英国国家经济和社会研究所月度工资跟踪器尽管失业率不断上升，但工资增长依然强劲

尽管失业率上升，但工资增长仍然强劲 莫妮卡·乔治·迈克尔 “今天的ONS数据显示，平均每周收入的年度增长仍然强劲，记录5.72024年第一季度的百分比（不包括奖金的6％）。我们预计，在4月最低工资上涨，劳动力市场仍然紧张以及经济复苏强于预期的情况下，工资增长将保持历史标准的高位。但是，相对于失业率的空缺率下降表明劳动力市场继续降温，暗示2024年第二季度工资压力有所缓解。” 莫妮卡·乔治·迈克尔NIESR副经济学家 要点 2024年第一季度，包括奖金在内的平均每周收入的年增长率为5.7％，而不包括奖金的薪酬增长率为6%。按实际价值计算，整个经济的总薪酬增长了1.7%，为2021年10月以来的最高水平。这些数字表明，按照历史标准，工资增长仍然很高，使家庭在经历了一段由于高通胀导致的购买力侵蚀之后，能够实现实际收入收益。我们预计2024年第二季度工资增长将保持强劲在4月份最低工资上调和我们第二季度GDP预测上调的情况下，随着劳动力市场在接下来几个月的降温，逐渐放缓。高工资增长和最低工资上涨的持续意味着通货膨胀可能比以前想象的更有粘性，导致英格兰银行在降息方面保持谨慎。本季度失业率上升了0.5个百分点,2024年第一季度录得4.3%，这是自2023年7月以来的最高水平：涨幅最大的是西北部和西米德兰兹郡，这些地区的现有空缺失业率已经较高。空缺与失业率的比率仍呈下降趋势，在失业率上升和劳动力需求逐渐下降的情况下，表明劳动力市场持续降温。 每月工资追踪器5月24日 今天发布的数据显示，本季度就业率下降至74.5%，而失业率上升至4.3%，达到2023年7月以来的最高水平，表明劳动力市场持续降温，可能对通胀施加下行压力。本季度不活动率小幅下降至22.1％。但是，LFS数据仍然不稳定，因此应谨慎对待。 劳动力市场紧张的一个很好的衡量标准是空置率与失业率。图2显示了空缺与失业率的比率，该比率从2022年的峰值继续下降，在截至3月的三个月中记录了0.61，而2015 - 2019年的平均值为0.52，历史平均值为0.42。自2022年以来，职位空缺的减少推动了劳动力市场的整体逐步放松。截至2024年3月的三个月中，该季度的职位空缺数量下降了1.6万个，下降了1.7％。 在上一次英国经济展望中，我们预测中期失业率将缓慢上升。如果由于职位空缺减少和/或失业率增加而导致劳动力市场逐渐放松的趋势持续下去，我们可以预计未来工资增长将恢复到历史水平。 毕马威和REC关于就业的最新报告显示，2024年4月对员工的需求持续下降，候选人的可用性达到五个月来的最高水平，支持了我们关于劳动力市场继续放松的分析。 每月工资追踪器5月24日 Pay 在截至2024年3月的三个月中，包括奖金在内的平均每周收入的年增长率为5.7％，而不包括奖金在内的工资增长率为6.0％。这些数字表明，按历史标准来看，工资增长仍然很高，尽管已从2023年中期的峰值放缓（图1）。 随着通货膨胀率下降，截至2月的三个月中，实体经济的年度总薪酬增长率达到1.7％，为2021年10月以来的最高水平。截至3月的三个月中，私营和公共部门的年度实际薪酬分别增长了1.9％和2.2％（图3）。实际工资增长预计将促进英国经济从浅衰退中复苏。 虽然中期工资增长预计将放缓至历史水平，但目前高工资增长的持续存在，加上4月份最低工资上涨9.8% (21岁及以上人群)，意味着通胀可能比之前想象的更有粘性，导致英格兰银行对提前降息保持谨慎。 私营部门在截至3月的三个月中，年度定期薪酬增长率为5.9％，如果包括奖金，则为5.8％。我们对2024年第二季度的估计，这些数字分别为4.9％和3.9％，尽管国家最低工资的上涨代表了该预测的上行风险。因此，我们预计私营部门工人将在未来几个月继续实现实际收入增长，这可以解释为在一年多的实际收入损失之后的“工资追赶”时期。 公共部门在截至3月的三个月中，AWE的年度总增长率为6.2％。这一数字在从去年8月记录的系列高点大幅下降之后，在过去三个月中稳定下来。我们估计，在2023年6月一次性NHS和公务员奖金支付产生巨大基数效应的情况下，2024年第二季度的年度公共部门总薪酬仅增长2.2％。 服务部门自最初与大流行相关的暴跌以来，AWE的年增长率一直在上升，目前在截至3月的三个月里为5.9%。如上图4所示，大流行前后服务业AWE的总增长率似乎发生了变化；从2002年1月到2020年2月，该行业AWE的平均增长率为2.9%，而从2020年3月起，这一平均值增加到。 5.6％（甚至占最初与covid相关的暴跌）。由于服务业的薪酬构成了该行业的大部分投入成本，因此它是服务业通胀的主要驱动力。随着近几个月能源价格通胀从CPI篮子中“下降”，服务业通胀使CPI通胀保持高位。 虽然自2022年年中以来，服务业的工资增长一直呈稳步下降趋势，但仍远高于大流行前的平均水平(图4)。服务业的持续高工资增长以及劳动力市场按历史标准保持一定程度的紧张可能会让货币政策制定者感到担忧，他们可能认为这是一个迹象，表明尽管货币条件收紧，服务业通胀将继续导致英国潜在通胀持续存在。事实上，正如Hasel等人所指出的。（2023）最近的英国通胀工资-价格决定因素模型，劳动力市场紧张加剧及其对工资通胀上升的影响成为整个2023年CPI通胀的重要组成部分。 每月工资追踪器5月24日 警告 NIESR的工资跟踪器包括对整个经济的常规工资和奖金支付的预测，以及对私人和公共部门工资的预测。工资追踪器利用关键宏观经济指标的信息，包括劳动力市场趋势，还基于NIESR的GDP追踪器和调查证据，例如英格兰银行代理商得分的制造业和服务业的劳动力成本。工资模型还捕获了私人工资和公共工资之间的相互作用，这与NIESR的工作有关。 为了检查我们的方法如何实时工作，我们对2010年7月至2018年10月期间的收益增长进行了无判断的预测。对于整个经济收入，不包括奖金的措施的均方根误差为0.2个百分点，包括奖金的措施的均方根误差为0.4个百分点。这些数字表示模型在每个时间点产生的点预测的不确定性程度。包括奖金在内的收入衡量标准的误差更大，因为奖金支付，特别是在私营部门，会受到短期波动的影响。实际上，我们添加了反映我们判断的残差，因此实际的误差带可能更大或更小。 编辑注意事项： 有关更多信息，请联系NIESR新闻办公室：press @ niesr. ac. uk或Luca Pieri，电话：020 39484488 / l. pieri @ niesr. ac. uk 国家经济和社会研究所2 Dean Trench StreetSmith Square伦敦,SW1P 3HE英国 总机电话号码：020 7222 7665网站：http: / / www.niesr. ac. uk 每月工资追踪器5月24日 表1：盈利增长汇总表