一次性 NHS 和公务员奖金支付的大基数效应的影响。我们估计，2024年第三季度公共部门常规薪酬增长将达到4.9%，如果包括奖金则为3.8%。 服务部门总AWE年度增长率持续下降，在截至2024年7月的三个月内录得3.8%，而今年前五个月的平均值为5.9%。这对于潜在通胀是个好消息，如果服务行业薪资增长继续放缓，潜在通胀将进一步缓解。 如图4所示，在服务sector的总实际工资增长（AWE）方面似乎出现了一个疫情前后的转变；从2002年1月到2020年2月，该sector的平均增长率为2.9%，而自2020年3月以来，这一平均增长率已上升至5.6%（即使考虑了最初的与COVID相关的急剧下降）。由于服务sector的薪酬占了大部分投入成本，因此它是服务通胀的主要驱动因素。 警告 NIESR的工资追踪器包括对整个经济、私营部门和公共部门工资的预测，以及常规薪酬和奖金支付的预测。该工资追踪器利用了宏观经济指标的关键信息，包括劳动力市场趋势，并结合NIESR GDP追踪器生成的月度GDP预测值以及来自英格兰银行代理评分的调查证据，如制造业和服务行业的劳动成本数据。工资模型还捕捉了私营和公共部门薪酬之间的互动关系，这一点已在NIESR的研究工作中得到证实。 为了检验我们的方法在实际中的应用效果，我们为2010年7月至2018年10月期间的收益增长提供了无偏预测。对于整体经济收益，剔除奖金后的均方根误差为0.2个百分点，包括奖金后的均方根误差为0.4个百分点。这些数字表明了模型在每个时间点生成的具体预测值周围的不确定性程度。由于包括奖金在内的收益测量值中奖金支付，尤其是在私营部门，具有短期波动性，因此误差更大。实际上，我们在残差中加入了自己的判断，因此实际的误差范围可能更大或更小。 编辑注意事项 ： 有关更多信息 ， 请联系 NIESR 新闻办公室 ：press @ niesr. ac. uk或 Luca Pieri on 0203948 4488 /l. pieri @ niesr. ac. uk 国家经济和社会研究所 2 Dean Trench Street Smith Square 伦敦, SW1P 3HE 英国 总机电话号码 ： 020 7222 7665 网站 ：http: // www. niesr. ac. uk 表 1 ： 盈利增长汇总表